[InvestBlogger.com] – Đồng USD mở đầu tuần mới bằng một nhịp điều chỉnh nhẹ sau chuỗi tăng đáng chú ý, khi giới đầu tư chuyển sang trạng thái dè chừng trước loạt cuộc họp chính sách của các ngân hàng trung ương lớn. Tâm điểm vẫn là Fed, trong bối cảnh chiến sự tại Trung Đông tiếp tục leo thang, giá dầu duy trì ở vùng nhạy cảm và kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Mỹ đang bị điều chỉnh. Dù quay đầu giảm trong sáng 16/3, đồng bạc xanh vẫn giao dịch sát vùng đỉnh 9,5 tháng, cho thấy lực đỡ trên thị trường chưa hề biến mất.
Diễn biến USD: Giảm nhẹ nhưng chưa suy yếu rõ ràng
Nhịp giảm của USD trong phiên đầu tuần chủ yếu phản ánh tâm lý thận trọng và hoạt động chốt lời sau hai tuần đi lên khá mạnh. Chỉ số USD Index lùi nhẹ về quanh 100,28, nhưng vẫn không cách xa mức 100,50, vùng cao nhất kể từ cuối tháng 5/2025. Điều này cho thấy xu hướng mạnh lên của đồng bạc xanh chưa bị phá vỡ, mà mới chỉ chững lại trước thời điểm nhạy cảm.
Sự điều chỉnh này tạo điều kiện cho các đồng tiền chủ chốt hồi phục ngắn hạn. Đồng euro tăng nhẹ từ vùng thấp nhất 7,5 tháng, đồng bảng Anh cũng nhích lên, trong khi đồng yên Nhật phục hồi nhưng vẫn tiến sát ngưỡng 160 JPY/USD, một mốc tâm lý có thể kéo theo nguy cơ cảnh báo hoặc can thiệp từ phía Nhật Bản. Tuy nhiên, mức hồi phục của các đồng tiền này hiện vẫn mang nhiều màu sắc kỹ thuật hơn là tín hiệu đảo chiều bền vững so với USD.
Fed vẫn là biến số quan trọng nhất
Yếu tố khiến thị trường thận trọng nhất trong tuần này là cuộc họp chính sách của Fed. Gần như không có nhiều nghi ngờ về việc Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, bởi lạm phát tại Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, trong khi thị trường lao động chưa phát đi tín hiệu suy yếu đủ mạnh để buộc ngân hàng trung ương phải đổi hướng sớm.
Điều mà nhà đầu tư theo dõi sát không nằm ở quyết định lãi suất hiện tại, mà ở thông điệp đi kèm. Cụ thể hơn, thị trường sẽ chú ý đến dự báo kinh tế mới, quan điểm của Fed về áp lực lạm phát trong bối cảnh giá dầu tăng và tín hiệu liên quan đến thời điểm cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. Nếu Fed tiếp tục phát tín hiệu cứng rắn, đồng USD có thể nhanh chóng lấy lại đà đi lên.
Chiến sự Trung Đông tiếp tục là lực đỡ ngắn hạn cho USD
Bên cạnh Fed, chiến sự tại Trung Đông đang là động lực lớn giúp đồng USD giữ sức mạnh trong ngắn hạn. Khi rủi ro địa chính trị tăng cao, dòng tiền toàn cầu thường có xu hướng tìm đến các tài sản an toàn, trong đó USD vẫn là lựa chọn hàng đầu. Đây là lý do vì sao dù có điều chỉnh, đồng bạc xanh vẫn duy trì ở vùng giá cao.
Không chỉ đóng vai trò là tài sản trú ẩn, USD còn được hỗ trợ gián tiếp bởi vị thế của Mỹ trên thị trường năng lượng. Khi lo ngại gián đoạn nguồn cung dầu gia tăng, giá năng lượng tăng sẽ khiến lạm phát toàn cầu trở nên nhạy cảm hơn. Điều đó làm dấy lên khả năng Fed phải trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ, qua đó tiếp tục nâng đỡ đồng USD.
