Fed đã ba lần liên tiếp hạ lãi suất, đánh dấu một sự chuyển hướng quan trọng sau giai đoạn thắt chặt mạnh mẽ nhất trong 40 năm.
Mục tiêu của Fed gồm:
- Hỗ trợ tăng trưởng khi kinh tế Mỹ có dấu hiệu giảm tốc;
- Giảm rủi ro suy thoái kỹ thuật;
- Hỗ trợ thị trường lao động đang yếu dần;
- Ổn định hệ thống tài chính trước các vụ vỡ nợ doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ.
Tuy nhiên, trong khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm nhanh, nhiều cảnh báo nghiêm trọng đã được đưa ra.
Fed không muốn lặp lại sai lầm năm 2021
Từ thực tế những gì diễn ra, Fed cảnh giác cao độ vì kỳ vọng quá mức của thị trường có thể khiến chính sách tiền tệ bị hiểu sai.
Thị trường kỳ vọng Fed sẽ giảm nhanh – Fed không đồng ý
Chủ tịch Powell nhiều lần nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất trở lại không phải là kịch bản cơ bản, nhưng Fed vẫn sẵn sàng hành động nếu lạm phát nóng lên. Fed lo ngại những kỳ vọng quá lạc quan có thể khiến thị trường nóng lên, phá vỡ mục tiêu kiềm chế lạm phát.
Lạm phát lõi vẫn dai dẳng
Dù đã hạ nhiệt so với đỉnh, lạm phát lõi vẫn ở trên mức mục tiêu 2%. Fed thừa nhận rằng không có bất kỳ đảm bảo nào lạm phát sẽ giảm đúng như dự báo.
Hiệu ứng “phản hồi kỳ vọng”
Nếu thị trường tin rằng Fed sẽ cắt mạnh lãi suất:
- Lợi suất trái phiếu giảm mạnh;
- Tài sản rủi ro tăng giá;
- Điều kiện tài chính nới lỏng quá nhanh;
- Lạm phát có thể quay trở lại.
Đây chính là kiểu sai lầm Fed từng mắc năm 2021 khi đánh giá thấp rủi ro lạm phát.
Những biến động khó lường cuối 2025 – đầu 2026
Cũng theo Báo Tin tức, kinh tế Mỹ chuẩn bị bước vào giai đoạn biến động khó đoán nhất kể từ sau COVID-19.
Thị trường lao động giảm tốc
Tăng trưởng việc làm giảm, thất nghiệp có nguy cơ vượt ngưỡng 4,5%. Điều này tạo áp lực cho Fed phải hỗ trợ tăng trưởng nhưng vẫn giữ kỷ luật với lạm phát.
Nợ doanh nghiệp và “bức tường đáo hạn” 2025–2026
Một lượng lớn trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn đúng lúc lãi suất vẫn ở trên mức trung bình lịch sử, khiến chi phí tái cấp vốn tăng và rủi ro vỡ nợ cao hơn.
Địa chính trị và giá năng lượng
Căng thẳng tại Trung Đông, cạnh tranh Mỹ – Trung và nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng có thể đẩy giá dầu tăng trở lại, tạo ra một làn sóng lạm phát mới.
Những đối mặt trong năm 2026
Năm 2026 là “năm cực kỳ nhạy cảm” vì nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell kết thúc, mở ra giai đoạn bất định về định hướng chính sách tiền tệ.
Kịch bản Powell được tái bổ nhiệm
Chính sách tiền tệ nhiều khả năng tiếp tục giữ phong cách thận trọng, từng bước, ưu tiên ổn định lạm phát và hạn chế các cú sốc lớn về lãi suất.
Kịch bản một Chủ tịch Fed thiên về “bồ câu”
Nếu người kế nhiệm ưa nới lỏng, thị trường có thể kỳ vọng chu kỳ giảm lãi suất sâu hơn, kéo theo rủi ro bong bóng tài sản và mất kỷ luật lạm phát.
Kịch bản một Chủ tịch Fed “diều hâu”
Ngược lại, một Chủ tịch thiên về “diều hâu” có thể sẵn sàng nâng lãi suất trở lại nếu lạm phát nóng, làm tăng biến động trên thị trường tài chính.
Những vấn đề lớn Fed phải đối mặt hiện nay
Lạm phát chưa hoàn toàn bị đánh bại
Mối lo lớn nhất vẫn là lạm phát lõi cố thủ trên mục tiêu 2%. Điều này buộc Fed phải giữ lãi suất thực ở vùng “thắt chặt nhẹ” lâu hơn.
Nền kinh tế Mỹ đang yếu dần
Chi tiêu hộ gia đình chậm lại, sản xuất công nghiệp suy yếu, niềm tin doanh nghiệp giảm, khiến sức chịu đựng của nền kinh tế trước lãi suất cao ngày càng hạn chế.
Nguy cơ suy thoái kỹ thuật
Các mô hình dự báo cho thấy xác suất suy thoái 6–12 tháng tới ở mức đáng kể. Việc Fed giảm quá ít có thể khiến suy thoái xảy ra, nhưng giảm quá nhiều lại làm lạm phát quay lại.
Áp lực chính trị và rủi ro “bị soi”
Càng gần thời điểm kết thúc nhiệm kỳ Powell, Fed càng chịu nhiều áp lực chính trị hơn từ Quốc hội và Nhà Trắng, khiến mỗi quyết định lãi suất đều bị giám sát chặt chẽ.
Thị trường tài chính nhạy cảm quá mức với kỳ vọng lãi suất
Chỉ một câu nói trong họp báo cũng có thể khiến chứng khoán, trái phiếu và USD biến động mạnh. Điều này làm tăng rủi ro truyền dẫn chính sách không như mong muốn.
Tóm lại, Fed giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng không thể bỏ qua rủi ro lạm phát quay lại. Phía trước là: Lạm phát lõi vẫn trên 2%, Tăng trưởng và thị trường lao động suy yếu dần, Nguy cơ suy thoái kỹ thuật trong vài quý tới, Áp lực chính trị tăng khi nhiệm kỳ Powell sắp kết thúc, Thị trường tài chính cực kỳ nhạy cảm với mọi tín hiệu về lãi suất.
Bước vào năm 2026, Fed phải đi trên một “sợi dây mỏng”: vừa giữ vững niềm tin chống lạm phát, vừa không đẩy kinh tế Mỹ vào suy thoái sâu. Đây có thể là giai đoạn thử thách lớn nhất của Fed trong hơn một thập kỷ qua.
Brian Trương
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
