[InvestBlogger.com] – Thị trường vàng vừa trải qua một nhịp giảm hiếm thấy về tốc độ lẫn biên độ, trong bối cảnh nhà đầu tư phải cùng lúc hấp thụ tín hiệu cứng rắn hơn từ các ngân hàng trung ương lớn, lợi suất trái phiếu thực tăng mạnh và căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), diễn biến hiện tại của vàng có nhiều điểm tương đồng với các giai đoạn thị trường chuyển sang trạng thái né tránh rủi ro từng xuất hiện trong năm 2008 và 2020, khi yếu tố thanh khoản tạm thời lấn át toàn bộ nền tảng cơ bản.
Điểm đáng chú ý là dù vàng thường được xem là tài sản phòng thủ, kim loại quý này vẫn bị bán tháo trong ngắn hạn khi thị trường bước vào trạng thái giảm đòn bẩy, chốt lời và tái định giá kỳ vọng lãi suất. Tuy nhiên, sau cú rơi xuống dưới mốc 4.100 USD/oz, giá vàng đã có nhịp hồi đáng kể và đang cố gắng tái lập vùng 4.400 USD/oz trong phiên đầu tuần. Điều đó cho thấy thị trường chưa từ bỏ vai trò chiến lược của vàng, nhưng xu hướng ngắn hạn vẫn rất nhạy cảm với dòng tiền.
Thanh khoản đang lấn át yếu tố cơ bản
Trong báo cáo Weekly Markets Monitor mới nhất, WGC cho rằng nguyên nhân khiến vàng suy yếu vẫn đang là chủ đề gây tranh luận. Tuy nhiên, một số động lực đã hiện lên khá rõ.
Trước hết, lợi suất thực tăng mạnh đã gây sức ép trực tiếp lên vàng, bởi đây là tài sản không mang lại dòng tiền định kỳ. Khi chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên, áp lực bán thường xuất hiện rõ hơn. Cùng với đó, kỳ vọng rằng lãi suất chính sách có thể tiếp tục tăng trong năm 2026 đã khiến tâm lý thị trường thêm thận trọng.
Bên cạnh yếu tố lãi suất, quá trình giảm đòn bẩy và chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh trước đó cũng là lực kéo quan trọng khiến vàng giảm sâu. WGC nhấn mạnh rằng tốc độ giảm giá hiện nay gợi nhớ đến các đợt bán tháo kiểu “risk-off” từng xảy ra trong năm 2008 và 2020, khi nhu cầu thanh khoản tăng vọt khiến nhiều loại tài sản cùng bị bán ra, bất kể nền tảng dài hạn của chúng.
Ngoài ra, nguy cơ xung đột kéo dài tại Trung Đông, đặc biệt là liên quan đến Iran, tiếp tục làm gia tăng bất định. Nếu căng thẳng này kéo dài, thị trường có thể phải đối mặt với rủi ro đình lạm, giá đầu vào công nghiệp cao hơn và áp lực mới lên chính sách tiền tệ. Dù về lịch sử, vàng thường phản ứng tích cực với môi trường đình lạm, nhưng ở thời điểm hiện tại, WGC cho rằng mối lo thanh khoản vẫn đang chi phối diễn biến giá.
Thị trường đang chờ tín hiệu mới từ Trung Đông
WGC cho biết tuần này không có nhiều dữ liệu kinh tế thực sự lớn để dẫn dắt xu hướng. Điều đó khiến thị trường vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục phản ứng chủ yếu theo diễn biến hàng ngày của xung đột Iran và các vấn đề liên quan đến nguồn cung năng lượng.
Nếu xuất hiện tín hiệu cho thấy eo biển Hormuz được tái thông suốt và rủi ro gián đoạn năng lượng dịu bớt, tâm lý nhà đầu tư có thể được cải thiện, từ đó hỗ trợ vàng ổn định hơn. Ngược lại, nếu tình trạng gián đoạn kéo dài, kỳ vọng lãi suất có thể bị đẩy lên cao hơn nữa, dù WGC cũng lưu ý rằng dư địa nâng lãi suất của Fed không phải là vô hạn vì còn bị ràng buộc bởi yếu tố chính trị và gánh nặng nợ công ngày càng lớn của Mỹ.
Điểm quan trọng nằm ở chỗ, dù cú sốc ngắn hạn có thể làm méo mó quỹ đạo giá trong vài phiên hoặc vài tuần, những trụ cột dài hạn như xu hướng đa cực hóa, phân mảnh địa chính trị và nỗi lo về nợ chủ quyền vẫn là các yếu tố hậu thuẫn cho vai trò chiến lược của vàng trong danh mục đầu tư.
