[InvestBlogger.com] – Dù giá vàng có nhịp điều chỉnh mạnh trong giai đoạn căng thẳng Iran leo thang, nền tảng trú ẩn an toàn của kim loại quý này vẫn chưa bị phá vỡ. Theo đánh giá mới nhất từ Heraeus, biến động ngắn hạn chủ yếu phản ánh hoạt động đầu cơ, chốt lời và tái cơ cấu vị thế trong bối cảnh thị trường đa tài sản rung lắc mạnh, thay vì phủ nhận vai trò phòng thủ của vàng. Cùng lúc đó, mặt bằng giá cao của vàng và bạc đang tạo động lực cho các doanh nghiệp khai khoáng tăng chi ngân sách thăm dò, mở ra một chu kỳ đầu tư mới cho nhóm kim loại quý.
Vàng điều chỉnh ngắn hạn nhưng luận điểm trú ẩn vẫn còn nguyên
Trong năm 2026, giá vàng chịu tác động đồng thời từ nhu cầu cơ bản và dòng tiền đầu cơ. Sau khi chiến dịch quân sự của Mỹ tại Iran bắt đầu vào đầu tháng 3, giá vàng không tăng ngay như kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư theo kịch bản trú ẩn, mà ngược lại còn giảm cùng với thị trường cổ phiếu. Đây là dấu hiệu cho thấy trong môi trường biến động mạnh, vàng không phải lúc nào cũng phản ứng tức thời theo logic địa chính trị.
Tuy nhiên, diễn biến này không làm thay đổi bức tranh dài hạn. Heraeus cho rằng vàng vẫn hấp dẫn vì đây là tài sản không mang rủi ro đối tác nếu nắm giữ vật chất, đồng thời có khả năng bảo toàn sức mua trước lạm phát tiền tệ kéo dài qua nhiều chu kỳ. Nhu cầu kiểu này thường đến từ ngân hàng trung ương, tổ chức lớn và một bộ phận nhà đầu tư cá nhân có tầm nhìn dài hạn.
Ở chiều ngắn hạn, vàng vẫn bị chi phối đáng kể bởi dòng vốn mang tính đầu cơ. Khi giá đã tăng rất nhanh trong năm 2025 và đầu 2026, số lượng nhà đầu tư giao dịch theo động lượng và tín hiệu kỹ thuật tăng lên, khiến thời gian nắm giữ trung bình của thị trường bị rút ngắn. Vì vậy, những thời điểm vàng đi ngược kỳ vọng trú ẩn là điều có thể xảy ra.
Tín hiệu kỹ thuật cho thấy vàng đã vượt qua giai đoạn yếu nhất
Heraeus lưu ý rằng vàng giảm mạnh sau khi phá vỡ đường trung bình 50 ngày vào ngày 18/3. Đà suy yếu chỉ chậm lại khi giá chạm vùng đường trung bình 200 ngày vào ngày 23/3. Sau đó, thị trường bắt đầu có tín hiệu hồi phục khi xuất hiện thông tin đầu tiên cho thấy xung đột có thể hạ nhiệt, đặc biệt sau tuyên bố ngừng bắn tạm thời đầu tháng 4.
Điều này cho thấy vai trò của tín hiệu kỹ thuật đang rất lớn trong giai đoạn hiện tại. Trong ngắn hạn, vàng có thể phản ứng mạnh với các mốc hỗ trợ và kháng cự, nhưng xét trên trung và dài hạn, xu hướng vẫn được nâng đỡ bởi nhu cầu phòng thủ, nỗi lo địa chính trị và kỳ vọng chính sách tiền tệ không quá cứng rắn.
Fed nhiều khả năng chưa vội siết chặt, môi trường vẫn hỗ trợ cho vàng
Một trong những yếu tố quan trọng khác nâng đỡ vàng là triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong 12 tháng tính đến tháng 3, CPI của Mỹ tăng lên 3,3%, cao hơn 0,9 điểm phần trăm so với tháng trước. Động lực chính đến từ nhóm năng lượng, trong đó giá xăng tăng rất mạnh. Trong khi đó, core CPI chỉ tăng lên 2,6%, nhích nhẹ 0,1 điểm phần trăm.
