Điều đáng chú ý không chỉ nằm ở mức giá mục tiêu, mà còn ở cách JP Morgan lý giải cấu trúc cung – cầu của thị trường vàng đang thay đổi. Theo ngân hàng này, vàng không còn chỉ được hỗ trợ bởi các yếu tố truyền thống như chính sách tiền tệ hay rủi ro địa chính trị, mà đang bước vào một giai đoạn mới với những nguồn cầu mang tính cấu trúc từ Trung Quốc và hệ sinh thái tài sản số(cryptosphere).
Bối cảnh vĩ mô: vì sao vàng tiếp tục được ưu ái?
Theo JP Morgan, môi trường vĩ mô toàn cầu trong giai đoạn 2025–2026 vẫn mang nhiều yếu tố thuận lợi cho vàng. Chu kỳ chính sách tiền tệ thắt chặt được cho là đã đi đến giai đoạn cuối, trong khi rủi ro tăng trưởng, nợ công và địa chính trị vẫn hiện hữu.
Trong bối cảnh đó, vàng tiếp tục đóng vai trò là tài sản phòng thủ, vừa bảo toàn giá trị, vừa giúp đa dạng hóa danh mục trước những cú sốc khó lường. Tuy nhiên, điểm mấu chốt trong lập luận của JP Morgan là: lần này cầu vàng không chỉ đến từ “nỗi sợ”, mà từ sự thay đổi dài hạn trong hành vi phân bổ tài sản.
Trung Quốc: trụ cột cầu vàng mang tính dài hạn
Trung Quốc được JP Morgan xác định là một trong những động lực quan trọng nhất của chu kỳ vàng mới. Nhu cầu vàng tại quốc gia này không chỉ đến từ tiêu dùng truyền thống, mà còn ngày càng gắn với chiến lược bảo toàn tài sản và phân bổ dự trữ.
Trong bối cảnh bất động sản suy yếu và các kênh đầu tư trong nước biến động, vàng nổi lên như một lựa chọn thay thế mang tính ổn định hơn đối với nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Đồng thời, việc các định chế tài chính và cơ quan quản lý gia tăng vai trò của vàng trong hệ thống tài chính cũng tạo ra lực cầu mang tính bền vững, khó đảo ngược trong ngắn hạn.
Cryptosphere và vai trò mới của vàng trong kỷ nguyên tài sản số
Một điểm nhấn đáng chú ý trong báo cáo là khái niệm “cryptosphere” – hệ sinh thái bao gồm tiền điện tử, tài sản số và các sản phẩm tài chính dựa trên công nghệ blockchain.
Theo JP Morgan, sự phát triển của lĩnh vực này không làm suy yếu vai trò của vàng, mà ngược lại, đang mở ra những cách thức tiếp cận hoàn toàn mới.
Vàng ngày càng được tích hợp vào các mô hình tài sản số, từ token hóa đến các sản phẩm lai giữa vàng và hạ tầng blockchain. Điều này giúp vàng tiếp cận được nhóm nhà đầu tư mới – những người vốn hoạt động chủ yếu trong không gian tài sản số – qua đó hình thành một lớp cầu bổ sung mang tính cấu trúc.
Giá 5.055 USD/oz nói lên điều gì về thị trường?
Mốc 5.055 USD/ounce không đơn thuần là một con số gây chú ý. Theo cách nhìn của JP Morgan, mức giá này phản ánh kịch bản trong đó thị trường vàng vận hành trong trạng thái cung tương đối hạn chế, trong khi cầu đầu tư duy trì ở mức cao trong thời gian dài.
Quan trọng hơn, dự báo này cho thấy vàng có thể đang bước vào giai đoạn tái định giá, nơi mặt bằng giá mới được thiết lập cao hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, thay vì chỉ là một nhịp tăng mang tính ngắn hạn.
Rủi ro và những biến số cần theo dõi
Dù lạc quan, JP Morgan cũng thừa nhận rằng kịch bản trên không phải không có rủi ro. Sự phục hồi mạnh của tăng trưởng toàn cầu, lợi suất thực tăng trở lại, hoặc đồng USD duy trì sức mạnh trong thời gian dài đều có thể làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng.
Ngoài ra, tốc độ hiện thực hóa các nguồn cầu mới – đặc biệt từ cryptosphere – vẫn là biến số cần thời gian kiểm chứng, thay vì một yếu tố có thể bùng nổ ngay lập tức.
Tóm lại, Dự báo giá vàng đạt 5.055 USD/oz vào quý IV/2026 của JP Morgan không chỉ là một nhận định về giá, mà là một tuyên bố về sự thay đổi cấu trúc của thị trường vàng toàn cầu. Với Trung Quốc và hệ sinh thái tài sản số nổi lên như những trụ cột cầu mới, vàng đang dần vượt ra khỏi vai trò truyền thống để trở thành một tài sản chiến lược trong kỷ nguyên tài chính đang chuyển mình.
Brian Trương
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
