Chờ đợi gì ở Fed tại cuộc họp tháng 1: Giữ nguyên lãi suất và tín hiệu cho lộ trình 2026

[InvestBlogger.com] – Cuộc họp chính sách tháng 1 của Fed sắp diễn ra trong bối cảnh thị trường gần như đã “định giá” kịch bản giữ nguyên lãi suất. Điều nhà đầu tư thực sự chờ đợi là các tín hiệu sau họp: Fed sẽ nhấn mạnh rủi ro lạm phát hay lo ngại thị trường lao động, và mốc thời gian nào có thể mở ra chu kỳ cắt giảm tiếp theo trong năm 2026.

Fed gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất

Tại cuộc họp ngày 28/1, Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,50%–3,75%. Lý do là sau ba lần cắt giảm vào cuối năm ngoái, đa số thành viên FOMC chưa muốn điều chỉnh chính sách thêm khi đánh giá chính sách tiền tệ đang ở vị thế phù hợp.

Những phát biểu gần đây của các quan chức có ảnh hưởng củng cố quan điểm “tạm dừng để quan sát”. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng lãi suất quỹ liên bang đang nằm trong vùng ước tính rộng về mức trung lập và Fed có thể chờ thêm dữ liệu để đánh giá xu hướng kinh tế. Quan điểm tương tự cũng xuất hiện từ Chủ tịch Fed New York John Williams khi nhấn mạnh chính sách hiện đủ sức hỗ trợ thị trường lao động và đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Một số lãnh đạo Fed khu vực còn thẳng thắn nói không thấy động lực cắt giảm trong tháng 1, như Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cũng thiên về kịch bản duy trì lãi suất cho tới khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát giảm về mục tiêu hoặc thị trường việc làm suy yếu đáng kể.

Số ít muốn cắt giảm và “điểm rơi” tranh luận

Trong số các thành viên FOMC, chỉ một nhóm nhỏ bày tỏ xu hướng muốn cắt giảm tiếp, gồm các Thống đốc Christopher Waller, Stephen Miran và Michelle Bowman. Tuy nhiên, thị trường đặc biệt chú ý đến Thống đốc Stephen Miran, người được cho là có khả năng ủng hộ cắt giảm sớm hơn, khi đề cập kỳ vọng cắt giảm tổng cộng khoảng 1,5 điểm phần trăm trong năm nay dựa trên quan điểm về lạm phát.

Dẫu vậy, xác suất thị trường đặt cược cho kịch bản không cắt giảm trong tháng 1 đang áp đảo. Theo công cụ FedWatch của CME, nhà đầu tư định giá khoảng 97% khả năng Fed giữ nguyên tại cuộc họp này. Nhiều tổ chức tài chính cũng nghiêng về kịch bản FOMC giữ nguyên, có thể chỉ xuất hiện một ý kiến bất đồng ủng hộ cắt giảm.

Thị trường chờ gì trong họp báo của Powell?

Khi kết quả “giữ nguyên” gần như đã rõ, trọng tâm dịch chuyển sang ngôn ngữ trong thông cáo và thông điệp trong họp báo. Nhà đầu tư sẽ soi kỹ ba điểm:

• Fed đánh giá rủi ro lạm phát thế nào khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%
• Fed còn nhấn mạnh lo ngại về thị trường lao động như năm ngoái hay không
• Fed có gợi ý “rào cản cao hơn” cho nới lỏng sau các đợt cắt giảm bảo hiểm cuối năm trước

Một số chuyên gia cho rằng Fed có thể thừa nhận nền kinh tế đang cân bằng hơn, nhưng chưa đủ để mở cửa cho cắt giảm ngay trong tháng 1.

Khi nào Fed có thể cắt giảm lãi suất?

Phần lớn dự báo hiện nghiêng về đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 6/2026. Kịch bản phổ biến là có thể thêm một lần cắt giảm nữa vào tháng 9 hoặc tháng 10, tùy diễn biến dữ liệu. Lập luận chính là Fed đang ở gần trạng thái trung lập nên không cần vội, đặc biệt khi nền kinh tế Mỹ có thể được hỗ trợ trong quý I/2026 nhờ các yếu tố tài khóa, chi tiêu hạ tầng và tác động trễ của những lần cắt giảm trước đó.

Tuy nhiên, vẫn có khác biệt giữa các tổ chức. Một số dự báo cho rằng Fed có thể cắt giảm sớm hơn, chẳng hạn hai lần vào tháng 3 và tháng 6, nhưng đồng thời thừa nhận rủi ro ngày càng nghiêng về việc nới lỏng muộn hơn và ít hơn nếu lạm phát dai dẳng hoặc tăng trưởng giữ vững.

Cuộc họp Fed tháng 1 nhiều khả năng sẽ không tạo bất ngờ về quyết định lãi suất, nhưng lại rất quan trọng ở phần “thông điệp”. Thị trường sẽ tập trung vào cách Powell mô tả rủi ro lạm phát và sức khỏe thị trường lao động để định vị kỳ vọng cho mốc cắt giảm đầu tiên, hiện đa phần nghiêng về tháng 6/2026. Với nhà đầu tư, điều cần theo dõi sát nhất sau cuộc họp là giọng điệu của Fed: thiên về kiên nhẫn quan sát hay mở cánh cửa cho nới lỏng khi dữ liệu cho phép.