Fed & vấn đề lộ trình lãi suất đồng USD khi giá năng lượng leo thang

[InvestBlogger.com] – Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là xung đột leo thang liên quan đến Iran, đang đẩy giá dầu Brent tăng trở lại, tiệm cận ngưỡng 80 USD/thùng. Diễn biến này đặt ra câu hỏi, liệu đà tăng của chi phí năng lượng có làm chệch hướng lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm nay?

Rủi ro lạm phát dai dẳng quay trở lại

Giá dầu Brent đã có thời điểm vọt lên 82 USD/thùng trước khi lùi về quanh 76 USD/thùng, tăng khoảng 4% so với cuối tuần trước. Mức giá này có thể khiến lạm phát ngắn hạn tại Mỹ trở nên “sticky” (khó giảm nhanh như kỳ vọng), tác động không chỉ đến giá xăng mà còn lan sang chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng.

UOB cũng lưu ý rằng giá xăng vượt ngưỡng 4 USD/gallon có thể gia tăng áp lực chính trị và xã hội, đặc biệt là trong bối cảnh tiến gần các kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ.

Kịch bản cơ sở của Fed: Cắt giảm lãi suất, nhưng thận trọng

Ngân hàng UOB dự báo Fed có thể thực hiện thêm hai đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và trong quý III năm nay. Tuy nhiên, sự gia tăng giá năng lượng có thể khiến Fed phải thận trọng hơn và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026.

Đặc biệt, sự gia tăng chi phí năng lượng sẽ gây khó khăn cho việc giảm lãi suất mà không làm ảnh hưởng đến mục tiêu kiểm soát lạm phát của Fed.

Lý do chưa phải kịch bản “sốc dầu” 100 USD/thùng

Mặc dù căng thẳng gia tăng tại Trung Đông, UOB vẫn cho rằng việc giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng là quá sớm để kỳ vọng. Hiện tại, Iran chưa tấn công trực tiếp các cơ sở năng lượng trong khu vực Vịnh hay các tàu chở dầu qua eo biển Hormuz, nên giá dầu chỉ duy trì quanh mức 80 USD/thùng trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, OPEC vẫn còn dư địa để tăng sản lượng nếu cần thiết, giúp hạn chế nguy cơ xảy ra một cú sốc nguồn cung nghiêm trọng như giai đoạn đầu xung đột Nga – Ukraine.

Tác động lan sang USD và vàng

Ngoài tác động đến lãi suất, biến động năng lượng cũng ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính toàn cầu. USD có thể được hỗ trợ trong ngắn hạn nhờ nhu cầu trú ẩn, với chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) tăng nhẹ lên 97,80.

Trong khi đó, nhu cầu trú ẩn an toàn đã đẩy giá vàng tăng mạnh. UOB dự báo giá vàng có thể lên tới 5.400 USD/oz trong Quý II, và có thể đạt mức 6.000 USD/ounce vào quý I/2027, phản ánh cả rủi ro địa chính trị lẫn nguy cơ lạm phát cao hơn.