Giá dầu và kỳ vọng lãi suất đang thay đổi cán cân thị trường
Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất là kỳ vọng của thị trường về thời điểm Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất đã bị đẩy lùi. Trước đây, nhiều nhà đầu tư còn kỳ vọng tháng 7 sẽ là mốc phù hợp, nhưng hiện tại thị trường đang nghiêng nhiều hơn về khả năng Fed chờ đến tháng 9. Số lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong cả năm cũng bị thu hẹp.
Diễn biến này có ý nghĩa lớn đối với đồng USD. Khi lãi suất tại Mỹ được dự báo duy trì ở mức cao lâu hơn, lợi suất của tài sản định giá bằng USD vẫn hấp dẫn hơn so với nhiều nền kinh tế khác. Đây là một trong những nền tảng quan trọng giúp đồng bạc xanh giữ được sức mạnh, ngay cả khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh ngắn hạn.
Triển vọng USD vẫn còn nhiều tranh luận
Dù vậy, triển vọng của USD không hoàn toàn một chiều. Nhiều chuyên gia cho rằng tác động của địa chính trị thường mạnh nhưng mang tính ngắn hạn. Về lâu dài, thị trường vẫn sẽ quay lại với các yếu tố kinh tế căn bản như tăng trưởng, lạm phát, chênh lệch lãi suất và niềm tin vào chính sách điều hành.
Nếu Fed vẫn thực hiện cắt giảm lãi suất trong năm nay như một số khảo sát kỳ vọng, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác phải duy trì hoặc thậm chí nâng lãi suất để đối phó lạm phát, USD có thể mất dần lợi thế tương đối. Ngoài ra, những lo ngại liên quan đến thâm hụt ngân sách Mỹ, đà tăng trưởng có thể chậm lại và các tranh luận حول mức độ độc lập của Fed cũng đang tạo ra áp lực âm thầm lên triển vọng trung hạn của đồng bạc xanh.
Chính vì vậy, thị trường hiện tồn tại hai góc nhìn song song. Một bên tin rằng USD còn được hỗ trợ tốt trong ngắn hạn nhờ chiến sự và lãi suất cao. Bên còn lại cho rằng nền tảng trung hạn của đồng bạc xanh đang kém thuyết phục hơn nếu chu kỳ nới lỏng tiền tệ quay lại rõ ràng hơn trong các quý tới.
Nhà đầu tư nên nhìn USD theo cách nào?
Ở thời điểm hiện tại, cách tiếp cận hợp lý là tách bạch giữa ngắn hạn và trung hạn. Trong ngắn hạn, USD vẫn có cơ sở để duy trì sức mạnh tương đối nhờ vai trò trú ẩn và kỳ vọng Fed chưa sớm hạ lãi suất. Điều này có nghĩa là những nhịp giảm hiện nay chưa đủ để xác nhận một xu hướng suy yếu bền vững.
Tuy nhiên, với góc nhìn dài hơn, nhà đầu tư cũng không nên tuyệt đối hóa sức mạnh của đồng bạc xanh. Nếu chiến sự dịu bớt, giá dầu ổn định trở lại và Fed bắt đầu phát tín hiệu mềm hơn, USD có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh rõ ràng hơn. Do đó, giai đoạn này phù hợp với chiến lược theo dõi sát tín hiệu chính sách thay vì vội vàng đặt cược vào một kịch bản cực đoan.
Kết luận
USD quay đầu giảm trong sáng 16/3, nhưng bản chất đây mới là một nhịp điều chỉnh mang tính thăm dò trong bối cảnh thị trường chờ đợi loạt quyết định chính sách quan trọng, đặc biệt là từ Fed. Đồng bạc xanh vẫn đang được chống đỡ bởi tâm lý phòng thủ, giá dầu cao và kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao lâu hơn.
Trong ngắn hạn, Fed, chiến sự Trung Đông và giá năng lượng sẽ tiếp tục là ba trục chính dẫn dắt thị trường ngoại hối. Còn trong trung hạn, câu chuyện của USD sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc liệu lợi thế lãi suất của Mỹ có tiếp tục đủ mạnh để giữ chân dòng tiền toàn cầu hay không. Với nhà đầu tư, đây vẫn là giai đoạn cần ưu tiên quan sát kỹ và quản trị rủi ro, thay vì hành động theo cảm xúc trước các nhịp biến động ngắn.
