[InvestBlogger.com] – Thị trường vàng đang thu hút sự chú ý trở lại sau khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng CPI tháng 3 tăng mạnh, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của giới phân tích. Trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đối mặt nguy cơ tăng trưởng chậm lại, dữ liệu này được xem là yếu tố có thể mở ra dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed cân nhắc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Phản ứng ban đầu của thị trường khá rõ ràng. Giá vàng giao ngay bật tăng hơn 10 USD ngay sau báo cáo và duy trì phần lớn mức tăng, cho thấy nhà đầu tư vẫn đánh giá vàng là tài sản phòng thủ hấp dẫn khi lạm phát, địa chính trị và triển vọng chính sách tiền tệ cùng lúc tạo ra bất ổn.
CPI Mỹ tăng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng
Theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ, CPI tháng 3 tăng 0,9% sau khi chỉ tăng 0,3% trong tháng 2. Đây là mức tăng khá mạnh, phản ánh áp lực giá cả đã nóng lên đáng kể trong tháng vừa qua. Tuy nhiên, thị trường trước đó lại dự báo CPI có thể tăng tới 1%, vì vậy con số thực tế vẫn được xem là thấp hơn kỳ vọng.
Tính theo năm, lạm phát toàn phần của Mỹ tăng 3,3%, cao hơn mức 2,4% của tháng trước nhưng vẫn thấp hơn dự báo 3,4% của giới kinh tế. Điều này cho thấy áp lực lạm phát đang quay lại, nhưng chưa vượt khỏi tầm kiểm soát như nhiều lo ngại ban đầu.
Quan trọng hơn, lạm phát lõi, thước đo loại trừ giá thực phẩm và năng lượng vốn biến động mạnh, chỉ tăng 0,2% trong tháng 3. Tính theo năm, CPI lõi tăng 2,6%, nhích nhẹ từ mức 2,5% của tháng 2. Đây là tín hiệu được thị trường đặc biệt quan tâm, vì nó cho thấy áp lực giá chưa lan rộng quá sâu vào toàn bộ nền kinh tế.
Chính yếu tố này đã hỗ trợ vàng. Nếu lạm phát toàn phần tăng do cú sốc năng lượng nhưng lạm phát lõi vẫn tương đối được kiểm soát, Fed vẫn có thể giữ cánh cửa nới lỏng chính sách mở ra trong những tháng tới.
Giá vàng phản ứng tích cực, mốc 4.800 USD trở thành ngưỡng then chốt
Sau báo cáo CPI, giá vàng giao ngay được ghi nhận quanh 4.775,30 USD/ounce, tăng 0,21% trong ngày. Mức tăng không quá lớn nếu nhìn theo tỷ lệ phần trăm, nhưng phản ứng giá cho thấy thị trường vẫn đang mua vào khi dữ liệu kinh tế làm tăng khả năng Fed sẽ không quá cứng rắn.
Tuy vậy, giới phân tích cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát vùng kháng cự 4.800 USD/ounce. Đây là ngưỡng kỹ thuật và tâm lý quan trọng. Nếu vàng vượt thành công mốc này, xu hướng tăng có thể được củng cố mạnh hơn. Ngược lại, nếu thất bại trước vùng cản, thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh ngắn hạn.
Vì sao CPI thấp hơn dự báo lại hỗ trợ vàng
Vàng thường hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp hoặc khi thị trường kỳ vọng chi phí vốn sẽ giảm trong tương lai. Báo cáo CPI lần này tuy cho thấy lạm phát tăng mạnh, nhưng việc số liệu thấp hơn dự báo lại giúp nhà đầu tư tin rằng Fed chưa bị đặt vào thế buộc phải duy trì chính sách quá cứng rắn.
Tom Bruce, chiến lược gia đầu tư vĩ mô tại Tanglewood Total Wealth Management, cho rằng ông không bất ngờ khi lạm phát toàn phần tăng mạnh. Tuy nhiên, miễn là lạm phát lõi vẫn được giữ tương đối ổn định, Fed vẫn có đường lui để hạ lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế nếu tăng trưởng chững lại. Đây là bối cảnh tích cực đối với vàng.
