[InvestBlogger.com] – Giá vàng thế giới tiếp tục giữ được vùng hỗ trợ quanh 4.800 USD/ounce, cho thấy thị trường vẫn chưa đánh mất nền giá quan trọng sau chuỗi biến động mạnh gần đây. Dù đà tăng đang chững lại vì áp lực từ lợi suất thực, lo ngại lạm phát và bất ổn địa chính trị tại Trung Đông, Standard Chartered vẫn duy trì góc nhìn tích cực cho những tháng cuối năm. Theo ngân hàng này, vàng có thể còn chịu rung lắc trong ngắn hạn, nhưng các động lực cấu trúc hỗ trợ xu hướng tăng vẫn chưa biến mất.
Giá vàng đang tạo nền, nhưng chưa thực sự an toàn
Trong báo cáo mới nhất, bà Suki Cooper, Giám đốc Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu của Standard Chartered, cho rằng vàng đang hình thành một vùng đáy tạm thời. Việc giá giữ được quanh mốc 4.800 USD/ounce là tín hiệu cho thấy lực bán không còn áp đảo như trước, nhưng điều đó không đồng nghĩa thị trường đã hoàn toàn thoát khỏi rủi ro điều chỉnh.
Theo dự báo chính thức của Standard Chartered, giá vàng trung bình trong quý II vào khoảng 4.605 USD/ounce, trước khi tăng lên mức trung bình 4.850 USD/ounce trong quý III. Dự báo này phản ánh một thực tế khá rõ: vàng có thể còn chịu áp lực trong vài tháng tới, nhưng triển vọng trung hạn vẫn nghiêng về chiều tăng.
Điểm đáng chú ý là đà đi lên của vàng hiện không chỉ phụ thuộc vào yếu tố trú ẩn truyền thống, mà còn gắn chặt với cách thị trường định giá lại rủi ro lạm phát, tăng trưởng và chính sách tiền tệ. Nói cách khác, vàng đang ở trạng thái nhạy cảm hơn với kỳ vọng vĩ mô thay vì chỉ phản ứng theo tâm lý sợ rủi ro như trước.
Trung Đông và eo biển Hormuz tiếp tục là biến số lớn
Một trong những yếu tố khiến vàng chưa thể bứt phá dứt khoát là tình hình Trung Đông vẫn rất mong manh. Standard Chartered nhấn mạnh rằng xu hướng của vàng hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào lệnh ngừng bắn tạm thời và các cuộc đàm phán hòa bình liên quan đến xung đột Iran. Dù đối thoại vẫn đang diễn ra, việc lưu thông qua eo biển Hormuz còn bị đóng lại đang tiếp tục gây áp lực lên chuỗi cung ứng toàn cầu.
Đây là yếu tố có hai mặt đối với vàng. Một mặt, bất ổn địa chính trị thường hỗ trợ nhu cầu trú ẩn. Mặt khác, nếu căng thẳng kéo dài làm gia tăng nhu cầu tiền mặt và buộc nhà đầu tư bán bớt tài sản để xử lý thanh khoản, vàng cũng có thể chịu sức ép giảm giá trong ngắn hạn.
Standard Chartered cho rằng thị trường vàng hiện vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi vùng rủi ro. Khi lệnh ngừng bắn còn mong manh và trọng tâm thị trường chuyển sang lợi suất thực, giá vàng vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi nhu cầu thanh khoản trong thời gian tới. Tuy nhiên, ngân hàng này vẫn đánh giá các động lực dài hạn của vàng còn nguyên vẹn và kim loại quý này có khả năng quay lại xu hướng tăng để kiểm định các đỉnh cũ trong những tháng tiếp theo.
Lạm phát và lợi suất thực đang làm thay đổi cách vàng phản ứng
Một chi tiết đáng quan tâm trong báo cáo là mối tương quan giữa vàng và lợi suất thực kỳ hạn 5 năm đã thay đổi đáng kể. Theo bà Cooper, hiện vàng có tương quan âm 24% với lợi suất thực 5 năm, trong khi trước khi xung đột bùng phát, mức tương quan gần như bằng 0%.
Điều này cho thấy thị trường đang ngày càng nhìn vàng qua lăng kính chính sách tiền tệ và chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi. Khi lợi suất thực tăng, vàng thường chịu áp lực. Ngược lại, nếu lợi suất thực hạ nhiệt hoặc kỳ vọng nới lỏng chính sách quay trở lại, vàng sẽ có thêm dư địa phục hồi.
