[InvestBlogger.com] – Đồng USD đang bước vào một giai đoạn nhạy cảm khi thị trường toàn cầu dồn sự chú ý vào hạn chót mà Mỹ đặt ra với Iran liên quan đến việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, đồng bạc xanh tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, cùng với tác động lan tỏa từ đà tăng của giá năng lượng.
Tuy nhiên, diễn biến của USD hiện không còn đơn thuần là câu chuyện né tránh rủi ro ngắn hạn. Đằng sau sự ổn định tương đối của đồng tiền này là những áp lực dài hạn ngày càng rõ hơn, từ định giá cao, phân kỳ chính sách tiền tệ đến sự suy giảm niềm tin vào nền tảng tài khóa và thể chế của Mỹ.
Thị trường nín thở chờ thời hạn chót tại eo biển Hormuz
Trong sáng thứ Ba ngày 7/4, đồng USD chỉ dao động nhẹ ngay dưới vùng đỉnh hai tuần khi giới đầu tư chờ đến thời điểm Mỹ yêu cầu Iran phải mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động vận chuyển hàng hải. Đây là điểm nóng có ý nghĩa đặc biệt với thị trường năng lượng toàn cầu, nên mọi diễn biến tại đây đều có thể ngay lập tức ảnh hưởng đến giá dầu, tâm lý rủi ro và dòng tiền trên thị trường ngoại hối.
Việc chiến sự tại Trung Đông leo thang và eo biển Hormuz bị đóng cửa đã đẩy giá năng lượng tăng mạnh, từ đó kích hoạt nhu cầu nắm giữ USD như một tài sản phòng thủ. Trong những ngày qua, điều này giúp đồng bạc xanh duy trì được đà đi lên khá tốt.
Dù vậy, kỳ vọng về khả năng đạt được một thỏa thuận hoặc ít nhất là một bước hạ nhiệt tạm thời đã khiến lực mua USD không bùng nổ thêm trong kỳ nghỉ lễ Phục Sinh. Nhà đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng, nhưng cũng gần như không ai sẵn sàng bán mạnh đồng bạc xanh trước thời hạn chót mà Tổng thống Mỹ Donald Trump đặt ra.
Chính trạng thái chờ đợi này khiến chỉ số USD Index chỉ tăng nhẹ khoảng 0,05%, lên quanh mốc 100,05. Biến động không lớn, nhưng đủ cho thấy thị trường đang ở trong trạng thái phòng thủ rõ rệt.
Các đồng tiền lớn chịu sức ép trước đà phòng thủ của USD
Diễn biến của USD khiến nhiều đồng tiền chủ chốt đồng loạt suy yếu nhẹ. Đồng euro giảm về quanh 1,1536 USD/EUR, trong khi bảng Anh lùi xuống 1,3329 USD/GBP. Đồng yên Nhật cũng mất giá và giao dịch ở vùng 159,83 JPY/USD, tiến sát ngưỡng tâm lý 160 JPY/USD.
Ở chiều ngược lại, đôla Úc và đôla New Zealand có sự hồi phục nhẹ sau giai đoạn giảm mạnh khi căng thẳng Trung Đông leo thang vào cuối tháng 3. Dù vậy, mức tăng của hai đồng tiền này vẫn khá dè dặt, phản ánh tâm lý thị trường chưa thực sự ổn định.
Điều này cho thấy USD hiện vẫn đang là nơi trú ẩn được ưu tiên, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro địa chính trị có thể bùng phát bất kỳ lúc nào.
USD đang được hỗ trợ mạnh trong ngắn hạn
Theo đánh giá của nhiều nhà phân tích, đồng USD đang hưởng lợi từ hai yếu tố cùng lúc. Thứ nhất là vai trò truyền thống của đồng bạc xanh như một tài sản trú ẩn an toàn mỗi khi thị trường bất ổn. Thứ hai là vị thế của Mỹ với tư cách quốc gia xuất khẩu năng lượng, giúp USD được hưởng lợi gián tiếp khi giá dầu tăng cao.
Đây là điểm rất quan trọng, bởi trong các giai đoạn khủng hoảng địa chính trị liên quan đến dầu mỏ, USD thường không chỉ tăng nhờ tâm lý phòng thủ mà còn được hậu thuẫn bởi triển vọng thương mại năng lượng.
