USD suy yếu vì kỳ vọng Fed giảm lãi suất, yên Nhật phục hồi: Tỷ giá đang “nghiêng” về đâu?

Trong những phiên đầu tháng 12/2025, bức tranh tiền tệ toàn cầu đang xoay trục rõ rệt: USD suy yếu, trong khi yên Nhật phục hồi. Nguyên nhân chính đến từ kỳ vọng ngày càng lớn rằng Fed sẽ sớm bước vào chu kỳ giảm lãi suất, còn BoJ lại để ngỏ khả năng nâng lãi suất – điều hiếm thấy sau nhiều năm kiên trì chính sách siêu nới lỏng.

Với nhà đầu tư Việt Nam đang nắm giữ hoặc dự định nắm giữ USD, yên Nhật, những thay đổi này không chỉ là tin thời sự mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả danh mục.

USD  yếu đi vì thị trường “tin chắc” Fed sẽ hạ lãi suất

DXY trượt dần, USD đánh mất lợi thế lãi suất

Theo Thời báo Ngân hàng, USD tiếp tục suy yếu trong phiên đầu tuần khi chỉ số đo sức mạnh đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chủ chốt tiếp tục lùi về quanh vùng đáy ngắn hạn.

Chuỗi dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy:

• Tăng trưởng chậm lại,

• Áp lực lạm phát hạ nhiệt dần,

• Thị trường lao động không còn quá nóng.

Điều này làm kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong tháng 12 tăng mạnh, kéo theo lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và USD mất dần lợi thế “lãi suất cao – đồng tiền mạnh” mà đồng bạc xanh hưởng suốt giai đoạn thắt chặt.

Nhiều phân tích cho rằng nếu Fed chuyển hẳn sang lập trường “bồ câu” hơn trong năm 2026, xu hướng suy yếu của USD có thể kéo dài chứ không chỉ là nhịp điều chỉnh ngắn hạn.

Tín hiệu từ Fed: John Williams và cú xoay kỳ vọng

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất không chỉ đến từ số liệu, mà còn từ chính phát biểu của các quan chức Fed:

• Chủ tịch Fed New York John Williams – nhân vật có tiếng nói lớn trong FOMC – bày tỏ sự ủng hộ với kịch bản cắt giảm lãi suất.

• Thị trường phái sinh lãi suất (thể hiện qua các công cụ như CME FedWatch) đang định giá xác suất rất cao Fed hạ lãi suất ngay trong kỳ họp sắp tới.

Khi “người giữ cánh cửa” của Fed cũng nghiêng về giảm lãi suất, nhà đầu tư không có lý do gì để tiếp tục duy trì vị thế long USD mạnh như trước.

Yên Nhật: Đồng tiền “phòng thủ” hồi sinh nhờ BoJ đổi tông

BoJ gợi ý tăng lãi suất, thị trường lập tức mua vào yên

Trái ngược với Fed, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) lại bắt đầu gửi đi tín hiệu có thể tăng lãi suất trong ngắn hạn. Trong bài phát biểu mới nhất, Thống đốc Kazuo Ueda không còn phủ nhận khả năng nâng lãi suất mà để ngỏ lựa chọn này, khiến thị trường coi đây là bước chuẩn bị dư luận cho một thay đổi chính sách.

Kết quả:

• Yên Nhật đã phục hồi so với USD,

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật có thời điểm lên mức cao nhất nhiều năm, phản ánh kỳ vọng thị trường về một giai đoạn lãi suất cao hơn.

Từ “nạn nhân carry trade” thành tài sản trú ẩn?

Trong nhiều năm, yên Nhật là đồng tiền yêu thích của chiến lược carry trade: nhà đầu tư vay JPY lãi suất cực thấp để mua tài sản có lợi suất cao hơn. Điều đó khiến yên thường bị bán ròng khi khẩu vị rủi ro toàn cầu tích cực.

Nếu BoJ thực sự tăng lãi suất:

• Chi phí vay yên sẽ cao hơn,

• Động cơ carry trade suy yếu,

• Yên có thể quay lại vai trò kênh trú ẩn trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, kinh tế Mỹ chậm lại.

Điều này lý giải vì sao yên Nhật đang hồi phục ngay cả khi kinh tế Nhật chưa thực sự bứt phá – thị trường đang định giá trước rủi ro chính sách sẽ đảo chiều.

Tác động tới nhà đầu tư Việt Nam

USD hay yên Nhật đáng nắm giữ?

Với người đang nắm USD

• Rủi ro chính: Nếu Fed hạ lãi suất mạnh tay, USD có thể còn dư địa giảm so với các đồng tiền chính, đặc biệt là JPY và EUR.

• Điểm tích cực: Tỷ giá USD/VND không nhất thiết giảm tương ứng, vì NHNN vẫn điều hành để VND mất giá từ tốn nhằm hỗ trợ xuất khẩu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận từ việc “ôm USD chờ lãi tỷ giá” có thể không còn hấp dẫn như giai đoạn Fed tăng lãi suất.

Với người quan tâm tới yên Nhật

• Yên đang có câu chuyện riêng: khả năng BoJ nâng lãi suất và dần rút khỏi chính sách siêu nới lỏng.

