Áp lực từ chính phủ có khiến Fed giảm lãi suất ngay tháng 1? Những tín hiệu “thật” thị trường đang định giá

Một số ý kiến từ chính quyền ông Trump cho rằng Fed “nên” tiếp tục hạ lãi suất. Tuy nhiên, phần lớn phân tích nghiêng về kịch bản Fed có thể giảm lãi suất trong năm 2026, còn khả năng cắt ngay trong tháng 1 vẫn thấp – thể hiện qua cách thị trường đang định giá.

Ai nói gì và họ dựa vào lập luận nào?

Theo ông Joe Lavorgna (cố vấn của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent) cho rằng kinh tế Mỹ đang “bùng nổ mà không có lạm phát”.

Lập luận cốt lõi là: nếu lạm phát giảm mà lãi suất danh nghĩa giữ nguyên, lãi suất thực sẽ tăng, đồng nghĩa chính sách tiền tệ “thắt chặt” hơn theo thời gian. Vì vậy, ông cho rằng Fed có cơ sở để hạ lãi suất, dựa trên ước tính lãi suất trung lập và thực tế các lĩnh vực nhạy cảm lãi suất vẫn yếu.

Bài viết cũng nhắc tới việc ông Trump không “ra lệnh” công khai như một số giai đoạn trước, nhưng phát tín hiệu kỳ vọng rằng chủ tịch Fed tiếp theo sẽ hạ lãi suất nếu thị trường vận hành tốt.

Fed có cắt lãi suất tháng 1 không?

Điểm mấu chốt là kỳ vọng “Fed sẽ cắt trong năm” khác với “Fed cắt ngay lập tức”. Theo đó :

• Dot plot cho thấy năm 2026 có thể chỉ 1 lần cắt.
• Nhiều chuyên gia/nhà đầu tư nghiêng về kịch bản ít nhất 2 lần cắt trong 2026.
• Nhưng với tháng 1, công cụ CME FedWatch chỉ phản ánh xác suất khoảng 17,7% cho khả năng cắt.

Vì sao Fed có lý do để “tạm dừng quan sát”?

Theo đó, xu hướng “tạm dừng để quan sát dữ liệu”, đặc biệt khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Các phát biểu gần đây của quan chức Fed được trích dẫn theo hướng: chưa cần hành động ngay, nhưng không loại trừ việc lãi suất sẽ giảm thêm khi điều kiện phù hợp.

• John Williams (Fed New York): các đợt cắt trước đã đưa Fed vào vị thế “rất tốt”, chưa thấy cần hành động thêm ngay.
• Beth Hammack (Fed Cleveland, có quyền biểu quyết năm tới): chưa thấy cần thay đổi lãi suất trong vài tháng tới; muốn chờ bằng chứng lạm phát về mục tiêu hoặc lao động suy yếu đáng kể.

Kịch bản lãi suất 2026: giảm tiếp, nhưng “đi từng bước”

Với  quan điểm rằng Fed có thể cắt giảm nhiều lần trong 2026 không phải vì kinh tế “bùng nổ”, mà vì nền kinh tế ở trạng thái cân bằng mong manh: tăng trưởng còn, sa thải thấp, suy thoái chưa xảy ra, nhưng tạo việc làm chậm lại và lạm phát vẫn cao hơn mức Fed mong muốn. Vì vậy, lộ trình dễ là giảm dần, thận trọng thay vì cắt mạnh.

Một góc nhìn khác nhấn mạnh yếu tố thời điểm: do ông Jerome Powell còn tại vị đến tháng 5, nửa đầu năm có thể không có nhiều lần cắt; kịch bản “một lần cắt từ tháng 1–tháng 5” được nhắc tới, rồi có thể nhiều hơn sau khi có chủ tịch mới.

Nhà đầu tư nên theo dõi gì ?

Nếu mục tiêu là đánh giá khả năng Fed cắt lãi suất sớm hay muộn, 3 nhóm tín hiệu thường “đảo kỳ vọng” nhanh nhất là:

1. Lạm phát có giảm bền hay không (vì Fed bám mục tiêu 2%).
2. Thị trường lao động: thất nghiệp, tốc độ tạo việc làm, tín hiệu suy yếu rõ rệt.
3. Kỳ vọng thị trường qua FedWatch và lợi suất trái phiếu: xác suất cắt tháng 1 tăng mạnh thường là dấu hiệu “reprice”.

Lưu ý: Nội dung mang tính thông tin và phân tích, không phải khuyến nghị đầu tư.

Tóm lại, Áp lực chính trị có thể tạo “tiếng ồn”, nhưng quyết định của Fed vẫn xoay quanh dữ liệu lạm phát – việc làm và đánh giá rủi ro tăng trưởng. Các tín hiệu trong bài cho thấy Fed nghiêng về tạm dừng quan sát, còn thị trường định giá khả năng cắt lãi suất ngay tháng 1 vẫn thấp (xấp xỉ 17,7%). Kịch bản hợp lý hơn là Fed giảm tiếp trong 2026 theo nhịp từng bước, thận trọng, thay vì cắt mạnh ngay từ đầu năm.

Brian Trương

THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)

Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.