Commerzbank dự báo Fed giảm lãi suất nửa cuối năm, vàng có thể lên 5.000 USD và bạc chạm 90 USD

[InvestBlogger.com] – Thị trường vàng vừa trải qua một tuần đáng chú ý khi giá giữ được vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng tại đường trung bình động 200 ngày, đồng thời chấm dứt chuỗi giảm kéo dài ba tuần liên tiếp. Trong bối cảnh giá dầu vẫn neo cao và kỳ vọng lạm phát chưa hạ nhiệt, diễn biến này đang khiến giới đầu tư xem xét lại triển vọng của kim loại quý trong phần còn lại của năm.

Theo đánh giá mới nhất từ Commerzbank, đợt điều chỉnh của vàng trong tháng 3 không phải là tín hiệu đảo chiều dài hạn. Ngược lại, ngân hàng này cho rằng áp lực hiện tại chỉ mang tính tạm thời và thị trường đang đứng trước khả năng tái định giá mạnh nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu quay lại chu kỳ hạ lãi suất trong nửa cuối năm. Trên cơ sở đó, Commerzbank nâng dự báo giá vàng cuối năm lên 5.000 USD/ounce và cho rằng bạc có thể tăng lên 90 USD.

Commerzbank nâng dự báo giá vàng và bạc

Các chuyên gia hàng hóa của Commerzbank cho biết dù vàng đã điều chỉnh khá mạnh trong hai tháng gần đây, triển vọng trung và dài hạn của kim loại quý này vẫn tích cực. Ngân hàng Đức hiện dự báo giá vàng sẽ kết thúc năm nay quanh mốc 5.000 USD/ounce, cao hơn ước tính 4.900 USD được đưa ra hồi tháng 12. Xa hơn, giá vàng được kỳ vọng có thể đạt 5.200 USD vào cuối năm 2027.

Không chỉ vàng, bạc cũng được Commerzbank đánh giá cao. Ngân hàng này cho rằng giá bạc có thể tăng lên 90 USD vào cuối năm nay và tiến tới 95 USD vào cuối năm 2027. Đây là mức dự báo khá mạnh, cho thấy tổ chức này tin rằng xu hướng đi lên của nhóm kim loại quý chưa kết thúc.

Vì sao Commerzbank vẫn lạc quan với vàng

Một trong những điểm cốt lõi trong báo cáo là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ. Bà Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngoại hối và Hàng hóa tại Commerzbank, cho rằng cuộc chiến tại Iran có thể kết thúc trước mùa hè. Khi đó, thị trường nhiều khả năng sẽ buộc phải định giá lại triển vọng lãi suất theo hướng ôn hòa hơn.

Theo kịch bản của Commerzbank, Fed có thể nối lại chu kỳ giảm lãi suất vào cuối năm nay và hạ tổng cộng 75 điểm cơ bản cho tới giữa năm sau. Nếu điều này xảy ra trong lúc lạm phát của Mỹ vẫn duy trì trên mục tiêu, lãi suất thực sẽ có xu hướng giảm xuống. Đây là yếu tố đặc biệt tích cực với vàng vì chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng sẽ giảm bớt.

Nói cách khác, chìa khóa trong luận điểm tăng giá của Commerzbank không nằm ở việc vàng chỉ đơn thuần là tài sản trú ẩn, mà còn ở việc môi trường lãi suất thực thấp hơn sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho dòng tiền quay lại thị trường kim loại quý.

Giá dầu tăng, lạm phát cao và áp lực ngắn hạn lên vàng

Trong ngắn hạn, vàng vẫn đang đối mặt với một số lực cản rõ rệt. Cuộc chiến tại Iran đã gây ra các vấn đề chuỗi cung ứng trong thị trường năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu tăng mạnh. Khi năng lượng tăng giá, kỳ vọng lạm phát cũng bị kéo lên, khiến thị trường lo ngại Fed sẽ phải duy trì lập trường tiền tệ trung lập trong thời gian dài hơn.

Chính điều đó đã khiến lợi suất trái phiếu tăng trở lại, đồng USD mạnh lên và tạo áp lực lên vàng. Mặt khác, khi lãi suất duy trì ở vùng cao, việc nắm giữ vàng trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản có lợi suất. Đây là lý do vì sao vàng đã có giai đoạn giao dịch thất vọng trong tháng 3 dù bối cảnh địa chính trị vẫn còn nhiều căng thẳng.

