[InvestBlogger.com] – Đồng USD vừa khép lại tuần giao dịch cuối cùng của tháng 2 với mức giảm nhẹ và gần như không đổi so với đầu tháng. Tuy nhiên, việc Mỹ và Israel không kích Iran hôm 28/2, cùng phản ứng đáp trả từ Tehran, đang đẩy thị trường bước vào tuần mới với trạng thái nhạy cảm hơn hẳn. Câu hỏi mà nhà đầu tư quan tâm lúc này không chỉ là USD mạnh hay yếu, mà là mức biến động sẽ tăng đến đâu và kịch bản nào đang có xác suất cao hơn.
USD “thắng tháng”, nhưng thua phiên cuối tuần
Dữ liệu cuối tuần cho thấy chỉ số giá sản xuất PPI của Mỹ tăng 0,5% trong tháng 1, cao hơn mức 0,3% theo dự báo. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng, qua đó củng cố quan điểm Fed sẽ giữ lãi suất ít nhất tại cuộc họp 17–18/3 và thị trường cũng chưa kỳ vọng cắt giảm trước tháng 6.
Dù vậy, USD lại suy yếu trong phiên cuối tuần khi vòng đàm phán thứ ba Mỹ Iran kết thúc mà không có đột phá, làm tăng nguy cơ leo thang căng thẳng. Chỉ số USD Index quay đầu giảm 0,12% và chốt tuần ở 97,65, giảm gần 0,2% so với tuần trước. Điểm đáng chú ý là DXY vẫn kết thúc tháng 2 cao hơn 0,7%, đánh dấu tháng tăng giá đầu tiên kể từ tháng 10/2025.
Thông điệp rút ra: USD không thiếu nền tảng vĩ mô hỗ trợ, nhưng thiếu chất xúc tác đủ mạnh để bứt phá dứt khoát.
Trạng thái “lưỡng lự” của USD đến từ đâu?
Tuần qua, thị trường tiền tệ khá trầm lắng khi nhà giao dịch phải cân đối nhiều biến số cùng lúc: bất ổn địa chính trị, tác động của các loại thuế quan mới và rủi ro chính sách. Việc Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các loại thuế quan khẩn cấp của Tổng thống Donald Trump càng khiến kỳ vọng thị trường phân hóa.
Như nhận định của Fiona Cincotta (City Index), đồng đô la đang giao dịch trong trạng thái lưỡng lự, chờ chất xúc tác tiếp theo. Khi USD “đứng giữa ngã ba”, chỉ một tin lớn cũng có thể khiến hướng đi thay đổi nhanh, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản đầu tuần thường nhạy cảm.
Chiến sự Trung Đông: biến động tăng, nhưng USD chưa chắc “chìm”
Mỹ và Israel phát động chiến dịch tấn công Iran, Tehran đáp trả bằng tên lửa, đẩy khu vực vào một vòng xoáy xung đột mới. Các thị trường toàn cầu vốn đã biến động mạnh trong năm nay do câu chuyện thuế quan, nay đứng trước một cú sốc địa chính trị có thể thổi phồng tâm lý trú ẩn.
Christopher Wong (OCBC) cho rằng phản ứng ban đầu khá dễ đoán: vàng có thể tăng, dầu có thể tăng do lo ngại gián đoạn nguồn cung; các tài sản rủi ro và tiền tệ beta cao có thể biến động mạnh ngay khi mở cửa tuần mới.
Tuy nhiên, “USD có bị nhấn chìm hay không” còn phụ thuộc vào độ dài và quy mô xung đột. Lịch sử gần cho thấy trong cuộc chiến hồi tháng 6 năm ngoái, chỉ số USD giảm khoảng 1% nhưng mức giảm chỉ diễn ra ngắn và hồi phục sau 3 đến 4 ngày.
3 kịch bản đáng chú ý cho USD tuần này
Kịch bản 1: Sốc ngắn, thị trường trú ẩn theo phản xạ
USD có thể dao động giằng co, lúc đầu hưởng lợi vì nhu cầu thanh khoản, nhưng cũng dễ bị chốt lời nếu tâm lý chuyển sang trú ẩn bằng vàng và JPY, CHF. DXY có thể rung lắc mạnh trong 1–3 phiên đầu tuần.
Kịch bản 2: Xung đột kéo dài, dầu tăng và rủi ro nguồn cung rõ nét
Theo nhóm phân tích của CBA, nếu xung đột kéo dài và làm gián đoạn nguồn cung dầu, USD có thể mạnh lên so với phần lớn tiền tệ khác, ngoại trừ JPY và CHF. Lý do là Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng ròng và hưởng lợi tương đối khi giá dầu khí tăng.
Kịch bản 3: Leo thang ngoài dự kiến, thị trường rơi vào trạng thái risk-off sâu
Biến động tăng mạnh trên mọi lớp tài sản. Khi đó USD có thể tăng theo nhu cầu phòng thủ, nhưng mức tăng sẽ không đồng đều và dễ bị cạnh tranh bởi JPY, CHF. Dòng tiền sẽ ưu tiên nơi trú ẩn “thuần” thay vì chỉ chọn USD.
Nhóm tiền tệ nào có thể hưởng lợi, ai dễ chịu áp lực?
- JPY và CHF: thường hưởng lợi khi bất ổn tăng. CBA cũng nhấn mạnh đây là hai đồng tiền có thể “khác nhịp” so với USD trong kịch bản dầu tăng và xung đột kéo dài.
- CHF đặc biệt đáng chú ý: đồng franc Thụy Sĩ đã tăng 3% trong năm nay so với USD, tạo áp lực lên Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và thậm chí gợi lại rủi ro chính sách lãi suất rất thấp hoặc âm nếu nội tệ tăng quá nhanh.
- Nhóm tiền tệ beta cao: thường biến động mạnh khi khẩu vị rủi ro thay đổi, nhất là trong các phiên đầu tuần có tin nóng.
Nhà đầu tư nên theo dõi gì trong tuần?
- Diễn biến chiến sự và các thông tin liên quan đến khả năng mở rộng xung đột.
- Giá dầu và phản ứng của thị trường năng lượng, vì đây là kênh lan truyền rủi ro quan trọng sang lạm phát và kỳ vọng lãi suất.
- Vàng và dòng tiền trú ẩn, để đo “độ sợ hãi” thực sự của thị trường.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ và định giá kỳ vọng Fed, vì đây là trụ cột lớn nhất của USD trong giai đoạn 2026.
- Tâm lý rủi ro chung: nếu chứng khoán và tài sản rủi ro bị bán mạnh, FX sẽ tăng biên độ.
Tóm lại, USD đang bước vào tuần mới với hai lực kéo đối nghịch: nền tảng vĩ mô vẫn nghiêng về kịch bản Fed giữ lãi suất, nhưng rủi ro địa chính trị có thể làm biến động tăng mạnh và gây nhiễu hướng đi ngắn hạn. Chiến sự Trung Đông không nhất thiết “nhấn chìm” USD, nhưng có thể tạo ra những pha rung lắc lớn, giống mô hình giảm nhanh rồi hồi lại từng xuất hiện trong quá khứ.
Trong bối cảnh này, điều quan trọng nhất không phải dự đoán một chiều USD tăng hay giảm, mà là quản trị rủi ro theo kịch bản: nếu xung đột kéo dài và dầu tăng, USD có cửa mạnh lên so với đa số tiền tệ, trừ JPY và CHF; còn nếu cú sốc chỉ ngắn hạn, DXY có thể dao động giằng co và đảo chiều nhanh theo tin tức.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Reuters/Thời báo Ngân hàng
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