Vì vậy, chừng nào chiến sự còn kéo dài và giá dầu còn duy trì ở vùng cao, chừng đó USD vẫn còn điểm tựa. Tuy nhiên, sự hỗ trợ này có thể chỉ mang tính ngắn hạn. Nếu tình hình tại Iran hạ nhiệt, hoặc eo biển Hormuz được mở lại, thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng và khiến USD đánh mất động lực tăng.
Nói cách khác, đà mạnh hiện tại của đồng bạc xanh phụ thuộc rất lớn vào diễn biến địa chính trị, thay vì xuất phát từ những nền tảng vĩ mô thật sự bền vững.
Triển vọng dài hạn của USD vẫn bị phủ bóng bởi nhiều rủi ro
Dù được nâng đỡ trong ngắn hạn, triển vọng dài hạn của USD vẫn bị đánh giá khá bi quan. Có ít nhất ba nguyên nhân lớn đang tạo áp lực lên đồng tiền này.
Thứ nhất, USD vẫn đang ở vùng định giá cao
Dù đồng bạc xanh đã giảm hơn 9% trong năm ngoái, nhiều đánh giá cho thấy USD vẫn tăng khoảng 10% trong vòng 20 năm qua. Điều đó có nghĩa là dư địa điều chỉnh giảm thêm vẫn còn, nhất là khi các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn suy yếu.
Một đồng tiền bị định giá cao trong thời gian dài thường dễ chịu sức ép khi môi trường toàn cầu thay đổi, đặc biệt nếu nhà đầu tư bắt đầu dịch chuyển sang các tài sản hoặc đồng tiền thay thế.
Thứ hai, sự phân kỳ chính sách tiền tệ đang bất lợi cho USD
Fed hiện không phát đi tín hiệu sẽ sớm tăng lãi suất, trong khi nhiều ngân hàng trung ương lớn khác lại có thể phải hành động sớm hơn do lạm phát tăng theo giá dầu. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu thực sự đẩy nhanh lộ trình tăng lãi suất, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các khu vực khác có thể thu hẹp.
Khi đó, sức hấp dẫn của USD với tư cách đồng tiền mang lại lợi suất cao sẽ suy giảm, kéo theo áp lực điều chỉnh trên thị trường ngoại hối.
Thứ ba, niềm tin vào USD đang bị bào mòn
Đây có lẽ là yếu tố đáng chú ý nhất trong bức tranh dài hạn. Thâm hụt ngân sách lớn của Mỹ, những tranh cãi về tính độc lập của Fed, cùng với các chính sách thương mại khó lường đang khiến niềm tin vào USD giảm dần.
Ngoài ra, quan điểm của ông Donald Trump về một đồng USD yếu hơn cũng khiến thị trường phải cân nhắc lại. Khi giới đầu tư cảm nhận rằng chính quyền Mỹ không thực sự mong muốn đồng nội tệ mạnh lên, tâm lý nắm giữ USD trong dài hạn sẽ khó còn chắc chắn như trước.
Bên cạnh đó, nguy cơ đình lạm tại Mỹ cũng là một lực cản lớn. Nếu kinh tế tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát vẫn cao, sức hấp dẫn của USD sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Trong bối cảnh đó, xu hướng đa dạng hóa dự trữ và danh mục tài sản của các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư toàn cầu có thể tiếp tục gia tăng.
Diễn biến của USD lúc này phản ánh rất rõ sự giằng co giữa hỗ trợ ngắn hạn và rủi ro dài hạn. Trong ngắn hạn, đồng bạc xanh vẫn hưởng lợi từ căng thẳng Trung Đông, giá dầu cao và vai trò trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, những yếu tố này mang tính thời điểm và có thể thay đổi rất nhanh nếu tình hình tại eo biển Hormuz dịu xuống.
Về dài hạn, USD đang phải đối mặt với một loạt bất lợi mang tính cấu trúc, từ định giá cao, chênh lệch chính sách tiền tệ thu hẹp cho đến niềm tin thị trường suy yếu. Vì thế, dù đồng bạc xanh có thể còn giữ được vị thế phòng thủ trong thời gian tới, xu hướng bền vững hơn nhiều khả năng vẫn là một giai đoạn suy yếu khi các lực đỡ ngắn hạn dần mất đi.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Thời báo Ngân hàng/Reuters/Bloomberg
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
