[InvestBlogger.com] Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phát tín hiệu rõ ràng rằng họ chưa vội giảm lãi suất trở lại, ít nhất trong quý 1. Dù nội bộ vẫn tồn tại bất đồng, phần lớn các nhà hoạch định chính sách đang lựa chọn chiến lược giữ nguyên để quan sát, trong bối cảnh thị trường lao động ổn định hơn nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.
Báo hiệu giữ nguyên lãi suất trong một thời gian
Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/1, sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào cuối năm 2025. Tuy nhiên quyết định này vẫn vấp phải hai ý kiến phản đối từ Thống đốc Christopher Waller và Thống đốc Stephen Miran, khi cả hai đều ủng hộ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản.
Nếu tính thêm Phó Chủ tịch Fed phụ trách giám sát Michelle Bowman, số người có xu hướng muốn giảm lãi suất thực tế nhiều hơn “2 phiếu phản đối” trên giấy tờ.
Bowman cho biết bà vẫn cảm thấy lãi suất nên giảm, nhưng đã bỏ phiếu giữ nguyên để thu thập thêm dữ liệu trước khi cân nhắc ở các cuộc họp kế tiếp.
Tuy nhiên, ngoại trừ nhóm quan điểm mềm hơn nói trên, phần lớn các nhà hoạch định chính sách còn lại đều muốn giữ nguyên lãi suất trong một thời gian.
Lý do là thị trường lao động đã cho thấy dấu hiệu ổn định, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
- Fed ưu tiên quan sát dữ liệu, tránh nới lỏng quá sớm khi lạm phát chưa “về chuẩn”.
- Nội bộ có bất đồng, nhưng đa số nghiêng về kịch bản đứng yên trong quý 1.
- Thời điểm được nhắc đến nhiều cho lần giảm tiếp theo là tháng 4 hoặc muộn hơn.
Fed đang đặt nặng lạm phát hơn thất nghiệp
Trong thông cáo sau quyết định giữ nguyên lãi suất, Fed đánh giá tăng trưởng việc làm vẫn ở mức thấp và tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu ổn định, trong khi lạm phát vẫn ở mức khá cao. Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng nhấn mạnh rủi ro tăng của lạm phát và rủi ro suy giảm của việc làm đã giảm bớt, và chính sách hiện tại đang ở vị trí phù hợp.
Thông điệp cốt lõi là: Fed không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất, nhưng sẽ cần thêm bằng chứng thuyết phục rằng lạm phát đang giảm bền vững. Vì vậy, kỳ vọng giảm lãi suất sớm trong quý 1 có thể tiếp tục bị “dội nước lạnh”.
Kịch bản sớm nhất được nhắc tới là tháng 4
Ngay cả với nhóm quan điểm mềm hơn như Bowman, thời điểm cắt giảm tiếp theo cũng không được đặt trong quý 1. Bowman cho rằng lần giảm lãi suất tiếp theo có thể rơi vào tháng 4, và Fed có thể giữ nguyên chính sách trong một thời gian ngắn để đánh giá tác động của việc nới lỏng trước đó lên điều kiện tài chính và củng cố thị trường lao động.
Giới chuyên gia không kỳ vọng cắt giảm trong thời Powell
Nhiều chuyên gia dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong quý 1, thậm chí có quan điểm cho rằng Fed có thể không giảm thêm trước khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 tới hoặc thận trọng hơn nữa trong cả năm.
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đang định giá khoảng 45% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/6. Điều này cho thấy kỳ vọng nới lỏng vẫn tồn tại, nhưng đã bị đẩy lùi về giữa năm thay vì ngay trong quý 1.
Tác động tới USD, DXY, vàng và chứng khoán
Việc Fed “đứng yên” trong ít nhất quý 1 thường tạo ra một trạng thái thị trường khá đặc biệt: đồng USD có thể giữ nền tốt trong ngắn hạn, nhưng mức tăng sẽ khó bền nếu nhà đầu tư vẫn tin rằng chu kỳ giảm lãi suất chưa kết thúc.
- USD và DXY: tín hiệu giữ nguyên lãi suất có thể giúp USD tránh giảm sâu, nhưng để tăng mạnh cần dữ liệu lạm phát hoặc tăng trưởng đủ “cứng” để kéo kỳ vọng lãi suất cao lâu hơn.
- Vàng: nếu kỳ vọng giảm lãi suất bị lùi lại, vàng có thể giằng co. Tuy nhiên, chỉ cần USD hạ nhiệt hoặc lợi suất giảm, vàng dễ bật lại theo tâm lý trú ẩn.
- Chứng khoán Mỹ: thị trường thường thích “đường đi” rõ ràng. Fed giữ nguyên có thể khiến cổ phiếu tăng chọn lọc, ưu tiên nhóm có tăng trưởng lợi nhuận tốt và ít nhạy với lãi suất.
Lịch sự kiện cần theo dõi tuần này
Trong giai đoạn Fed thiên về quan sát dữ liệu, thị trường thường phản ứng mạnh với các báo cáo vĩ mô trọng yếu. Bạn có thể ưu tiên theo dõi các nhóm dữ liệu sau (tùy lịch công bố thực tế trong tuần):
- Lạm phát: CPI, PCE (nếu có) và các chỉ số giá liên quan.
- Thị trường lao động: Nonfarm Payrolls, tỷ lệ thất nghiệp, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp.
- Hoạt động kinh tế: PMI/ISM, doanh số bán lẻ, dữ liệu sản xuất.
- Phát biểu quan chức Fed: ngôn từ về lạm phát, việc làm và “thời điểm phù hợp” để nới lỏng.
Bất đồng nội bộ tại Fed vẫn tồn tại, nhưng cán cân hiện nghiêng về phía giữ nguyên lãi suất để quan sát ít nhất trong quý 1. Khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và thị trường lao động ổn định hơn, Fed có lý do để kiên nhẫn.
Với nhà đầu tư, giai đoạn này nên tập trung vào thông điệp và dữ liệu vĩ mô, bởi chỉ cần lạm phát không hạ nhiệt đủ thuyết phục, kỳ vọng giảm lãi suất sớm sẽ tiếp tục bị dời lịch.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Thời báo Ngân hàng
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
