[InvestBlogger.com] – Sau giai đoạn biến động mạnh đầu năm 2026, thị trường bạc đang bước vào trạng thái mới: giá sàn có xu hướng được thiết lập cao hơn, nhưng trần giá vẫn chưa có “biên” rõ ràng. Trong báo cáo mới, J.P. Morgan Global Research dự báo bạc bình quân 81 USD/oz trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 2025 khoảng 40,1 USD/oz, tức hơn gấp đôi.
Dù vậy, cùng với cơ hội tăng giá từ nhu cầu toàn cầu, J.P. Morgan cũng nhấn mạnh các rủi ro đảo chiều đến từ biến động vĩ mô, tỷ lệ vàng bạc và nguy cơ thay thế công nghệ trong dài hạn.
Bạc “ra khỏi cái bóng” của vàng, nhưng chưa chắc đã thoát hẳn
J.P. Morgan ví bạc như “sidekick” của vàng trong thế giới kim loại quý: thường bị lu mờ, dù có vai trò công nghiệp rất lớn. Điều đáng chú ý là tỷ lệ vàng/bạc từng có lúc vượt 100/1, nhưng hiện nay đang ở mức gần nhất trong 15 năm, phản ánh việc bạc có giai đoạn tăng nhanh và đôi lúc tăng mạnh hơn vàng.
Câu hỏi cho phần còn lại của 2026 là: bạc có thể hình thành câu chuyện cung cầu riêng, hay vẫn chủ yếu dao động theo nhịp của vàng và USD? J.P. Morgan nghiêng về kịch bản “giá sàn nâng lên”, nhưng không khẳng định bạc đã hoàn toàn tách khỏi vàng.
Dự báo giá: 2026 bình quân 81 USD/oz, Q4 cao nhất 85 USD/oz, 2027 khoảng 85,5 USD/oz
- 2025 (Average): 40,1 USD/oz
- 2026 (Average): 81,0 USD/oz
- Q4/2026 (Average): 85,0 USD/oz
- 2027 (Average): 85,5 USD/oz
Vì sao giá sàn nâng lên: cung kém co giãn và cầu công nghiệp bền
J.P. Morgan nhấn mạnh hai động lực cấu trúc đang “kẹp” nguồn cung bạc :
- Thứ nhất, bạc chủ yếu được khai thác như sản phẩm phụ của các kim loại khác, nên sản lượng bạc kém co giãn theo giá trong ngắn hạn.
- Thứ hai, bạc có vai trò lớn trong công nghiệp, đặc biệt liên quan sản xuất pin mặt trời, giúp nền cầu “cứng” hơn trong nhiều chu kỳ.
Trần giá chưa rõ vì rủi ro thay thế và tiết giảm bạc trong công nghệ
Khi giá bạc duy trì cao, doanh nghiệp có động lực thrifting (giảm lượng bạc dùng cho mỗi sản phẩm) và substitution (chuyển sang công nghệ ít hoặc không dùng bạc).
Các thay đổi này thường cần thời gian, nhưng nếu xu hướng kéo dài, nó có thể tạo “sẹo” lên cân bằng cung cầu trong các quý tới.
Bạc thiếu “người mua cấu trúc” như vàng
Vàng có lực mua nền rộng hơn, trong đó ngân hàng trung ương đóng vai trò người mua dài hạn. Bạc không có lớp cầu cấu trúc tương tự, nên rủi ro tỷ lệ vàng/bạc bật tăng trở lại vẫn tồn tại nếu dòng tiền đầu tư rút đi.
Trung Quốc và Ấn Độ là biến số lớn trong ngắn hạn
J.P. Morgan cho rằng dao động của nhu cầu đầu tư sẽ là động lực chính trong ngắn hạn,
trong đó Trung Quốc và Ấn Độ có thể quyết định việc bạc tìm được vùng hỗ trợ ở đâu sau các nhịp điều chỉnh.
Tóm lại, Dự báo của J.P. Morgan cho năm 2026 cho thấy bạc đang hình thành mặt bằng giá mới, với mức bình quân 81 USD/oz, cao hơn nhiều so với trung bình 2025 khoảng 40,1 USD/oz.
“Giá sàn” có cơ sở nâng lên nhờ cung kém co giãn và nhu cầu công nghiệp mạnh, nhưng “trần giá” vẫn khó đoán do biến động vĩ mô, rủi ro tỷ lệ vàng/bạc và nguy cơ thay thế công nghệ khi giá quá cao.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
