[InvestBlogger.com] – Giá bạc đang cho thấy khả năng giữ vững ở vùng cao, bất chấp những tranh luận ngày càng rõ ràng về việc kim loại này đã đi xa hơn nền tảng cơ bản. Theo đánh giá mới nhất từ Commerzbank, giá trị hợp lý của bạc thực tế gần 40 USD/ounce hơn là mức giá thị trường hiện tại. Dù vậy, xu hướng tăng của vàng tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ quan trọng, khiến triển vọng của bạc chưa dễ suy yếu trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất vào nửa cuối năm, vàng vẫn là tài sản trú ẩn được ưu tiên. Chính điều đó cũng đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa sang bạc, giúp mặt hàng này duy trì mức định giá cao hơn so với những gì các yếu tố kinh tế cơ bản thông thường có thể lý giải.
Commerzbank cho rằng giá trị hợp lý của bạc thấp hơn đáng kể so với giá hiện tại
Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý, bà Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngoại hối và Hàng hóa của Commerzbank, cho rằng giá bạc hiện không còn được dẫn dắt chủ yếu bởi các yếu tố như lợi suất trái phiếu hay sức mạnh đồng USD. Thay vào đó, bạc đang đi theo quán tính tăng mạnh của vàng.
Theo cách nhìn này, bạc đã tăng đáng kể vì trước đó bị định giá thấp tương đối so với vàng. Khi đưa giá vàng vào mô hình định giá, mức giá hợp lý của bạc được đẩy lên cao hơn so với mô hình chỉ dựa trên các biến số vĩ mô truyền thống. Tuy nhiên, ngay cả khi đã tính thêm yếu tố vàng, mức giá hợp lý đó vẫn thấp hơn giá bạc thực tế trên thị trường.
Biểu đồ cho thấy bạc vẫn cao hơn giá trị hợp lý
Biểu đồ trên thể hiện chênh lệch giữa giá bạc thực tế và giá trị hợp lý ước tính trong mô hình của Commerzbank. Đường màu vàng là giá trị hợp lý, còn đường màu xanh đậm là giá bạc thực tế. Có thể thấy khi giá vàng được đưa vào mô hình, giá trị hợp lý của bạc tăng lên rõ rệt, nhưng vẫn chưa theo kịp mức giá thị trường.
Dữ liệu trong biểu đồ cũng cho thấy từ giai đoạn 2020 đến 2026, cả hai đường giá đều có xu hướng đi lên, đặc biệt tăng mạnh trong giai đoạn gần đây. Tuy nhiên, giá bạc thực tế vẫn nằm trên đường giá trị hợp lý, phản ánh trạng thái định giá cao vẫn chưa được xóa bỏ hoàn toàn.
Vì sao bạc vẫn được hỗ trợ dù bị xem là định giá cao
Theo Commerzbank, lý do lớn nhất nằm ở chỗ vàng vẫn giữ được sức hút trú ẩn an toàn. Nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn mạnh, bởi vàng được xem là tài sản tiền tệ trung lập và không mang tính chính trị. Đây là nền tảng giúp vàng giữ giá tốt dù đôi lúc chịu áp lực chốt lời hoặc bị bán ra để bổ sung thanh khoản.
Trong môi trường như vậy, bạc được hưởng lợi gián tiếp. Khi vàng được định giá cao hơn nhờ vai trò phòng thủ, bạc cũng dễ được kéo lên theo, nhất là khi giới đầu tư nhìn nhận bạc như một lựa chọn thay thế có độ nhạy giá lớn hơn.
Commerzbank cũng lưu ý rằng kể từ khi xung đột Iran bùng phát, mô hình định giá bạc nếu loại bỏ yếu tố vàng đã duy trì khá ổn định và chỉ báo mức điều chỉnh giảm nhỏ hơn nhiều so với diễn biến thực tế. Điều này cho thấy một phần trạng thái định giá quá cao của bạc đã được điều chỉnh trong đợt biến động vừa qua. Dù vậy, chênh lệch giữa giá hiện tại và mức hợp lý vẫn còn đáng kể.
Chiến sự Iran và vai trò của vàng trong việc nâng đỡ bạc
Yếu tố địa chính trị hiện tiếp tục là một trụ đỡ quan trọng cho vàng và qua đó là cho bạc. Khi chiến sự Iran làm gia tăng tâm lý phòng thủ trên thị trường, nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn tăng lên. Dù vàng có những giai đoạn chững lại, Commerzbank cho rằng kim loại quý này chưa đánh mất bản chất trú ẩn.
Điều đó rất quan trọng với bạc. Trong một thị trường mà vàng vẫn giữ định giá cao nhờ bất ổn toàn cầu, bạc khó giảm sâu ngay cả khi các yếu tố cơ bản riêng của nó chưa đủ mạnh để biện minh cho mức giá hiện tại.
Nói cách khác, bạc lúc này không hoàn toàn mạnh vì chính nó, mà mạnh vì vẫn đang đứng trong vùng ảnh hưởng tích cực từ vàng.
Dự báo giá bạc và vàng vẫn tích cực trong trung hạn
Dù thừa nhận bạc đang được định giá cao, Commerzbank vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với kim loại quý này. Tháng trước, ngân hàng Đức đã nâng dự báo giá vàng và bạc trong thời gian tới.
Kỳ vọng chính đến từ khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Nếu kịch bản này xảy ra, Commerzbank dự báo giá vàng có thể quay trở lại trên 5.000 USD/ounce. Trong trường hợp đó, giá bạc nhiều khả năng cũng được kéo lên vùng 90 USD/ounce.
Đây là một thông điệp khá rõ ràng. Về mặt định giá, bạc chưa thật sự rẻ. Nhưng về mặt xu hướng, kim loại này vẫn còn dư địa được hỗ trợ nếu vàng tiếp tục đi lên nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng và rủi ro địa chính trị kéo dài.
Nhà đầu tư cần lưu ý gì với giá bạc lúc này
Với nhà đầu tư, báo cáo của Commerzbank mang ý nghĩa cảnh báo nhưng không hoàn toàn tiêu cực. Cảnh báo nằm ở chỗ giá bạc hiện vẫn cao hơn mức hợp lý nếu xét trên các yếu tố nền tảng riêng. Nhưng điểm tích cực là xu hướng hiện tại chưa dễ kết thúc, bởi động lực từ vàng vẫn còn.
Điều này đồng nghĩa thị trường bạc trong ngắn hạn có thể tiếp tục vận động theo tâm lý và dòng tiền liên thông với vàng, thay vì phản ánh thuần túy cung cầu công nghiệp hay các biến số kinh tế vĩ mô khác. Nhà đầu tư vì vậy cần đặc biệt theo dõi diễn biến của vàng, chính sách lãi suất của Fed và mức độ leo thang của các rủi ro địa chính trị toàn cầu.
Tóm lại, Commerzbank cho rằng giá trị hợp lý của bạc hiện chỉ gần 40 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng giá thị trường. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa bạc sẽ sớm giảm mạnh. Chừng nào vàng còn được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, lực mua từ ngân hàng trung ương và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, bạc vẫn còn cơ sở để duy trì mức định giá cao.
Trong giai đoạn hiện nay, bạc là một thị trường mà yếu tố định giá và yếu tố xu hướng đang đi theo hai hướng khác nhau. Về lý thuyết, mức giá hiện tại là khá cao. Nhưng về thực tế giao dịch, vàng vẫn đang là điểm tựa đủ mạnh để giữ cho triển vọng của bạc chưa suy yếu.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