Standard Chartered cũng lưu ý rằng thị trường hiện đang giằng co giữa hai nỗi lo lớn: lạm phát cao bất ngờ và tăng trưởng kinh tế suy yếu. Trong bối cảnh bình thường, đây đều là những điều kiện có lợi cho vàng. Kim loại quý thường hoạt động tốt khi lạm phát vượt kỳ vọng hoặc khi kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn suy thoái. Tuy nhiên, điều đáng nói là thị trường hiện chưa phản ánh đầy đủ các rủi ro này vào giá vàng. Chính khoảng trống đó có thể tạo ra dư địa tăng mới trong các tháng tới, đặc biệt nếu phản ứng chính sách trở nên thuận lợi hơn với vàng.
Dòng tiền đầu cơ hạ nhiệt, nhu cầu đầu tư đang cải thiện
Bên cạnh các yếu tố rủi ro, Standard Chartered cũng ghi nhận một số tín hiệu tích cực hơn trong cấu trúc thị trường vàng. Trước hết, vị thế đầu cơ đã giảm xuống, giúp thị trường bớt trạng thái quá nóng. Đây là yếu tố quan trọng vì khi lượng đầu cơ bị rút bớt, nền giá thường trở nên bền hơn và ít bị kéo xuống bởi các đợt chốt lời mạnh.
Ngoài ra, dữ liệu sơ bộ cho thấy các quỹ ETF vàng đang ghi nhận dòng vốn vào trở lại. Sự cải thiện ở nhóm nhà đầu tư tài chính cho thấy nhu cầu nắm giữ vàng đang dần hồi phục, thay vì chỉ dựa vào lực mua ngắn hạn hay yếu tố phòng thủ tức thời.
Bà Cooper cũng cho biết thị trường vẫn còn một phần nguồn cung bị treo trong trạng thái thua lỗ, với ước tính khoảng 53 tấn. Dù vậy, các dấu hiệu gần đây cho thấy áp lực thanh khoản có thể đang ổn định dần. Nếu quá trình này tiếp tục, vàng sẽ có nền tảng tốt hơn để xây lại xu hướng tăng trong nửa cuối năm.
Nhà đầu tư nên nhìn vàng theo khung thời gian nào?
Với các tín hiệu hiện tại, vàng đang phát đi một thông điệp khá rõ: ngắn hạn còn biến động, nhưng trung hạn chưa mất lợi thế. Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào những nhịp điều chỉnh trong vài tuần để kết luận xu hướng đã đảo chiều.
Trong ngắn hạn, giá vàng vẫn có thể chịu tác động từ ba nhóm yếu tố chính: diễn biến ngừng bắn tại Trung Đông, tình trạng lưu thông tại eo biển Hormuz và hướng đi của lợi suất thực tại Mỹ. Nếu các yếu tố này tiếp tục bất lợi, vàng có thể còn chịu rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật.
Tuy nhiên, ở khung nhìn dài hơn, bức tranh vẫn nghiêng về chiều tích cực nhờ các nền tảng hỗ trợ như nhu cầu trú ẩn, rủi ro lạm phát kéo dài, khả năng tăng trưởng chậm lại và dòng tiền đầu tư đang có dấu hiệu quay trở lại. Khi thị trường bắt đầu tập trung trở lại vào các rủi ro vĩ mô thay vì chỉ phản ứng với biến động thanh khoản ngắn hạn, vàng có thể bước vào một nhịp tăng mới.
Việc giá vàng giữ vững quanh 4.800 USD/ounce cho thấy thị trường vẫn đang bảo vệ được một vùng hỗ trợ quan trọng, dù tâm lý nhà đầu tư chưa thật sự ổn định. Standard Chartered cho rằng vàng còn đối mặt với áp lực ngắn hạn từ lợi suất thực, lạm phát và tình hình Trung Đông, nhưng các động lực dài hạn vẫn đủ mạnh để duy trì kỳ vọng tăng giá trong nửa cuối năm.
Trong bối cảnh hiện nay, vàng chưa phải là thị trường dễ giao dịch theo cảm xúc. Đây là giai đoạn đòi hỏi nhà đầu tư phải quan sát kỹ tín hiệu vĩ mô, dòng vốn ETF và phản ứng chính sách. Nếu các áp lực ngắn hạn dịu bớt, vàng hoàn toàn có thể quay lại thử thách các vùng đỉnh trong những tháng tới.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
