[InvestBlogger.com] – Đồng USD khép lại tuần cuối tháng 3 trong trạng thái tăng tốc rõ nét khi căng thẳng Mỹ – Iran tiếp tục đẩy giá dầu đi lên và kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn trên thị trường toàn cầu. Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, lo ngại gián đoạn nguồn cung năng lượng và nhu cầu thanh khoản đã giúp đồng bạc xanh phục hồi mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đà tăng này vẫn mang tính nhạy cảm cao, bởi chỉ cần chiến sự hạ nhiệt, lợi thế hiện tại của USD có thể nhanh chóng suy yếu.
USD tăng tốc nhờ giá dầu và nhu cầu trú ẩn
Phiên giao dịch ngày thứ Sáu 27/3 ghi nhận đồng USD bật tăng mạnh trở lại sau khi hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông bị dập tắt. Việc Iran bác bỏ đề xuất của Mỹ làm gia tăng lo ngại rằng xung đột có thể kéo dài hơn dự kiến, khiến thị trường ngay lập tức phản ứng bằng cách đẩy giá dầu và nhu cầu phòng thủ đi lên.
Giá dầu vì thế tăng mạnh trong phiên cuối tuần. Dầu WTI của Mỹ tăng 5,46% lên 99,64 USD/thùng, trong khi dầu Brent tăng 4,22% lên 112,57 USD/thùng. Dù WTI chưa vượt mốc 110 USD/thùng, mức tăng mạnh của Brent vẫn đủ để củng cố tâm lý rằng rủi ro nguồn cung toàn cầu đang quay lại vị trí trung tâm của thị trường.
Chính diễn biến này đã hỗ trợ cho đồng USD theo hai hướng. Thứ nhất, USD tiếp tục đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị leo thang. Thứ hai, việc giá năng lượng tăng cao cũng phần nào có lợi cho một nền kinh tế có vị thế xuất khẩu năng lượng như Mỹ.
Kết quả là đồng bạc xanh tăng 0,14% so với euro, lên mức 1,1507 USD/EUR. So với bảng Anh, USD tăng mạnh hơn, với mức 0,52%, đưa tỷ giá lên 1,3256 USD/GBP. Trong khi đó, USD cũng tăng 0,27% so với yên Nhật, chốt tuần ở 160,25 JPY/USD, vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 160 và làm dấy lên đồn đoán về khả năng can thiệp từ phía Nhật Bản.
Tính chung, chỉ số USD Index đóng cửa phiên 27/3 ở mức 100,19, tăng gần 0,3% trong ngày và tăng gần 0,7% trong tuần. Nếu giữ được đà hiện tại, đây sẽ là tháng tăng mạnh nhất của USD kể từ tháng 7/2025.
Vì sao USD đang hưởng lợi trong ngắn hạn?
Điểm đáng chú ý là lần này USD không chỉ tăng nhờ yếu tố phòng thủ thông thường. Theo các nhà phân tích, đồng tiền này đang được hỗ trợ bởi một vị thế kép khá đặc biệt.
Một mặt, mỗi khi thị trường đối diện với rủi ro lớn, nhà đầu tư thường tìm đến USD như nơi trú ẩn quen thuộc nhờ tính thanh khoản sâu và vai trò trung tâm của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu. Mặt khác, giá dầu tăng cũng tạo lợi thế tương đối cho Mỹ, nhất là khi so sánh với các nền kinh tế phụ thuộc mạnh vào nhập khẩu năng lượng như khu vực đồng euro, Anh hay Nhật Bản.
Điều này lý giải vì sao euro, bảng Anh và yên Nhật đều chịu áp lực trong bối cảnh giá năng lượng leo thang. Với Anh, tình hình còn khó khăn hơn khi OECD vừa hạ dự báo tăng trưởng năm 2026 nhưng lại nâng triển vọng lạm phát. Điều đó khiến Ngân hàng Trung ương Anh rơi vào thế khó: kinh tế giảm tốc nhưng áp lực giá cả vẫn chưa hạ nhiệt.
Tại Nhật Bản, việc đồng yên suy yếu vượt mốc 160 JPY/USD không chỉ phản ánh sức mạnh của USD mà còn cho thấy áp lực rất lớn đối với nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Nếu dầu tiếp tục duy trì ở vùng giá cao, rủi ro đối với các đồng tiền này sẽ còn kéo dài.