Theo Heraeus, mức tăng mạnh của CPI chưa chắc buộc Fed phải nâng lãi suất trở lại, bởi nguyên nhân chính đến từ yếu tố bên ngoài, cụ thể là chiến sự Trung Đông và cú sốc năng lượng. Trong bối cảnh đó, Fed nhiều khả năng sẽ nhìn nhiều hơn vào lạm phát lõi vốn ổn định hơn, từ đó duy trì thiên hướng ôn hòa để tránh gây thêm tổn thương cho nền kinh tế.
Đây là chi tiết quan trọng với vàng. Khi lãi suất thực không tăng quá mạnh và chính sách tiền tệ vẫn thiên về hỗ trợ tăng trưởng, chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ không bị đẩy lên quá cao.
Giá vàng đang tiến sát vùng cản ngắn hạn quan trọng
Trong phiên đầu tuần, giá vàng giao ngay tiếp tục áp sát vùng kháng cự quanh 4.830 USD/ounce. Theo cập nhật thị trường, vàng giao ngay gần nhất được ghi nhận quanh 4.817,45 USD/ounce, giảm nhẹ 0,25% trong phiên nhưng vẫn bám sát vùng đỉnh trong ngày.
Diễn biến này cho thấy thị trường đang kiểm định lại một vùng giá nhạy cảm. Nếu lực mua tiếp tục duy trì tốt, vàng có thể mở rộng nhịp tăng sau giai đoạn điều chỉnh tháng 3. Ngược lại, nếu không vượt được vùng cản, thị trường có thể còn thêm các nhịp rung lắc ngắn hạn do hoạt động chốt lời của dòng tiền đầu cơ.
Giá vàng cao đang kéo ngân sách thăm dò đi lên
Không chỉ hỗ trợ giá thị trường, mặt bằng giá vàng cao còn tạo hiệu ứng lan sang chuỗi cung ứng và đầu tư khai thác. Heraeus cho biết ngân sách thăm dò vàng toàn cầu đã tăng 11% lên 6,15 tỷ USD nhờ giá vàng lập kỷ lục. Trong đó, các doanh nghiệp lớn chiếm khoảng 57% tổng ngân sách.
Phần lớn khoản chi này đang được dồn vào việc kéo dài tuổi thọ các mỏ hiện hữu, tìm kiếm thêm quặng tại khu vực lân cận và nâng hiệu quả thu hồi tại các mỏ đang vận hành. Xu hướng này phản ánh cách tiếp cận thận trọng của các doanh nghiệp khai khoáng trong môi trường lãi suất còn cao và chi phí vốn chưa thực sự dễ chịu.
Ngược lại, chi cho thăm dò các dự án mới hoàn toàn lại giảm. Các dự án greenfield mất nhiều thời gian hơn để phát triển, rủi ro cao hơn và đòi hỏi vốn lớn hơn. Về dài hạn, điều này có thể tạo ra áp lực thiếu hụt nguồn cung khi các mỏ cũ dần suy giảm chất lượng quặng.
Đáng chú ý, Barrick cũng đang chuẩn bị một kế hoạch IPO tại Bắc Mỹ cho nhóm tài sản vàng chất lượng cao. Động thái này cho thấy xu hướng tập trung mạnh hơn vào các khu vực pháp lý an toàn, giảm tiếp xúc với những khu vực nhiều rủi ro địa chính trị.
Bạc được hỗ trợ bởi thăm dò tăng mạnh và nhu cầu Ấn Độ đi lên
Ở thị trường bạc, xu hướng cơ bản cũng đang tích cực hơn. Heraeus cho biết bạc đã vượt nickel để trở thành mục tiêu thăm dò lớn thứ tư trong năm 2025, chỉ đứng sau vàng, đồng và lithium. Ngân sách thăm dò bạc tăng theo cùng một mô hình với vàng, tập trung chủ yếu vào mở rộng và tối ưu các mỏ đang hoạt động.
Đà tăng giá mạnh của bạc trong năm 2025 đã kéo theo nhiều chương trình khoan mới và cho kết quả khả quan hơn. Số lượng dự án bạc tăng 26%, trong khi số dự án đạt ngưỡng hàm lượng quặng được xem là có hiệu quả kinh tế tăng 37%. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường bạc không chỉ tăng vì đầu cơ, mà còn đang được củng cố dần từ phía đầu tư khai thác.
