[investBlogger.com] – Sau nhịp giảm mạnh nhất trong nhiều thập kỷ theo tháng, thị trường vàng đang dần hồi phục. Với một bộ phận nhà đầu tư, diễn biến giá gần đây có thể gây thất vọng vì vàng không duy trì được đà tăng như kỳ vọng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của nhiều chuyên gia trong ngành kim loại quý, vàng không hề thất bại. Ngược lại, nó đang làm chính xác điều mà một tài sản dự trữ chiến lược cần phải làm trong thời kỳ căng thẳng.
Trong bối cảnh nhu cầu tiền mặt tăng mạnh do rủi ro chiến tranh, gián đoạn chuỗi cung ứng và áp lực thanh khoản trên phạm vi toàn cầu, vàng đã tiếp tục thể hiện một vai trò cốt lõi: trở thành nguồn tài sản có thể chuyển đổi nhanh thành tiền khi hệ thống tài chính chịu áp lực. Đây cũng là lý do London Bullion Market Association, tức LBMA, cùng World Gold Council đang đẩy mạnh nỗ lực đưa vàng tiến gần hơn tới vị thế tài sản thanh khoản chất lượng cao, hay HQLA, trong khuôn khổ quản trị an toàn tài chính toàn cầu.
Vàng giảm giá không có nghĩa là mất vai trò trú ẩn
Một trong những hiểu lầm phổ biến trên thị trường là cứ vàng giảm thì đồng nghĩa với việc vai trò trú ẩn an toàn bị suy yếu. Trên thực tế, điều này không hoàn toàn đúng. Trong các giai đoạn khủng hoảng, nhà đầu tư và các tổ chức lớn thường không chỉ mua tài sản an toàn, mà còn chủ động bán những tài sản còn giữ được giá để bổ sung thanh khoản.
Nói cách khác, vàng thường là một trong số ít tài sản có thể bán nhanh, thị trường sâu, thanh khoản lớn và ít rủi ro tín dụng. Khi áp lực tiền mặt tăng lên, việc vàng bị chốt bán không phản ánh sự suy yếu về bản chất, mà phản ánh chính tính hữu dụng tài chính của nó. Đây là điểm mà bà Ruth Crowell, Giám đốc điều hành của LBMA, nhấn mạnh: vàng đang vận hành đúng chức năng của một tài sản dự trữ có thể huy động được trong thời điểm cần thiết nhất.
Điều này đặc biệt dễ thấy khi các quốc gia và tổ chức tài chính phải xử lý nhu cầu nội địa, ổn định hệ thống hoặc đối phó với cú sốc bên ngoài. Trong hoàn cảnh đó, vàng không còn chỉ là nơi cất giữ giá trị dài hạn, mà trở thành công cụ thanh khoản chiến lược.
LBMA và World Gold Council muốn thay đổi cách hệ thống tài chính nhìn nhận vàng
Ngày 31/3, LBMA và World Gold Council đã ra mắt một nền tảng chuyên biệt nhằm cung cấp dữ liệu định lượng để chứng minh rằng vàng có đầy đủ đặc điểm của một tài sản HQLA. Đây là bước đi quan trọng vì trong nhiều năm, cuộc tranh luận về vai trò của vàng trong khung pháp lý quốc tế thường bị hạn chế bởi thiếu dữ liệu chuẩn hóa.
Theo Basel III, vàng từ lâu chưa được xếp vào nhóm tài sản thanh khoản chất lượng cao hàng đầu như trái phiếu chính phủ. Nguyên nhân không hẳn vì vàng thiếu năng lực thanh khoản, mà vì cơ quan quản lý chưa có một bộ dữ liệu đủ mạnh để đánh giá hành vi của vàng trong nhiều giai đoạn khủng hoảng khác nhau.
Đó chính là khoảng trống mà LBMA và World Gold Council đang cố gắng lấp đầy. Họ muốn chuyển cuộc tranh luận từ cảm tính sang dữ liệu, từ nhận định truyền thống sang bằng chứng định lượng. Thông điệp cốt lõi rất rõ ràng: đừng chỉ nhìn vào biến động giá, hãy nhìn vào cách vàng hoạt động khi thị trường gặp căng thẳng.
Vì sao vàng có cơ sở để được xem là tài sản HQLA?
Lập luận của LBMA và World Gold Council xoay quanh ba yếu tố quan trọng.
1. Thị trường vàng có quy mô toàn cầu và độ sâu lớn
Vàng là một trong những thị trường tài sản có tính quốc tế cao nhất. Nó được giao dịch liên tục tại nhiều trung tâm tài chính lớn trên thế giới, với sự tham gia của ngân hàng trung ương, quỹ đầu tư, ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính và nhà đầu tư cá nhân. Độ sâu thị trường cao giúp vàng có khả năng hấp thụ giao dịch lớn ngay cả trong giai đoạn biến động.