Triển vọng ngắn hạn của USD vẫn rất bấp bênh
Dù đang tăng giá tốt, triển vọng ngắn hạn của đồng USD lại không thực sự vững chắc. Nguyên nhân nằm ở chỗ phần lớn động lực hiện nay đến từ yếu tố chiến sự và cú sốc năng lượng, tức là những biến số có thể đảo chiều rất nhanh.
Nếu căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang, đồng USD nhiều khả năng còn được hưởng lợi thêm từ vai trò trú ẩn và từ lợi thế năng lượng tương đối của Mỹ. Nhưng nếu xuất hiện tín hiệu ngừng bắn, hoặc nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu giảm xuống, giá dầu có thể điều chỉnh mạnh và kéo theo sự suy yếu của đồng bạc xanh.
Nói cách khác, đà tăng hiện tại của USD không hoàn toàn đến từ nội lực bền vững của kinh tế Mỹ, mà phần nhiều được xây dựng trên nền rủi ro toàn cầu. Khi nền rủi ro đó giảm đi, lợi thế của đồng bạc xanh cũng có thể biến mất nhanh chóng.
Dài hạn, USD vẫn đối mặt nhiều sức ép
Nhìn xa hơn, đồng USD vẫn chưa thoát khỏi những áp lực nền tảng đã tích tụ suốt thời gian qua.
Trước hết là câu chuyện phân kỳ chính sách tiền tệ. Fed hiện không còn là ngân hàng trung ương lớn có lập trường cứng rắn nhất. Trong khi đó, một số ngân hàng trung ương lớn khác lại đang đứng trước khả năng nâng lãi suất trong các tháng tới. Nếu chênh lệch lãi suất kỳ vọng thu hẹp, sức hấp dẫn của USD sẽ giảm bớt.
Bên cạnh đó là vấn đề niềm tin. Thị trường vẫn theo dõi sát những rủi ro liên quan đến thâm hụt ngân sách Mỹ, tranh cãi về tính độc lập của Fed và những bất định trong chính sách thương mại của chính quyền Tổng thống Donald Trump. Những yếu tố này khiến nhiều nhà đầu tư không còn quá chắc chắn về vị thế dài hạn của USD như trước.
Ngoài ra, kinh tế Mỹ cũng đang phát đi những tín hiệu kém tích cực hơn. Lo ngại về kịch bản lạm phát đình đốn, tức tăng trưởng yếu đi trong khi lạm phát còn dai dẳng, đang tạo thêm sức ép cho đồng bạc xanh. Nếu chiến sự Trung Đông kéo dài khiến giá năng lượng duy trì ở mức cao, bài toán này sẽ càng trở nên phức tạp.
Cuối cùng, xu hướng đa dạng hóa dự trữ và nắm giữ tài sản của các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn là một lực cản dài hạn đáng chú ý đối với USD. Khi thị trường toàn cầu dần tìm kiếm thêm các lựa chọn ngoài đồng bạc xanh, vị thế thống trị tuyệt đối của USD cũng có nguy cơ bị bào mòn theo thời gian.
Tóm lại, Đồng USD đang có một nhịp tăng đáng chú ý nhờ sự hỗ trợ cùng lúc từ giá dầu cao và tâm lý trú ẩn trước bất ổn Trung Đông. Trong ngắn hạn, đây vẫn là hai trụ cột quan trọng nâng đỡ đồng bạc xanh. Tuy nhiên, mức độ bền vững của xu hướng này vẫn còn bỏ ngỏ, bởi nó phụ thuộc rất lớn vào diễn biến chiến sự và giá năng lượng.
Về dài hạn, USD chưa thực sự thoát khỏi các áp lực cấu trúc liên quan đến chính sách tiền tệ, niềm tin tài khóa và triển vọng tăng trưởng của kinh tế Mỹ. Vì vậy, thay vì nhìn đà tăng hiện tại như một xu hướng chắc chắn, giới đầu tư có lẽ nên xem đây là một giai đoạn tăng giá mang tính phòng thủ, dễ mạnh lên khi rủi ro bùng phát nhưng cũng dễ suy yếu khi thị trường quay trở lại trạng thái bình thường hơn.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Thời báo Ngân hàng
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
