[InvestBlogger.com] – Thị trường kim loại quý bước vào tháng 4 với trạng thái khá nhạy cảm. Dù giá vàng và giá bạc đã hồi phục trở lại trong ngắn hạn, các tín hiệu kỹ thuật xuất hiện trên khung tháng vẫn đang phát đi thông điệp không mấy tích cực. Theo đánh giá mới nhất từ các chuyên gia kim loại quý của Heraeus, cả vàng lẫn bạc đều đã hình thành mô hình bearish engulfing trong tháng 3, cho thấy đà tăng dài hạn có thể chưa thể nối lại ngay mà còn cần thêm thời gian tích lũy, thậm chí kéo dài khoảng 6 tháng.
Trong bối cảnh đó, bài toán lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn là biến số lớn nhất đối với thị trường. Fed đang bị kẹt giữa áp lực kiểm soát lạm phát và yêu cầu hỗ trợ việc làm, trong khi ngân hàng trung ương các nước vẫn tiếp tục mua vàng ròng. Điều này khiến triển vọng của kim loại quý trở nên phức tạp hơn, không hẳn là đảo chiều xu hướng tăng dài hạn, nhưng cũng chưa đủ điều kiện để bứt phá bền vững ngay lập tức.
Fed vẫn đang ở thế khó giữa lạm phát và tăng trưởng
Theo Heraeus, Fed hiện ở trong một vị thế khó xử khi phải cân bằng hai mục tiêu cốt lõi là giữ ổn định giá cả và hỗ trợ việc làm tối đa. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 tăng 178.000, cao hơn kỳ vọng, nhưng chất lượng của xu hướng này không thực sự mạnh nếu nhìn vào các lần điều chỉnh giảm liên tiếp trong nhiều tháng trước đó.
Tổng số lao động phi nông nghiệp của Mỹ nhìn chung đã đi ngang từ cuối năm 2024 sau giai đoạn phục hồi hậu Covid. Điều đó cho thấy thị trường lao động không còn tăng tốc rõ ràng. Nếu chi phí vốn cao tiếp tục đè lên tăng trưởng, việc làm có thể suy yếu thêm và khi đó Fed sẽ phải cân nhắc hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.
Một điểm đáng chú ý là xác suất thị trường kỳ vọng Fed sẽ có từ 1 đến 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã tăng lên 27,3% vào ngày 9/4, từ mức 14,1% trước thông tin ngừng bắn ngày 7/4. Phản ứng ban đầu của thị trường là các tài sản đã bị bán tháo trước đó đồng loạt hồi phục, trong khi năng lượng và đồng USD suy yếu. Đây là yếu tố giúp kim loại quý lấy lại sắc xanh trong ngắn hạn.
Ngân hàng trung ương vẫn là lực đỡ quan trọng cho vàng
Dù thị trường ghi nhận tin tức về một số thương vụ bán ra hoặc hoán đổi dự trữ, cán cân chung vẫn cho thấy các ngân hàng trung ương đang tiếp tục mua vàng ròng. Trong tháng 2, lượng mua ròng đạt 27 tấn, tăng mạnh so với mức 5 tấn của tháng 1.
Ba Lan là nước mua mạnh nhất với 20,2 tấn vàng, đây cũng là mức bổ sung lớn nhất kể từ tháng 2/2025. Uzbekistan và Kazakhstan lần lượt mua thêm 7,8 tấn và 7,7 tấn. Ở chiều ngược lại, Thổ Nhĩ Kỳ và Nga là hai bên bán ròng lớn nhất với mức giảm lần lượt 8,1 tấn và 6,2 tấn.
Xu hướng này cho thấy nhu cầu tích lũy vàng của khối ngân hàng trung ương vẫn chưa thay đổi kể từ sau khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong năm ngoái, các ngân hàng trung ương đã bổ sung tổng cộng 863 tấn vàng vào dự trữ. Đây tiếp tục là nền tảng quan trọng giúp giá vàng duy trì cấu trúc tăng dài hạn, ngay cả khi biến động ngắn hạn đang trở nên khó lường hơn.
Vàng phát tín hiệu kỹ thuật xấu, nhưng chưa hẳn kết thúc xu hướng tăng dài hạn
Theo Heraeus, vàng đã phát đi tín hiệu giảm giá rõ ràng trong tháng 3 khi mô hình bearish engulfing hình thành trên đồ thị nến tháng. Cụ thể, giá mở cửa tháng 3 cao hơn tháng trước, nhưng lại đóng cửa thấp hơn toàn bộ vùng tăng của tháng liền trước. Đây thường là tín hiệu cho thấy lực mua bắt đầu hụt hơi sau một giai đoạn tăng mạnh.