Nhu cầu bạc của Ấn Độ đang là điểm tựa nổi bật
Một trong những động lực đáng chú ý nhất với bạc là nhu cầu tại Ấn Độ. Trong năm tài chính kết thúc vào cuối tháng 3/2026, nước này nhập khẩu 7.334,96 tấn bạc, tương đương 235,8 triệu ounce, tăng 42% so với năm trước. Tổng giá trị nhập khẩu tăng tới 149,5%, lên 12,05 tỷ USD.
Điều này phản ánh nhu cầu thực đối với bạc vẫn rất mạnh, không chỉ cho mục đích đầu tư phòng ngừa lạm phát mà còn cho tiêu dùng trang sức. Với một thị trường có sức mua vật chất lớn như Ấn Độ, đây là yếu tố có thể tiếp tục tạo nền hỗ trợ đáng kể cho giá bạc trong trung hạn.
Nguồn cung bạc tăng nhưng chưa đủ để hạ nhiệt giá
Heraeus cho biết sản lượng bạc khai thác toàn cầu năm 2025 đạt 846,6 triệu ounce, tăng 3% so với năm 2024. Tăng trưởng chủ yếu đến từ Trung và Nam Mỹ, nơi chất lượng quặng cao hơn và nhiều mỏ mới bước vào giai đoạn đầu khai thác. Trong khi đó, sản lượng từ Bắc Mỹ, châu Á và châu Đại Dương lại giảm.
Nguồn cung thứ cấp cũng tăng theo giá. Theo dữ liệu mới nhất từ The Silver Institute, lượng bạc tái chế năm 2025 đạt 197,6 triệu ounce, tăng 2% so với năm trước. Trang sức và đồ bạc là hai nguồn đóng góp lớn nhất cho mức tăng này.
Dù vậy, diễn biến giá cho thấy thị trường bạc vẫn chưa thực sự hạ nhiệt. Điều đó có nghĩa là tăng trưởng nguồn cung hiện tại mới chỉ bù đắp một phần cho mức tăng của nhu cầu đầu tư và nhu cầu vật chất toàn cầu.
Giá bạc vẫn giằng co quanh mốc 80 USD/ounce
Trong phiên đầu tuần, bạc hai lần thất bại khi thử vượt vùng 80,680 USD/ounce. Giá giao ngay gần nhất được ghi nhận quanh 79,946 USD/ounce, giảm 1,06% trong ngày, nhưng vẫn dao động sát mốc tâm lý 80 USD/ounce.
Vùng giá này đang đóng vai trò như một ngưỡng phân định quan trọng. Nếu bạc vượt lên dứt khoát, thị trường có thể bước sang một nhịp định giá mới dựa trên kỳ vọng nhu cầu tiếp tục bền vững. Ngược lại, nếu tiếp tục bị từ chối tại đây, giá bạc có thể còn thêm thời gian tích lũy trước khi hình thành xu hướng kế tiếp.
Kết luận
Nhìn tổng thể, đợt điều chỉnh của vàng trong giai đoạn căng thẳng Iran không làm suy yếu vai trò trú ẩn của kim loại quý này. Trái lại, nó cho thấy thị trường vàng hiện nay đang vận động dưới tác động đồng thời của hai lớp dòng tiền, gồm nhu cầu phòng thủ dài hạn và hoạt động đầu cơ ngắn hạn. Khi Fed nhiều khả năng chưa quay lại lập trường cứng rắn, nền hỗ trợ vĩ mô cho vàng vẫn còn.
Với bạc, bức tranh cũng đang trở nên tích cực hơn nhờ sự kết hợp của giá cao, ngân sách thăm dò tăng, nhu cầu vật chất mạnh từ Ấn Độ và sản lượng khai thác cải thiện. Tuy nhiên, cả vàng lẫn bạc đều đang đứng trước các ngưỡng kỹ thuật nhạy cảm trong ngắn hạn, nên nhà đầu tư cần theo dõi sát phản ứng giá thay vì chỉ dựa vào câu chuyện vĩ mô.
BRIAN TRƯƠNG
Bài viết có sự tham khảo từ Kitco News/Reuters/Gold.org/WCG/Fed
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
