[InvestBlogger.com] – Giá vàng đang cho thấy dấu hiệu chững lại sau giai đoạn tăng nóng đầu năm, khi mốc 4.800 USD/ounce trở thành vùng cản đáng chú ý đối với thị trường. Trong bối cảnh tâm lý rủi ro toàn cầu dần cải thiện nhờ kỳ vọng căng thẳng tại Trung Đông có thể được kiểm soát theo hướng lâu dài hơn, dòng tiền trú ẩn cũng đang có sự dịch chuyển rõ rệt.
Sự suy yếu của đồng USD và đà phục hồi của chứng khoán lẽ ra có thể tạo thêm động lực cho vàng. Tuy nhiên, thực tế cho thấy kim loại quý này vẫn chưa thể bứt phá dứt khoát. Theo đánh giá của Pepperstone, thị trường có thể đang chờ một kế hoạch hòa bình đủ rõ ràng trước khi hình thành xu hướng mới.
Giá vàng chưa vượt được ngưỡng 4.800 USD/ounce
Trong phiên giao dịch gần nhất, giá vàng giao ngay lùi về 4.794,30 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày. Diễn biến này cho thấy lực mua vẫn chưa đủ mạnh để đưa thị trường vượt hẳn mốc 4.800 USD, vốn đang được xem là ngưỡng xác nhận quan trọng cho tâm lý tăng giá.
Michael Brown, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Pepperstone, nhận định rằng 4.800 USD/ounce là rào cản đầu tiên mà vàng cần chinh phục nếu muốn củng cố thêm niềm tin của giới đầu tư theo xu hướng tăng. Theo ông, dù các thị trường tài chính đã phần nào phản ánh kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình tiềm năng, nhà đầu tư vàng vẫn giữ thái độ thận trọng hơn.
Điều này phản ánh một thực tế đáng chú ý: đà tăng mạnh trước đó của vàng có thể đã bị đẩy đi quá nhanh bởi yếu tố đầu cơ. Vì vậy, thị trường hiện cần thêm thời gian để hấp thụ lượng kỳ vọng đã tích lũy từ những đỉnh lịch sử thiết lập trong tháng 1.
Vàng đang vận động như tài sản rủi ro hơn là nơi trú ẩn
Một trong những điểm đáng chú ý nhất ở giai đoạn hiện tại là vàng không còn phản ứng theo cách truyền thống. Thông thường, USD suy yếu và lợi suất thực giảm sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh cho giá vàng. Nhưng hiện tại, mối tương quan này khá mờ nhạt.
Brown cho rằng vàng đang giao dịch giống một tài sản rủi ro có độ biến động cao hơn là một nơi trú ẩn an toàn. Nói cách khác, thị trường vàng lúc này không còn bám sát các biến số quen thuộc như đồng bạc xanh hay lợi suất thực. Đây là tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đang định giá vàng chủ yếu theo kỳ vọng địa chính trị và tâm lý đầu cơ, thay vì dựa trên những động lực vĩ mô truyền thống.
Dù vậy, ông vẫn cho rằng nếu xung đột Trung Đông tiếp tục đi theo hướng hạ nhiệt như hiện nay, giá vàng vẫn có thể duy trì nền hỗ trợ tương đối tốt. Kịch bản này không đồng nghĩa với một nhịp tăng bùng nổ ngay lập tức, nhưng đủ để giữ cho xu hướng đi lên chưa bị phá vỡ hoàn toàn.
Tâm điểm của thị trường sẽ sớm chuyển từ khủng hoảng sang thiệt hại kinh tế
Theo Pepperstone, câu chuyện tiếp theo của vàng có thể không nằm ở chính cuộc khủng hoảng, mà ở hậu quả kinh tế mà nó để lại. Khi những diễn biến nóng nhất lắng xuống, nhà đầu tư sẽ chuyển sang câu hỏi lớn hơn: nền kinh tế toàn cầu đã bị tổn thương đến mức nào.