Lần gần nhất mô hình này xuất hiện là tháng 4/2022. Sau đó, giá vàng giảm liên tiếp trong 6 tháng, từ vùng 2.000 USD xuống còn 1.600 USD/oz. Bối cảnh hiện nay không hoàn toàn giống năm 2022 vì lạm phát còn cao và lãi suất thực chưa thực sự hấp dẫn, nhưng mô hình kỹ thuật vẫn là lời cảnh báo rằng thị trường có thể bước vào một nhịp điều chỉnh hoặc đi ngang kéo dài trước khi xu hướng tăng quay trở lại.
Theo chart TradingView hiện tại, XAUUSD đang giao dịch quanh 4.807,535 USD/oz, tăng 67,195 USD, tương đương 1,42% trong ngày. Điều này cho thấy vàng đã bật lại đáng kể sau nhịp điều chỉnh, nhưng vẫn đang đứng trước vùng cản mạnh quanh 4.800 USD/oz. Nếu đà phục hồi không được duy trì, vùng hỗ trợ đáng chú ý tiếp theo vẫn nằm quanh đáy tháng 3, tức khu vực khoảng 4.100 USD/oz theo đánh giá của Heraeus.
Bạc cũng phát tín hiệu tương tự vàng, nhưng lực mua vật chất vẫn khá tốt
Không chỉ vàng, bạc cũng ghi nhận một mô hình bearish engulfing tương tự trên khung tháng. Điều đó cho thấy đà tăng của bạc cũng có thể cần thêm thời gian để hấp thụ lực chốt lời trước khi bước vào một sóng tăng mới. Vì mô hình xuất hiện trên khung thời gian lớn, tác động của nó thường không chỉ kéo dài vài phiên mà có thể kéo dài nhiều tháng.
Dữ liệu nhu cầu vật chất cho thấy bức tranh của bạc vẫn chưa xấu. Doanh số bạc thỏi và bạc xu của Perth Mint trong tháng 3 đạt 976.450 ounce, giảm mạnh so với gần 2 triệu ounce trong tháng 2, là tháng có doanh số cao nhất trong hơn 2 năm. Tuy vậy, tính chung quý I/2026, doanh số vẫn vượt 4,6 triệu ounce, cao hơn đáng kể so với cùng kỳ 2025.
Tại Mỹ, doanh số bạc xu American Eagle cũng giảm từ 1,7 triệu ounce trong tháng 2 xuống 1,6 triệu ounce trong tháng 3, nhưng đây vẫn là mức được xem là tích cực. Tổng doanh số 3 tháng đầu năm vượt 8,1 triệu ounce, trong khi cùng kỳ năm trước là 5,3 triệu ounce. Điều đó cho thấy nhà đầu tư vẫn đang tận dụng các nhịp điều chỉnh để tăng tỷ trọng với bạc.
Giá bạc đang hồi phục mạnh, nhưng vẫn cần thêm xác nhận
Theo chart TradingView hiện tại, XAGUSD đang giao dịch quanh 79,059 USD/oz, tăng 3,471 USD, tương đương 4,59% trong ngày. So với vàng, biên độ hồi phục của bạc đang mạnh hơn rõ rệt, cho thấy dòng tiền đầu cơ đã quay lại khá nhanh sau nhịp giảm trước đó.
Tuy nhiên, vì mô hình nến tháng vẫn mang tính cảnh báo, xu hướng của bạc trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ là các nhịp hồi xen kẽ với giai đoạn tích lũy, thay vì tăng một mạch. Nếu giá giữ được vùng hiện tại và tiếp tục mở rộng biên độ tăng, bạc có thể trở thành tài sản dẫn sóng trong nhóm kim loại quý. Ngược lại, nếu lực mua suy yếu, thị trường rất dễ quay lại trạng thái đi ngang trong nhiều tháng.
Nhìn chung, thị trường vàng và bạc hiện đang ở một giai đoạn khá nhạy cảm. Một mặt, nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương vẫn là lực đỡ dài hạn rất quan trọng, trong khi bạc vẫn cho thấy nền tảng tiêu thụ vật chất tương đối tích cực. Mặt khác, cả hai kim loại quý đều đã phát đi tín hiệu kỹ thuật giảm giá trên khung tháng, điều thường báo hiệu một giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy kéo dài.
Với Fed vẫn chưa có đủ dư địa để xoay trục chính sách nhanh chóng, câu chuyện kim loại quý lúc này không còn đơn thuần là tăng hay giảm, mà là thị trường cần thêm thời gian để tái định giá kỳ vọng lãi suất, lạm phát và tăng trưởng. Trong ngắn hạn, vàng và bạc có thể tiếp tục phục hồi theo các nhịp kỹ thuật. Nhưng ở góc nhìn thận trọng hơn, chu kỳ tăng mạnh của kim loại quý có thể vẫn chưa sẵn sàng quay lại ngay trong vài tuần tới.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Reuters/Kitco News/Trading Views
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