2. Vàng không mang rủi ro tín dụng đối tác
Khác với nhiều công cụ tài chính khác, vàng vật chất không phụ thuộc vào khả năng thanh toán của bên phát hành. Nó không mang rủi ro vỡ nợ như trái phiếu doanh nghiệp, cũng không phụ thuộc vào sức khỏe tài chính của một tổ chức trung gian. Chính đặc điểm không có nghĩa vụ của bên thứ ba khiến vàng trở thành tài sản trung tính hơn trong môi trường địa chính trị phân mảnh.
3. Vàng có thể nhanh chóng chuyển thành tiền mặt trong khủng hoảng
Yếu tố quan trọng nhất của HQLA là khả năng tạo ra thanh khoản khi thị trường căng thẳng. Theo LBMA, dữ liệu qua nhiều biến cố lớn như khủng hoảng tài chính toàn cầu, đại dịch COVID-19 hay các cú sốc địa chính trị gần đây đều cho thấy vàng vẫn là tài sản có thể huy động tiền mặt hiệu quả.
Chính khả năng này khiến vàng có nhiều nét tương đồng với trái phiếu kho bạc Mỹ ở góc độ thanh khoản trong thời kỳ căng thẳng, dù bản chất hai loại tài sản là khác nhau.
Hành vi mua vàng của ngân hàng trung ương đang củng cố luận điểm này
Một tín hiệu quan trọng khác đến từ khu vực chính thức. Trong vài năm gần đây, các ngân hàng trung ương đã tăng mạnh mua vào vàng, đặc biệt trong bối cảnh nhiều quốc gia muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD.
Xu hướng này không chỉ là câu chuyện phân bổ tài sản đơn thuần. Nó phản ánh nhu cầu nắm giữ một tài sản dự trữ trung lập, không bị ràng buộc bởi nghĩa vụ của bên thứ ba và ít chịu tác động trực tiếp từ căng thẳng chính trị giữa các cường quốc. Trong môi trường tài chính toàn cầu ngày càng phân mảnh, vàng nổi lên như một công cụ dự trữ mang tính quốc tế cao hơn so với nhiều tài sản định danh bằng tiền pháp định.
Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng cũng cho thấy thị trường không còn nhìn vàng chỉ như công cụ phòng hộ lạm phát hay tài sản đầu cơ. Vàng đang dần được nhìn nhận như một cấu phần lõi của dự trữ quốc gia và danh mục đầu tư dài hạn.
Nhà đầu tư nên hiểu gì từ câu chuyện HQLA của vàng?
Đối với nhà đầu tư, thông điệp ở đây không phải là vàng sẽ chỉ tăng và không bao giờ điều chỉnh. Điều quan trọng hơn là phải hiểu đúng vai trò của vàng trong danh mục.
Vàng không phải lúc nào cũng là tài sản tăng giá mạnh nhất, nhưng nó thường là tài sản giữ được chức năng trong những giai đoạn mà hệ thống tài chính trở nên mong manh. Khi áp lực thanh khoản xuất hiện, chính khả năng chuyển đổi thành tiền mặt mới là giá trị thật của vàng. Đây cũng là lý do ngày càng nhiều tổ chức xem vàng như một phần cốt lõi của danh mục đa dạng hóa, thay vì chỉ là một lớp tài sản phòng vệ mang tính bổ sung.
Nếu vàng được tiến thêm một bước trong việc được công nhận là HQLA, điều đó có thể tạo ra thay đổi đáng kể trong cách các định chế tài chính phân bổ thanh khoản và xây dựng bộ đệm an toàn. Về dài hạn, đây là yếu tố có thể nâng vị thế chiến lược của vàng trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Câu chuyện mà LBMA đang theo đuổi không đơn thuần là vận động chính sách cho thị trường vàng. Về bản chất, đây là nỗ lực tái định nghĩa vai trò của vàng trong một thế giới nhiều cú sốc thanh khoản, bất ổn địa chính trị và sự dịch chuyển của hệ thống dự trữ toàn cầu.
Giá vàng có thể biến động, thậm chí có thể giảm mạnh trong ngắn hạn, nhưng điều đó không phủ nhận chức năng cốt lõi của kim loại quý này. Ngược lại, chính trong những thời điểm bị bán ra để tạo tiền mặt, vàng lại chứng minh vì sao nó vẫn là một tài sản chiến lược. Nếu cơ quan quản lý bắt đầu nhìn vàng qua lăng kính dữ liệu thay vì định kiến cũ, vị thế HQLA của vàng sẽ không còn là một ý tưởng xa vời, mà có thể trở thành bước tiến logic tiếp theo của thị trường tài chính hiện đại.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