Góc nhìn kỹ thuật: vùng 4.090 đến 4.066 USD đang là tâm điểm
Về mặt kỹ thuật, WGC đánh giá việc vàng rơi thủng vùng đáy nhịp tăng đầu tháng 2 quanh 4.403 USD/oz đã tạo thêm động lượng cho đà bán. Sau khi lập đáy mới của năm, vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo hiện được xác định tại 4.090 đến 4.066 USD/oz.
Đây là vùng đặc biệt đáng chú ý vì hội tụ hai tín hiệu kỹ thuật lớn:
- Mức thoái lui Fibonacci 38,2% của nhịp tăng từ 2022 đến 2025
- Đường trung bình động dài hạn 200 ngày
WGC cho rằng đây là khu vực thị trường có thể cố gắng tìm điểm cân bằng mới. Trong bối cảnh vị thế mua ròng hiện không còn quá cao so với tương quan lịch sử, khả năng xuất hiện một nhịp tạo đáy kỹ thuật tại vùng này là điều đáng theo dõi.
Nếu giá đóng cửa bền vững dưới vùng 4.090 đến 4.066 USD/oz, rủi ro giảm sâu hơn sẽ mở rộng, với mốc hỗ trợ tiếp theo nằm quanh đáy tháng 10/2025 tại 3.887 USD/oz. Ở chiều ngược lại, kháng cự trước mắt được WGC xác định quanh 4.736 USD/oz, sau đó là 4.844 USD/oz. Trong ngắn hạn, xu hướng vẫn bị đánh giá là nghiêng về tiêu cực nếu giá còn nằm dưới nhóm đường trung bình ngắn và trung hạn quanh 4.922 đến 4.932 USD/oz.
Giá vàng đang hồi phục nhưng chưa đủ để xác nhận đảo chiều
Dữ liệu trong phiên cho thấy vàng đã bật mạnh trở lại từ vùng dưới 4.100 USD/oz, phản ánh lực mua phòng thủ bắt đầu xuất hiện khi giá rơi vào vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Tuy vậy, nhịp hồi này hiện vẫn mới chỉ mang tính phục hồi sau bán tháo, chưa đủ để xác nhận rằng xu hướng giảm đã kết thúc.
Sau khi chạm vùng cản gần 4.500 USD/oz, vàng đang lùi nhẹ và nỗ lực giữ trên mốc 4.400 USD/oz. Diễn biến này cho thấy bên mua đã quay lại, nhưng áp lực cung vẫn còn hiện diện ở các vùng giá cao hơn. Muốn cải thiện cấu trúc ngắn hạn, vàng cần ổn định trên 4.400 USD/oz và từng bước vượt lại vùng 4.500 USD/oz. Nếu không, thị trường vẫn có thể chứng kiến các nhịp rung lắc mạnh theo tin tức địa chính trị và lợi suất trái phiếu.
Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?
Trong ngắn hạn, có ba biến số lớn sẽ quyết định hướng đi của giá vàng.
Thứ nhất là diễn biến mới quanh xung đột Iran và khả năng gián đoạn năng lượng toàn cầu. Thứ hai là hướng đi của lợi suất thực, bởi đây vẫn là biến số tác động mạnh nhất đến định giá vàng trong giai đoạn hiện nay. Thứ ba là phản ứng giá quanh vùng 4.090 đến 4.066 USD/oz, nơi được xem là bài kiểm tra quan trọng đối với sức chịu đựng của xu hướng tăng dài hạn.
Nhà đầu tư ngắn hạn nên ưu tiên quan sát phản ứng giá tại các vùng hỗ trợ và kháng cự thay vì vội vàng đuổi theo những nhịp biến động mạnh trong phiên. Trong khi đó, với nhà đầu tư trung và dài hạn, giai đoạn này phù hợp hơn với tư duy quản trị rủi ro và giải ngân có chọn lọc, bởi nền tảng chiến lược của vàng vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn.
Tóm lại, Cú giảm mạnh gần đây của vàng không đơn thuần phản ánh sự suy yếu của một tài sản trú ẩn, mà cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn mà thanh khoản, lãi suất và tâm lý phòng thủ ngắn hạn tạm thời lấn át các yếu tố cơ bản. Theo WGC, diễn biến này mang dáng dấp của các đợt risk-off lớn trong quá khứ, nhưng đồng thời cũng mở ra vùng kiểm định quan trọng để xác định liệu vàng có thể tìm được đáy trung hạn hay không.
Vùng 4.090 đến 4.066 USD/oz hiện là mốc kỹ thuật then chốt. Nếu giữ được vùng này, vàng có thể dần ổn định và xây lại nền giá. Ngược lại, nếu xuyên thủng một cách rõ ràng, áp lực bán có thể kéo thị trường về khu vực thấp hơn. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và nợ công toàn cầu vẫn còn hiện hữu, vai trò chiến lược của vàng chưa biến mất, nhưng con đường đi lên trong ngắn hạn sẽ còn nhiều thử thách.
BRIAN TRƯƠNG
Nguồn tham khảo: World Gold Council, Bloomberg, TradingView
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