Nói cách khác, thị trường đang nhìn thấy một kịch bản mà lạm phát chưa bùng phát vượt kiểm soát, trong khi tăng trưởng kinh tế lại có dấu hiệu yếu đi. Khi đó, vàng trở thành tài sản hấp dẫn vì vừa phòng thủ trước bất ổn, vừa hưởng lợi nếu lợi suất thực bị kiềm chế.
Cú sốc năng lượng vẫn là rủi ro lớn đối với lạm phát
Dù CPI thấp hơn kỳ vọng, nhiều chuyên gia cho rằng đây mới chỉ là tín hiệu cảnh báo đầu tiên. Nguyên nhân lớn nhất đến từ giá năng lượng, đặc biệt là xăng dầu.
Báo cáo cho thấy chỉ số giá xăng tăng tới 21,2% trong tháng 3 và đóng góp gần ba phần tư mức tăng của CPI toàn phần. Chỉ số năng lượng tăng 10,9% trong tháng và tăng 12,5% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy cú sốc giá hiện nay mang tính tập trung mạnh vào nhóm năng lượng, thay vì lan rộng đồng đều ra toàn bộ rổ hàng hóa.
Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, nhận định chỉ là vấn đề thời gian trước khi giá dầu cao lan sang phần còn lại của nền kinh tế. Theo ông, dù lệnh ngừng bắn đã được công bố trước đó, rủi ro chiến sự liên quan tới Iran vẫn chưa biến mất hoàn toàn, do đó áp lực lạm phát còn có thể kéo dài.
Ông cho rằng Fed đang phải đối mặt với một kịch bản khó chịu, khi lạm phát toàn phần tăng trở lại nhưng tăng trưởng lại chậm đi. Trong trường hợp giá dầu không giảm bền vững, quan điểm duy trì lãi suất cao lâu hơn có thể tiếp tục được củng cố. Dù vậy, chính môi trường này lại tiếp tục hỗ trợ cho vàng, vì nhà đầu tư cần một tài sản phòng hộ trước rủi ro địa chính trị và sự bào mòn sức mua.
Triển vọng vàng còn phụ thuộc vào chiến sự và nguồn cung năng lượng
Một trong những điểm được thị trường theo dõi sát hiện nay là tác động từ xung đột liên quan Iran và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng, đặc biệt ở năng lượng. Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, cho rằng toàn bộ bất định kinh tế hiện tại đang xoay quanh thời gian kéo dài của cuộc chiến và mức độ ảnh hưởng tới eo biển Hormuz.
Nếu cú sốc nguồn cung chỉ mang tính tạm thời, nền kinh tế Mỹ vẫn có thể hấp thụ được và Fed sẽ có cơ hội hạ lãi suất vào cuối năm. Nhưng nếu lạm phát do năng lượng kéo dài hơn dự kiến, Fed nhiều khả năng sẽ phải đứng ngoài và giữ nguyên lãi suất trong phần lớn năm nay.
Điều này có nghĩa là triển vọng giá vàng trong thời gian tới sẽ không chỉ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế Mỹ, mà còn gắn chặt với diễn biến địa chính trị và thị trường dầu mỏ. Khi những yếu tố này còn bất ổn, nhu cầu trú ẩn đối với vàng vẫn khó suy yếu đáng kể.
Báo cáo CPI tháng 3 của Mỹ mang đến một tín hiệu vừa tích cực vừa thận trọng cho thị trường vàng. Một mặt, lạm phát toàn phần tăng mạnh cho thấy áp lực giá vẫn hiện hữu, đặc biệt từ nhóm năng lượng. Mặt khác, việc CPI thấp hơn dự báo và lạm phát lõi vẫn chưa tăng quá mạnh giúp Fed còn dư địa điều chỉnh chính sách nếu kinh tế suy yếu.
Đó là lý do vàng phản ứng tích cực ngay sau dữ liệu. Trong ngắn hạn, vùng 4.800 USD/ounce sẽ là ngưỡng quan trọng để xác nhận sức mạnh xu hướng tăng. Trong trung hạn, diễn biến của giá dầu, chiến sự Trung Đông và kỳ vọng lãi suất của Fed sẽ tiếp tục là ba biến số then chốt quyết định hướng đi của kim loại quý này.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Reuters
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
