[InvestBlogger.com] – Đồng USD đang cho thấy sức bật trở lại sau nhịp điều chỉnh mạnh đầu tuần, khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu đi lên và kéo dòng tiền quay lại với các tài sản an toàn. Tuy nhiên, phía sau sự phục hồi ngắn hạn đó, triển vọng dài hạn của đồng bạc xanh vẫn chưa thực sự thuyết phục khi nền kinh tế Mỹ phát đi nhiều tín hiệu chậm lại, trong khi chính sách tiền tệ toàn cầu có nguy cơ phân hóa mạnh hơn trong các tháng tới.
USD phục hồi khi giá dầu tăng trở lại
Trong phiên sáng thứ Ba ngày 17/3, đồng USD tăng trở lại sau khi giảm khá mạnh trong ngày trước đó. Động lực chính đến từ sự phục hồi của giá dầu, khi thị trường tiếp tục lo ngại nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz, tuyến vận chuyển năng lượng có ý nghĩa sống còn với thị trường toàn cầu.
Giá dầu Brent và WTI cùng bật tăng trở lại sau nhịp điều chỉnh ngắn, phản ánh tâm lý bất an của giới đầu tư trước diễn biến leo thang của cuộc chiến giữa Mỹ, Israel và Iran. Khi chi phí năng lượng tăng, lạm phát toàn cầu cũng đứng trước rủi ro bị đẩy cao hơn, từ đó tác động trực tiếp đến kỳ vọng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn.
Trong bối cảnh đó, chỉ số USD Index tăng khoảng 0,2% lên quanh vùng 99,93 điểm, tiến sát trở lại vùng đỉnh 9,5 tháng thiết lập trước đó. Dù chưa bứt phá mạnh, diễn biến này cho thấy đồng bạc xanh vẫn đang giữ được vai trò trú ẩn đáng kể trong giai đoạn thị trường nhạy cảm với các cú sốc địa chính trị.
Chiến sự Trung Đông đang tạo lợi thế kép cho đồng USD
Lợi thế lớn nhất của USD ở thời điểm hiện tại đến từ hai yếu tố cùng lúc.
Thứ nhất, khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, nhà đầu tư có xu hướng tìm đến các tài sản được xem là an toàn hơn, trong đó USD vẫn là lựa chọn quen thuộc. Dòng tiền phòng thủ này giúp đồng bạc xanh duy trì vị thế vững hơn so với phần lớn các đồng tiền chủ chốt khác.
Thứ hai, Mỹ hiện là một quốc gia xuất khẩu năng lượng, vì vậy giá dầu tăng không chỉ hỗ trợ tâm lý đối với USD mà còn tạo ra sự tương phản rõ nét với các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng như khu vực đồng euro, Nhật Bản hay Anh. Điều này khiến euro, bảng Anh và yên Nhật chịu áp lực giảm giá tương đối mạnh hơn mỗi khi giá dầu tăng nóng.
Đó là lý do trong phiên gần nhất, euro giảm trở lại về quanh 1,1491 USD, bảng Anh lùi xuống khoảng 1,3306 USD, còn yên Nhật suy yếu về gần ngưỡng nhạy cảm 160 JPY/USD. Đây đều là những tín hiệu cho thấy USD vẫn đang được nâng đỡ tốt trong ngắn hạn.
Fed chậm giảm lãi suất đang tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh
Một yếu tố quan trọng khác nâng đỡ USD là sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của thị trường. Giá dầu tăng kéo theo nguy cơ lạm phát quay trở lại, khiến nhà đầu tư ngày càng tin rằng Fed sẽ phải chậm lại trong lộ trình nới lỏng chính sách.
Hiện thị trường gần như đã loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 18/3. Không chỉ vậy, kỳ vọng chung cũng đã dịch chuyển theo hướng thận trọng hơn, với khả năng Fed chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay và thời điểm sớm nhất có thể rơi vào tháng 9.
Đối với USD, điều này có ý nghĩa rất lớn. Khi lãi suất Mỹ duy trì ở vùng cao lâu hơn dự kiến, chênh lệch lợi suất vẫn đủ hấp dẫn để giữ dòng tiền ở lại với tài sản định danh bằng USD. Trong ngắn hạn, đây rõ ràng là một điểm cộng cho đồng bạc xanh.
Các đồng tiền khác đang chịu sức ép ngày càng lớn
Trong khi USD hồi phục, các đồng tiền lớn khác lại đối mặt với áp lực đáng kể.
Đồng euro chịu tác động từ rủi ro lạm phát năng lượng tại châu Âu. Nếu giá dầu duy trì ở vùng cao, ECB có thể sẽ buộc phải cân nhắc lập trường cứng rắn hơn trong các tháng tới, kể cả khả năng tăng lãi suất sớm hơn kỳ vọng.
