USD lao dốc do kỳ vọng Fed giảm lãi suất, yên Nhật phục hồi trước nguy cơ can thiệp

[InvestBlogger.com] – Đồng USD vừa trải qua một phiên giảm sâu khi thị trường chuyển trọng tâm sang các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố, với kỳ vọng rằng chúng sẽ củng cố khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Cùng lúc, đồng yên Nhật bất ngờ phục hồi mạnh do lo ngại Tokyo có thể can thiệp để chặn đà suy yếu của nội tệ, qua đó gia tăng áp lực lên USD trên thị trường tiền tệ toàn cầu.

USD giảm mạnh, triển vọng tiếp tục u ám

Trong phiên đầu tuần, đồng USD suy yếu rõ rệt khi nhà đầu tư “đặt cược” nhiều hơn vào kịch bản Fed giảm lãi suất trong năm nay. Dù cuộc họp tháng 3 được dự báo vẫn giữ nguyên lãi suất, chuỗi dữ liệu vĩ mô sắp tới, đặc biệt là báo cáo việc làm và CPI, có thể trở thành chất xúc tác khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất được định giá mạnh hơn.

Điểm đáng chú ý là bức tranh kinh tế Mỹ đang mang tính hai mặt:

• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và chưa cho tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng trong ngắn hạn.

• Thị trường lao động nhìn chung còn ổn định, nhưng một số chỉ dấu đang khiến giới phân tích thận trọng hơn, như việc làm trống giảm về mức thấp nhất 5 năm và đơn xin trợ cấp thất nghiệp có xu hướng tăng.

Ngoài ra, các bình luận từ giới chức kinh tế Mỹ cũng góp phần củng cố lập luận rằng tăng trưởng việc làm có thể chậm lại trong các tháng tới, do lực lượng lao động tăng chậm và năng suất cao hơn.

DXY chạm vùng thấp, USD hồi nhẹ nhưng chưa tạo được niềm tin

Chỉ số USD Index (DXY), thước đo sức mạnh USD so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt, đã giảm gần 0,8% trong phiên thứ Hai, lùi về quanh vùng 96,82, thấp nhất kể từ đầu tháng 2. Sang sáng thứ Ba, DXY có nhịp hồi nhẹ quanh 96,90, cho thấy lực mua bắt đáy xuất hiện nhưng chưa đủ để đảo chiều xu hướng.

Trong ngắn hạn, thị trường có xu hướng giao dịch thận trọng và phản ứng rất nhanh theo dữ liệu, khiến USD dễ biến động mạnh theo từng nhịp thông tin.

Năm 2026 của USD: Fed, niềm tin và rủi ro thể chế

Ngay cả khi các yếu tố nhân sự lãnh đạo Fed thay đổi trong thời gian tới, tâm lý bi quan với USD vẫn hiện diện trong dự báo của nhiều chiến lược gia. Lý do nằm ở 3 nhóm rủi ro chính:

1. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp diễn: Thị trường vẫn nghiêng về kịch bản Fed giảm lãi suất hai lần trong năm, với lần đầu được kỳ vọng vào giữa năm.
2. Nỗi lo thâm hụt ngân sách: Áp lực tài khóa kéo dài làm suy yếu nền tảng niềm tin vào đồng bạc xanh.
3. Độ tin cậy và tính độc lập của Fed: Đây là biến số tâm lý rất nhạy, có thể tác động đến định giá USD trong trung hạn.

Một điểm quan trọng khác là khảo sát của Reuters cho thấy phần đông chiến lược gia thiên về kịch bản USD giảm thêm về cuối năm, trong khi đồng euro được dự báo ổn định và có xu hướng nhích lên theo các mốc thời gian 3 tháng, 6 tháng và 1 năm.

Yên Nhật phục hồi trước rủi ro can thiệp

Trái ngược với USD, yên Nhật bật tăng mạnh khi thị trường lo ngại Nhật Bản có thể can thiệp tỷ giá. Các phát biểu từ giới chức Nhật nhấn mạnh việc theo dõi sát biến động tiền tệ và không loại trừ công cụ dự trữ ngoại hối đã khiến trạng thái bán JPY trở nên rủi ro hơn, buộc một phần dòng tiền phải đóng vị thế.

JPY tiếp tục mạnh lên trong phiên châu Á, tăng so với EUR, GBP và USD, kéo USD/JPY giảm về vùng thấp hơn so với trước đó.

Dù vậy, một số nhận định vẫn cho rằng yên có thể yếu trở lại trong dài hạn nếu chính sách tài khóa dưới chính quyền mới nới lỏng mạnh hơn. Khi đó, để USD/JPY giảm bền vững, thị trường sẽ cần thêm “điểm tựa” từ phía Nhật, ví dụ giọng điệu cứng rắn hơn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và tín hiệu neo kỳ vọng lạm phát, lãi suất rõ ràng hơn.

Nhà đầu tư lưu ý gì?

• Với nhà đầu tư ngoại hối: Trọng tâm ngắn hạn nằm ở dữ liệu việc làm và CPI của Mỹ. Giai đoạn này nên ưu tiên kỷ luật quản trị rủi ro, giảm đòn bẩy khi thị trường dễ “giật” theo tin.
• Với người nắm giữ tài sản định giá bằng USD: Nhịp hồi hiện tại của USD mang tính kỹ thuật nhiều hơn là xu hướng bền vững, vì kỳ vọng Fed giảm lãi suất và câu chuyện niềm tin vẫn chưa được giải quyết.
• Với cặp USD/JPY: Rủi ro can thiệp làm thay đổi hành vi thị trường. Tránh đuổi giá khi JPY tăng mạnh theo tin, và theo dõi sát phát biểu của giới chức Nhật vì biến động có thể đến rất nhanh.

Tóm lại, đà lao dốc của USD phản ánh kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026, trong khi chuỗi dữ liệu vĩ mô sắp công bố có thể quyết định liệu thị trường có định giá mạnh hơn kịch bản này hay không. Ở chiều ngược lại, yên Nhật phục hồi nhờ yếu tố rủi ro can thiệp từ Tokyo, khiến trạng thái bán JPY trở nên nhạy cảm và đẩy USD chịu thêm áp lực. Trong bối cảnh biến động tăng, chiến lược hiệu quả nhất vẫn là bám sát dữ liệu, kiểm soát vị thế và tránh giao dịch cảm tính theo từng nhịp tin nóng.