Đồng USD chỉ dao động trong biên độ hẹp khi dữ liệu thất nghiệp tốt hơn dự kiến giúp củng cố quan điểm Fed khó giảm lãi suất ngay trong tháng 1/2026.
Dù vậy, kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm trong năm 2026 vẫn là lực “đè” lên đồng bạc xanh. Ở chiều ngược lại, yên Nhật hồi nhẹ nhưng triển vọng còn bấp bênh do rủi ro can thiệp tỷ giá và tín hiệu lãi suất từ BoJ chưa rõ ràng.
Dữ liệu việc làm tốt, nhưng “bóng mây” 2026 vẫn phủ
Số liệu từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm tuần thứ hai liên tiếp, giảm 10.000 đơn xuống 214.000 trong tuần kết thúc ngày 20/12, thấp hơn dự báo 224.000.
Tuy nhiên, các tín hiệu liên quan đến tuyển dụng cho thấy thị trường lao động vẫn chưa “mượt”: số người nhận trợ cấp sau tuần đầu tiên tăng thêm 38.000 lên 1,923 triệu (tuần kết thúc ngày 13/12).
Chính sách tiền tệ :
- Dữ liệu việc làm tốt giúp thị trường giảm kỳ vọng Fed hạ lãi suất ngay tháng 1.
- Nhưng triển vọng 2026 vẫn nghiêng về Fed tiếp tục nới lỏng, khiến USD khó tăng bền.
- Thị trường chỉ định giá khoảng 16% khả năng Fed giảm 25bp ở cuộc họp 27–28/1.
DXY và các mốc thị trường đang chú ý
Sau khi giảm xuống đáy gần 3 tháng 97,76, USD Index hồi nhẹ và dao động quanh mức đóng cửa trước đó, khoảng 97,94. USD cũng được ghi nhận đang trên đà giảm khoảng 1,4% trong tháng 12 và giảm khoảng 9,6% trong năm (mức giảm mạnh nhất theo năm kể từ 2017 theo bài viết).
Ba lý do khiến USD kém tích cực trong 2026 :
- Định giá còn cao: dữ liệu BIS cho thấy tỷ giá thực hiệu lực của USD khoảng 108,7 (tháng 10), dù đã giảm so với đỉnh 115,1 (tháng 1/2026).
- Phân kỳ chính sách: Fed được dự kiến cắt thêm ít nhất 2 lần trong 2026, trong khi nhiều NHTW lớn khác thiên về giữ nguyên, thậm chí phát tín hiệu tăng.
- Phần còn lại của thế giới cải thiện: tăng trưởng toàn cầu hồi phục có thể thu hẹp “lợi thế Mỹ”, làm USD kém hấp dẫn tương đối.
Tác động gì đến tỷ giá trung tâm của Việt Nam ?
Ngày 25/12/2025, tỷ giá trung tâm VND/USD được nêu ở mức 25.133 đồng/USD. Đây là dữ liệu tham chiếu hữu ích để theo dõi “độ nhạy” trong nước khi DXY biến động.
Lưu ý: Tỷ giá trong nước còn chịu tác động bởi thanh khoản VND, nhu cầu USD thương mại, và điều hành thị trường ngoại tệ.
Yên Nhật: Phục hồi nhẹ nhưng vẫn bấp bênh ?
Đồng yên Nhật phục hồi nhẹ so với nhiều đồng tiền chủ chốt khi nhà đầu tư cảnh giác với nguy cơ can thiệp từ Tokyo. Theo bài viết, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama nhấn mạnh Nhật có “quyền tự do” can thiệp khi biến động tiền tệ không phù hợp với các yếu tố cơ bản.
Về mức tỷ giá, yên tăng nhẹ và USD/JPY quanh 155,75 (yên mạnh lên tương ứng USD/JPY giảm), trong khi yên cũng ghi nhận biến động nhỏ so với EUR và GBP theo thông tin bài đăng.
Vì sao JPY vẫn “bấp bênh”?
- Rủi ro can thiệp khiến thị trường dễ “giật” trong ngắn hạn.
- Kỳ vọng lãi suất BoJ chưa đủ rõ ràng để tạo xu hướng dài.
- Chênh lệch lợi suất và câu chuyện “lãi suất thực” vẫn là biến số nền quan trọng.
BoJ: Tăng lãi suất sớm hơn thị trường dự kiến?
Một số nguồn tin/nhà phân tích cho rằng BoJ có thể tăng lãi suất sớm hơn dự báo, và thông điệp “mơ hồ” có thể nhằm tạo linh hoạt về thời điểm hành động. Theo cựu thành viên hội đồng chính sách BoJ Makoto Sakurai rằng BoJ có thể quay lại nhịp tăng khoảng 6 tháng/lần, và dự báo thêm 3 lần tăng để đưa lãi suất lên khoảng 1,5% (trong đó có thể có một lần vào khoảng tháng 6–7).
Dù vậy, vẫn có quan điểm thận trọng: nếu lãi suất thực còn âm sâu, xu hướng yếu của yên khó đảo chiều chỉ nhờ “cảnh báo bằng lời nói”, và thị trường có thể hoài nghi BoJ đang chậm chân.
Nhà đầu tư nên theo dõi gì?
- Dữ liệu lao động Mỹ (đơn xin trợ cấp, thất nghiệp, tiền lương): tác động trực tiếp kỳ vọng Fed.
- DXY vùng 97–98: nếu phá vỡ dứt khoát, thường kéo theo biến động FX rộng hơn.
- Tín hiệu BoJ & phát biểu từ Tokyo: rủi ro can thiệp có thể khiến USD/JPY biến động mạnh trong vài giờ.
- Chênh lệch lợi suất Mỹ–Nhật: yếu tố nền quyết định “độ bền” của xu hướng JPY.
- Quản trị rủi ro: ưu tiên kế hoạch điểm vào/ra, tránh đuổi giá khi thị trường “giật” theo tin.
FAQ
- Vì sao USD vẫn chịu áp lực dù dữ liệu thất nghiệp tích cực? Vì dữ liệu tốt chỉ giúp giảm khả năng Fed cắt ngay trong tháng 1, trong khi kỳ vọng “bức tranh 2026” vẫn nghiêng về tiếp tục nới lỏng. Thị trường thường định giá theo đường đi lãi suất (path), không chỉ một cuộc họp.
- Yên Nhật hồi nhẹ có nghĩa xu hướng đã đảo chiều? Chưa chắc. Yên có thể được hỗ trợ ngắn hạn bởi tâm lý phòng thủ và rủi ro can thiệp, nhưng để đảo chiều bền cần tín hiệu rõ hơn từ BoJ và/hoặc chênh lệch lợi suất thu hẹp đáng kể.
- Nhà đầu tư theo dõi USD/JPY nên chú ý điểm gì nhất? Ngoài dữ liệu Mỹ, hãy theo dõi phát biểu từ Tokyo/BoJ và các nhịp biến động bất thường. Khi rủi ro can thiệp tăng, biến động có thể đến nhanh và “khó dự đoán” trong ngắn hạn.
Brian Trương