Bảng Anh cũng không nằm ngoài xu hướng này. Lạm phát tại Anh vốn đã dai dẳng, nay có nguy cơ bị đẩy cao hơn nữa khi chi phí năng lượng leo thang. Tuy nhiên, khả năng BOE tăng lãi suất vẫn được nhìn nhận thấp hơn ECB, khiến đồng bảng thiếu đi lực đỡ đủ mạnh trong ngắn hạn.
Đối với yên Nhật, áp lực còn nặng nề hơn. Nhật Bản là nền kinh tế phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, nên giá dầu cao không chỉ gây bất lợi cho lạm phát mà còn đè nặng lên cán cân thương mại. Khi USD/JPY tiến sát mốc 160, rủi ro can thiệp từ phía Tokyo cũng một lần nữa được đưa lên bàn thảo luận.
Triển vọng dài hạn của USD vẫn chưa thật sự chắc chắn
Dù được hỗ trợ khá tốt trong ngắn hạn, triển vọng dài hạn của đồng USD vẫn đang bị đặt dấu hỏi. Lý do là các cú hích từ địa chính trị thường không kéo dài mãi, trong khi thị trường cuối cùng vẫn quay về đánh giá các yếu tố nền tảng của kinh tế vĩ mô.
Yếu tố đầu tiên là sự phân kỳ chính sách tiền tệ. Dù Fed có thể chậm giảm lãi suất hơn dự kiến, định hướng chung của cơ quan này vẫn là nới lỏng trong năm nay. Trong khi đó, một số ngân hàng trung ương lớn khác lại có thể phải duy trì quan điểm cứng rắn hơn do áp lực lạm phát từ giá năng lượng.
Yếu tố thứ hai là nền kinh tế Mỹ đang phát đi tín hiệu giảm tốc. Việc tăng trưởng GDP quý IV/2025 bị điều chỉnh giảm cho thấy sức khỏe kinh tế Mỹ không còn mạnh như giai đoạn trước. Nếu giá dầu tiếp tục neo cao, nguy cơ lạm phát đình trệ sẽ càng rõ ràng hơn và điều đó không hẳn là môi trường lý tưởng cho USD trong dài hạn.
Yếu tố thứ ba là niềm tin thị trường. Lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, cùng với những tranh luận kéo dài xung quanh mức độ độc lập của Fed, đang khiến vị thế an toàn tuyệt đối của đồng bạc xanh không còn được nhìn nhận chắc chắn như trước. Đây là điểm rất đáng chú ý, bởi khi thị trường bắt đầu nghi ngờ, biến động của USD có thể trở nên khó lường hơn nhiều.
Nhà đầu tư nên nhìn USD như thế nào trong giai đoạn hiện nay
Ở thời điểm này, USD vẫn là đồng tiền có lợi thế rõ rệt trong ngắn hạn nhờ ba lực đỡ cùng lúc: nhu cầu trú ẩn, giá dầu cao và kỳ vọng Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên vì thế mà quá lạc quan về xu hướng dài hạn của đồng bạc xanh.
Điều cần theo dõi sát là diễn biến chiến sự tại Trung Đông, xu hướng giá dầu và thông điệp của Fed trong các cuộc họp tới. Nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt hoặc thị trường chuyển trọng tâm trở lại các vấn đề nội tại của kinh tế Mỹ, USD hoàn toàn có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh đáng kể.
Với nhà đầu tư giao dịch ngoại hối, giai đoạn hiện nay phù hợp hơn với cách tiếp cận linh hoạt, ưu tiên quản trị rủi ro và theo sát biến động vĩ mô thay vì cố chấp với một xu hướng đơn lẻ trong thời gian dài.
Kết luận
Đồng USD đang phục hồi nhờ sự kết hợp giữa giá dầu tăng, chiến sự Trung Đông leo thang và kỳ vọng Fed sẽ chậm giảm lãi suất hơn dự báo trước đó. Đây là nền tảng đủ mạnh để đồng bạc xanh tiếp tục được hỗ trợ trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, về dài hạn, bức tranh lại không đơn giản như vậy. Tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, rủi ro lạm phát đình trệ, áp lực tài khóa và sự thay đổi trong niềm tin của nhà đầu tư đang khiến triển vọng của USD trở nên kém chắc chắn hơn. Vì vậy, đồng bạc xanh có thể vẫn mạnh trong các cú sốc ngắn hạn, nhưng để duy trì vị thế bền vững trong cả năm, thị trường sẽ cần nhiều hơn là yếu tố trú ẩn và dầu mỏ.
