Chuyên gia Reuters: Fed có thể giữ nguyên lãi suất đến khi ông Powell kết thúc nhiệm kỳ tháng 5

[InvestBlogger.com] – Khả năng Fed sớm giảm lãi suất đang bị thị trường đặt lại kỳ vọng. Theo khảo sát Reuters, đa số các nhà kinh tế cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong quý 1 và có thể kéo dài đến khi nhiệm kỳ Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Tuy vậy, kịch bản cắt giảm lãi suất vẫn chưa bị loại bỏ, khi nhiều dự báo cho rằng Fed có thể giảm hai lần trong năm nay nếu lạm phát hạ nhiệt đủ thuyết phục.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 1/2026 ?

Động lực lớn nhất đứng sau dự báo “đứng yên” của Fed là bức tranh kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sức bền: tăng trưởng được kỳ vọng duy trì tích cực, thị trường lao động ổn định, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

Theo nội dung khảo sát Reuters bạn cung cấp:

• 100/100 nhà kinh tế dự báo Fed sẽ giữ lãi suất ở 3,50%–3,75% tại cuộc họp 27–28/1.

• 58% cho rằng lãi suất không thay đổi trong quý hiện tại.

Điểm mấu chốt là Fed không thiếu lý do để chờ thêm dữ liệu. Khi tăng trưởng và việc làm vẫn ổn, ưu tiên của Fed thường nghiêng về “giữ đủ chặt” để đưa lạm phát về 2% thay vì nới lỏng sớm.

Có thể giữ nguyên lãi suất tới hết nhiệm kỳ của ông Powell

Một nhánh dự báo đáng chú ý trong khảo sát là khả năng Fed giữ nguyên lãi suất cho đến khi nhiệm kỳ Chủ tịch Powell kết thúc vào tháng 5.

Jeremy Schwartz (Nomura) nhấn mạnh bề ngoài triển vọng kinh tế có thể khiến Fed giữ nguyên, thậm chí không loại trừ khả năng bàn tới tăng lãi suất trong tương lai nếu lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, cách nhìn thực tế hơn là Fed sẽ “án binh bất động” trong phần còn lại của nhiệm kỳ ông Powell, trước khi chính sách có thể chuyển hướng dưới ban lãnh đạo mới.

Cũng theo nội dung bạn đưa: 55/100 chuyên gia dự đoán việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục ngay sau khi nhiệm kỳ chủ tịch Fed của ông Powell kết thúc vào tháng 5.

Nhìn theo logic chính sách, đây là kịch bản “đổi nhịp kỳ vọng”: Fed giữ lãi suất cao thêm vài tháng để củng cố niềm tin giảm phát, sau đó mới cân nhắc nới lỏng.

Vì sao lạm phát PCE và thị trường lao động là hai biến số “chốt kèo”?

Trong các giai đoạn Fed do dự cắt giảm, thị trường thường nhìn vào hai trụ:

• Lạm phát, đặc biệt là PCE (thước đo Fed ưa thích).
• Thị trường lao động, thể hiện qua thất nghiệp và sức mạnh tuyển dụng.

Theo phần nội dung bạn cung cấp:

• Tăng trưởng kinh tế Mỹ được dự báo khoảng 2,3% trong năm nay, và duy trì trung bình 2% đến năm 2028.
• PCE được dự báo duy trì trên 2% trong phần còn lại của năm nay và bình quân trên mức này đến năm 2028.
• Thất nghiệp dự kiến ổn định quanh 4,5% trong năm nay.

Khi lạm phát còn cao hơn mục tiêu và việc làm chưa suy yếu đáng kể, Fed có xu hướng “giữ lãi suất đủ lâu” để tránh rủi ro lạm phát quay lại.

Fed muốn giữ nguyên lãi suất thêm một thời gian

Dù Fed bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp tháng 1, các phát biểu gần đây từ nhiều quan chức cho thấy lập trường chung là thận trọng.

Các điểm chung nổi bật trong thông điệp:

• Ưu tiên kéo lạm phát về 2% bằng bằng chứng rõ ràng, thay vì nới lỏng dựa trên kỳ vọng.
• Công nhận việc làm vẫn mạnh, nên không có áp lực phải “cứu tăng trưởng” bằng cắt giảm lãi suất ngay.

Một số thông điệp đáng chú ý theo nội dung bạn đưa:

• Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee nhấn mạnh cần tập trung đưa lạm phát về 2% khi thị trường việc làm có bằng chứng ổn định.
• Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho rằng còn quá sớm để cắt giảm, không thấy động lực giảm trong tháng 1.
• Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly và Chủ tịch Fed New York John Williams đều thể hiện quan điểm chính sách đang ở vị trí phù hợp để ứng phó các diễn biến kinh tế.

USD sẽ phản ứng thế nào nếu Fed “đứng yên” đến tháng 5?

Với USD, điều quan trọng không chỉ là Fed giữ hay giảm, mà là thời điểm bắt đầu giảm. Khi thị trường lùi kỳ vọng cắt giảm:

• USD thường được nâng đỡ, vì chênh lệch lãi suất kỳ vọng có lợi cho đồng bạc xanh.
• Các tài sản nhạy lãi suất có thể biến động theo từng dữ liệu lạm phát và việc làm.

Ba kịch bản thực tế nhà đầu tư có thể theo dõi:

• Kịch bản USD mạnh: PCE/CPI dai dẳng, việc làm ổn định khiến kỳ vọng giảm lãi bị lùi thêm.
• Kịch bản USD đi ngang: dữ liệu không tạo bất ngờ, thị trường giữ kỳ vọng “giảm muộn nhưng vẫn giảm”.
• Kịch bản USD yếu: lạm phát hạ nhanh và/hoặc lao động suy yếu khiến thị trường kéo kỳ vọng giảm lãi về sớm hơn.

Tóm lại, khảo sát Reuters phản ánh một xu hướng rõ: Fed nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong quý 1 và kịch bản giữ đến tháng 5 đang được nhiều nhà kinh tế cân nhắc, khi tăng trưởng vẫn ổn và lạm phát PCE còn cao hơn mục tiêu 2%. Dù vậy, dự báo Fed giảm lãi hai lần trong năm vẫn tồn tại, nhưng điều kiện đi kèm là Fed cần thêm bằng chứng thuyết phục rằng lạm phát đang quay về quỹ đạo 2% một cách bền vững. Trong ngắn hạn, USD sẽ tiếp tục nhạy với từng số liệu lạm phát và lao động, vì đây là hai biến số có thể làm thay đổi “đường đi kỳ vọng” của Fed nhanh nhất.