USD quay đầu giảm mạnh khi bức tường thuế quan sụp đổ, DXY lùi về 97,40

[InvestBloggter.com] – Đồng USD mở đầu tuần mới với nhịp giảm đáng chú ý khi thị trường phản ứng trước phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về các mức thuế quan đối ứng. Trong bối cảnh nhà đầu tư ưu tiên kịch bản tăng trưởng toàn cầu thuận lợi hơn, USD suy yếu đã tạo “khoảng thở” cho euro, bảng Anh và một số đồng tiền chủ chốt, dù rủi ro địa chính trị tại Trung Đông vẫn khiến dòng tiền chưa thể thoải mái rời bỏ tài sản trú ẩn.

USD lao dốc khi câu chuyện thuế quan đảo chiều

Diễn biến đáng chú ý nhất đến từ phán quyết cuối tuần của Tòa án Tối cao Mỹ, cho rằng phần lớn các mức thuế quan đối ứng đã vượt quá thẩm quyền của Tổng thống. Dù phía Mỹ sau đó đáp trả bằng việc áp thuế 15% với hàng nhập khẩu và khẳng định muốn duy trì các thỏa thuận thuế cao hơn với đối tác thương mại, thị trường vẫn nhìn thấy một khoảng trống pháp lý lớn.

Điểm mấu chốt là các mức thuế mới dựa trên Điều 122 của Đạo luật Thương mại 1974, cho phép áp thuế đến 15% nhưng cần Quốc hội chấp thuận nếu muốn gia hạn sau 150 ngày. Thêm vào đó, câu hỏi Mỹ có phải hoàn trả thuế đã thu hay không vẫn bỏ ngỏ. Khi bất định pháp lý kéo dài, rủi ro “chi phí tuân thủ” và kiện tụng nhiều năm có thể trở thành lực cản cho hoạt động kinh tế, đồng thời làm suy yếu sức hấp dẫn của USD trong ngắn hạn.

Chỉ số DXY giảm, euro và bảng Anh hồi phục

Trong phiên sáng thứ Hai (23/2), USD Index giảm khoảng 0,4% về quanh 97,40, sau khi tăng gần 1% trong tuần trước, cũng là tuần tăng tốt nhất kể từ tháng 11/2025. Đà suy yếu của USD mở cơ hội hồi phục cho các đồng tiền chính:

• Euro tăng khoảng 0,45% lên 1,1831 USD.
• Bảng Anh tăng khoảng 0,3% lên 1,3522 USD.
• USD giảm khoảng 0,65% so với yên Nhật xuống 154,03 JPY/USD.

Thông điệp thị trường đang phát đi khá rõ: khi “bức tường thuế quan” bị đặt dấu hỏi, kỳ vọng tăng trưởng ngoài Mỹ có thể cải thiện, từ đó làm giảm lợi thế tương đối của USD.

Vì sao USD vẫn chưa thể giảm sâu hơn

Dù USD suy yếu, đà giảm không hoàn toàn trơn tru. Lo ngại căng thẳng Mỹ Iran và việc Mỹ tăng cường hiện diện quân sự tại Trung Đông khiến dòng tiền phòng thủ vẫn tồn tại. Nói cách khác, thị trường vừa muốn định giá lại rủi ro thương mại, vừa chưa sẵn sàng gạt bỏ rủi ro địa chính trị.

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng theo dõi sát bài phát biểu Thông điệp Liên bang của ông Trump vào thứ Ba. Trong giai đoạn biến động cao, chỉ một thay đổi về ngôn từ hoặc tín hiệu chính sách cũng có thể khiến thị trường đảo vị thế nhanh, làm USD bật lại kỹ thuật.

Triển vọng USD năm 2026 còn nhiều tranh cãi

Bức tranh dài hơi của USD vẫn là chủ đề chia rẽ. Sau khi giảm hơn 9% trong năm 2025 và giảm thêm hơn 1% từ đầu năm, nhiều yếu tố từng gây áp lực lên USD đang được nhắc lại: kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, lo ngại thâm hụt ngân sách, câu chuyện độc lập của Fed và các thay đổi chính sách khó lường.

Tuy nhiên, một luồng quan điểm cho rằng phần lớn tin xấu đã được phản ánh vào giá, và USD có thể hồi phục trong năm 2026 nhờ:

• Triển vọng tăng trưởng và niềm tin kinh doanh tại Mỹ cải thiện.
• Dòng vốn nước ngoài vẫn quan tâm đến cổ phiếu và trái phiếu Mỹ.
• Kỳ vọng chính sách sẽ “mềm” hơn khi tiến gần bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Ngược lại, phe thận trọng cho rằng môi trường chính sách hiện tại có thể ưu tiên một đồng USD yếu hơn để hỗ trợ mục tiêu thương mại, và USD có xu hướng giảm dần thay vì bật tăng mạnh. Điểm đáng lưu ý là ngay cả khi USD hồi, biên độ tăng có thể không lớn nếu rủi ro chính sách và câu chuyện lãi suất vẫn treo lơ lửng.

Nhà đầu tư nên theo dõi gì trong ngắn hạn

Trong vài phiên tới, các biến số chi phối USD sẽ xoay quanh ba trục:

1. Diễn biến pháp lý và tín hiệu chính sách liên quan thuế quan, bao gồm khả năng kéo dài kiện tụng và phương án thay thế của chính quyền Mỹ.
2. Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là mức độ leo thang căng thẳng Mỹ Iran.
3. Kỳ vọng lãi suất Fed thông qua dữ liệu kinh tế Mỹ và diễn biến lợi suất trái phiếu.

Với thị trường trong trạng thái nhạy tin, kịch bản hợp lý là USD dao động trong biên độ hẹp, tăng giảm theo thông tin, hơn là hình thành xu hướng một chiều ngay lập tức.

Tóm lại, nhịp giảm của USD sáng 23/2 phản ánh đúng tâm lý thị trường: khi rủi ro thuế quan bị “đảo chiều” bởi phán quyết pháp lý, kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu được cải thiện và USD mất một phần lợi thế. Tuy vậy, rủi ro địa chính trị và các tín hiệu chính sách sắp tới vẫn có thể tạo ra những cú đảo chiều nhanh. Trong bối cảnh triển vọng 2026 còn nhiều tranh cãi, chiến lược phù hợp nhất là bám sát dữ liệu và thông điệp chính sách, quản trị vị thế chặt, tránh giao dịch theo một tin đơn lẻ khi biến động đang cao.