Tuy nhiên, Commerzbank cho rằng tình trạng này không bền vững nếu thị trường bắt đầu chuyển trọng tâm từ nỗi lo lạm phát sang kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách trong các quý tới.

Vai trò trú ẩn của vàng chưa hề suy giảm

Một điểm đáng chú ý trong báo cáo là Commerzbank bác bỏ quan điểm cho rằng vàng đã đánh mất vai trò tài sản trú ẩn chỉ vì giá chưa phản ứng đủ mạnh trước căng thẳng hiện tại. Theo bà Thu Lan Nguyen, cần phân biệt rõ bản chất của từng cuộc khủng hoảng.

Trong những giai đoạn mà rủi ro kinh tế là trọng tâm, như khủng hoảng tài chính toàn cầu hay đại dịch COVID-19, vàng thường tăng mạnh vì thị trường kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách hạ lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ. Nhưng trong cuộc khủng hoảng hiện tại, phần lớn nhà đầu tư lại tập trung vào cú sốc lạm phát. Điều đó khiến thị trường tạm thời nghiêng về kịch bản lãi suất cao hơn, từ đó làm suy yếu phản ứng trú ẩn truyền thống của vàng.

Theo cách nhìn này, việc vàng chưa bùng nổ mạnh trong ngắn hạn không đồng nghĩa với việc vai trò tiền tệ của nó bị suy giảm. Ngược lại, vàng vẫn là một tài sản quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu, chỉ là phản ứng giá đang bị chi phối bởi kỳ vọng lãi suất nhiều hơn là yếu tố tâm lý trú ẩn đơn thuần.

Bạc cũng có cơ sở để tăng mạnh

Với bạc, Commerzbank cho rằng các yếu tố cơ bản vẫn đang ủng hộ xu hướng tăng. Dữ liệu cung cầu cho thấy thị trường bạc tiếp tục ở trạng thái thắt chặt, tạo nền tảng cho mặt bằng giá cao hơn trong thời gian tới. Dù bạc đã vận động kém tích cực cùng với vàng trong giai đoạn vừa qua, ngân hàng Đức tin rằng nền tảng cơ bản của kim loại này chưa xấu đi.

Nếu vàng thực sự bước vào một pha tăng mới nhờ kỳ vọng Fed giảm lãi suất, bạc thường sẽ là tài sản được hưởng lợi theo sau, thậm chí với biên độ lớn hơn do độ nhạy cao hơn với dòng tiền đầu cơ và nhu cầu công nghiệp.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo

Trong giai đoạn tới, ba biến số lớn sẽ quyết định liệu kịch bản của Commerzbank có thành hiện thực hay không. Thứ nhất là diễn biến địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là khả năng hạ nhiệt của cuộc chiến tại Iran. Thứ hai là xu hướng của giá dầu, vì đây là yếu tố tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát. Thứ ba là tín hiệu chính sách từ Fed, bao gồm quan điểm về lộ trình lãi suất và triển vọng lạm phát lõi.

Nếu căng thẳng địa chính trị dịu đi, giá dầu hạ nhiệt và Fed phát tín hiệu chuẩn bị nới lỏng vào cuối năm, thị trường vàng và bạc có thể bước vào một chu kỳ tăng mới với nền tảng vĩ mô vững hơn nhiều so với giai đoạn đầu năm.

Tóm lại, Dự báo mới của Commerzbank cho thấy bức tranh dài hơn của thị trường kim loại quý vẫn đang nghiêng theo hướng tích cực, bất chấp những nhịp điều chỉnh mạnh gần đây. Với kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong nửa cuối năm, vàng được dự báo có thể lên 5.000 USD/ounce vào cuối năm, trong khi bạc có thể chạm 90 USD.

Dù con đường đi lên có thể không bằng phẳng do ảnh hưởng từ giá dầu, lợi suất trái phiếu và đồng USD, luận điểm cốt lõi mà Commerzbank đưa ra vẫn rất rõ ràng: nếu lãi suất thực tại Mỹ giảm trở lại, vàng và bạc sẽ có thêm dư địa tăng đáng kể. Với nhà đầu tư, đây là giai đoạn cần theo dõi sát các tín hiệu từ Fed và diễn biến lạm phát để đánh giá khả năng hiện thực hóa của kịch bản tăng giá này.