Ở góc độ này, kinh tế Mỹ đang có vị thế vững hơn tương đối so với phần còn lại. Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng ròng, trong khi sức khỏe người tiêu dùng trước khi xung đột bùng phát vẫn ở mức khá tốt. Cùng với đó, đà phục hồi của Phố Wall có thể giúp hiệu ứng tài sản tiếp tục duy trì, qua đó hỗ trợ chi tiêu của nhóm thu nhập cao.
Điều đó có nghĩa là nếu kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn giảm tốc, Mỹ vẫn có dư địa chống chịu tốt hơn. Và trong môi trường như vậy, vàng có thể chưa lấy lại vai trò trú ẩn mạnh mẽ ngay lập tức, bởi dòng tiền vẫn còn nhiều lý do để ở lại với tài sản rủi ro của Mỹ.
Châu Âu và Anh đối mặt rủi ro chính sách lớn hơn
Trái ngược với Mỹ, Liên minh châu Âu và Anh được đánh giá dễ tổn thương hơn do phụ thuộc nhiều hơn vào năng lượng nhập khẩu. Đây là điểm khiến rủi ro lạm phát tại khu vực này trở nên phức tạp hơn, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương phải lựa chọn giữa kiểm soát giá cả và bảo vệ tăng trưởng.
Brown cảnh báo rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh có thể đứng trước nguy cơ mắc sai lầm chính sách tiền tệ. Nếu tiếp tục siết chặt để ứng phó lạm phát, họ có thể đẩy nền kinh tế vào thế khó hơn. Nhưng nếu phản ứng quá mềm, áp lực giá cả lại có thể kéo dài.
Đây là bài toán không dễ cho thị trường. Một đợt tăng lãi suất có thể hỗ trợ đồng tiền nhờ chênh lệch lợi suất cao hơn, nhưng cũng có thể bị nhìn nhận tiêu cực vì làm gia tăng áp lực lên hoạt động kinh tế. Chính sự mâu thuẫn đó khiến vàng vẫn còn dư địa hấp dẫn trong vai trò phòng vệ trước rủi ro tăng trưởng suy yếu, đặc biệt tại châu Âu.
Triển vọng nào cho vàng trong ngắn hạn?
Trong ngắn hạn, mốc 4.800 USD vẫn là vùng giá mà thị trường cần theo dõi sát. Nếu vượt được ngưỡng này với thanh khoản và tâm lý hỗ trợ đủ mạnh, vàng có thể mở ra một nhịp tăng mới. Ngược lại, nếu tiếp tục thất bại, giá vàng có thể bước vào giai đoạn tích lũy lâu hơn khi nhà đầu tư chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ địa chính trị và kinh tế vĩ mô.
Yếu tố then chốt hiện nay không chỉ là diễn biến của USD hay lãi suất, mà là mức độ bền vững của quá trình hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông. Nếu thị trường tin rằng một giải pháp hòa bình thực chất đang hình thành, nhu cầu trú ẩn có thể tiếp tục giảm bớt trong ngắn hạn. Nhưng nếu những tổn thương kinh tế bắt đầu lộ diện, vàng hoàn toàn có thể lấy lại sức hút như một công cụ phòng thủ.
Diễn biến hiện tại cho thấy vàng đang ở một giai đoạn nhạy cảm, khi cả yếu tố kỹ thuật lẫn tâm lý thị trường đều chưa nghiêng hẳn về một hướng. Mốc 4.800 USD/ounce là phép thử quan trọng, nhưng điều quyết định xu hướng tiếp theo có thể lại nằm ở tiến triển hòa bình tại Trung Đông và cách các nền kinh tế lớn phản ứng với cú sốc hiện tại.
Trong bối cảnh đó, vàng chưa mất đi vai trò chiến lược trong danh mục đầu tư, nhưng cũng chưa có đủ động lực để bứt phá mạnh ngay lập tức. Thị trường đang chờ một câu trả lời rõ ràng hơn, không chỉ về hòa bình, mà còn về mức độ thiệt hại mà kinh tế toàn cầu sẽ phải gánh chịu sau cơn biến động này.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