• Nếu kịch bản này diễn ra, JPY có thể tiếp tục phục hồi thêm, đặc biệt là so với USD – đồng tiền đang chịu áp lực giảm lãi suất.

• Tuy nhiên, rủi ro can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật vẫn tồn tại nếu yên biến động quá nhanh, nên nhà đầu tư không nên “all-in”.

VND trong bối cảnh mới

• NHNN có xu hướng điều chỉnh tỷ giá trung tâm tăng nhẹ, đều đặn, nhưng tránh gây sốc cho thị trường.

• Với người có nhu cầu thực về ngoại tệ (nhập khẩu, du học, trả nợ ngoại tệ…), việc theo dõi song song DXY – USD/JPY – USD/VND sẽ giúp chọn thời điểm chuyển đổi phù hợp hơn.

[visualizer id=”5612″ class=””]

Một số kịch bản tỷ giá USD/JPY trong thời gian tới

Kịch bản 1: Fed giảm lãi suất, BoJ tăng lãi suất (kịch bản “nghiêng về yên”)

• USD: tiếp tục suy yếu, DXY có thể lùi sâu hơn dưới mốc 100 điểm.

• JPY: hưởng lợi kép – vừa được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất thu hẹp, vừa được xem như nơi trú ẩn khi triển vọng kinh tế Mỹ mờ hơn.

• USD/JPY: có thể giảm thêm (yên lên giá), phù hợp với những ai đã mua JPY sớm.

Kịch bản 2: Fed giảm lãi suất thận trọng, BoJ chỉ “dọa” chứ chưa hành động

• USD điều chỉnh nhưng không rơi tự do, DXY dao động trong biên độ hẹp.

• Yên Nhật giữ được phần phục hồi nhưng khó tăng mạnh thêm.

• USD/JPY dao động sideway, phù hợp với chiến lược giao dịch ngắn hạn hơn là nắm giữ dài hạn.

Kịch bản 3: Fed bất ngờ “cứng rắn” trở lại, BoJ trì hoãn nâng lãi suất

• Kỳ vọng giảm lãi suất bị đẩy lùi, lợi suất USD bật tăng, đồng bạc xanh có thể phục hồi.

• Yên Nhật mất đà, quay lại chịu áp lực bán nếu thị trường quay sang “carry trade mode”.

• Đây là kịch bản rủi ro cho những ai đang gom mạnh JPY ở vùng giá cao.

Biểu đồ : Chỉ số DXY theo thời gian thực. Nguồn : Trading View

Lời khuyên cho nhà đầu tư

1. Không xem USD là “vua” như giai đoạn Fed siết lãi suất
   Khi Fed chuyển từ tăng sang giảm lãi suất, luận điểm “ôm USD vì lãi suất cao” không còn vững chắc. USD vẫn là đồng tiền dự trữ quan trọng, nhưng biên lợi nhuận kỳ vọng cần được điều chỉnh xuống.

2. Cân nhắc phân bổ một phần nhỏ sang yên Nhật như kênh phòng thủ

   • Yên có tiềm năng hưởng lợi từ sự xoay chiều chính sách của BoJ.

   • Tuy nhiên nên chỉ chiếm một phần vừa phải trong danh mục, tránh rủi ro nếu BoJ hành động chậm hơn kỳ vọng.

3. Ưu tiên nhu cầu thực trước khi đầu cơ tỷ giá
   Với doanh nghiệp nhập khẩu, du học sinh, người vay ngoại tệ… nên đặt nhu cầu thanh toán lên trước, chọn điểm mua hợp lý dựa trên kế hoạch dòng tiền, thay vì chờ “bắt đáy – bán đỉnh” USD hay JPY.

4. Theo dõi sát động thái chính sách

   Lịch họp Fed, BoJ, các số liệu như CPI, việc làm, tăng trưởng… sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của USD và yên.
   Biến động lớn thường xảy ra quanh các mốc dữ liệu này, không nên mở vị thế quá lớn ngay trước thời điểm công bố.

5. Đa dạng hóa – nguyên tắc không bao giờ cũ
   Dù chọn USD, yên Nhật hay VND, việc chia nhỏ rủi ro luôn quan trọng hơn việc cố đoán chính xác 100% diễn biến từng đồng tiền. Danh mục cân bằng giữa tiền mặt, ngoại tệ, vàng/chứng khoán thường bền vững hơn trong những giai đoạn chính sách tiền tệ bước vào vùng “nhiều dấu hỏi” như hiện nay.

Tóm lại: Bức tranh hiện tại cho thấy USD đang dần mất ưu thế lãi suất khi Fed được kỳ vọng sẽ sớm giảm lãi, trong khi yên Nhật bắt đầu phục hồi nhờ tín hiệu cứng rắn hơn từ BoJ và tỷ giá trung tâm VND/USD tiếp tục nhích lên nhưng có kiểm soát. Với bối cảnh này, nhà đầu tư nên coi USD và JPY là những mảnh ghép phòng thủ trong danh mục chứ không phải kênh đầu cơ “ăn dày” ngắn hạn, ưu tiên quản trị rủi ro, theo sát diễn biến chính sách tiền tệ và chỉ giải ngân từng phần thay vì “tất tay” vào bất kỳ một đồng tiền nào.

Brian Trương

Theo Thời báo Ngân hàng/Reuters/CNN Business…

THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)

---

Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.