Trong những phiên giao dịch gần đây, đồng bạc xanh đã mất đi lực đỡ quan trọng khi kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất trong tháng 12 tăng trở lại mạnh mẽ.
Theo Thời báo Ngân hàng, chính sự đảo chiều trong kỳ vọng này đã khiến xu hướng tăng của USD tạm thời chững lại.
Trước đó, khi thị trường tin rằng Fed khó có thể cắt giảm lãi suất trong tháng 12, đồng USD đã có tuần tăng giá mạnh nhất trong 6 tuần, có thời điểm chỉ số USD Index (DXY) vươn lên vùng 100,23 – mức cao nhất kể từ cuối tháng 5.
Tuy nhiên, phát biểu mới đây của Chủ tịch Fed New York John Williams – một nhân vật có ảnh hưởng lớn trong Ủy ban Thị trường mở (FOMC) – ủng hộ khả năng cắt giảm thêm lãi suất, đã khiến thị trường nhanh chóng tăng mạnh đặt cược vào kịch bản Fed nới lỏng sớm.
Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 đã tăng vọt lên khoảng 70%, so với mức chỉ hơn 30% trước đó một ngày. Điều này khiến triển vọng của USD trong ngắn hạn trở nên bấp bênh và phụ thuộc nhiều hơn vào tín hiệu chính sách tiếp theo từ Fed.
Bức tranh USD: Dao động hẹp, chịu sức ép từ kỳ vọng lãi suất và rủi ro kinh tế Mỹ
Hiện tại, sức mạnh của USD đang ở trạng thái “lưỡng lự”. Chỉ số DXY dao động quanh vùng 100,2 điểm, không còn đà tăng mạnh như tuần trước đó. Điều này phản ánh hai lực kéo ngược chiều:
- Một mặt, USD vẫn được hỗ trợ bởi vị thế là đồng tiền dự trữ và tài sản trú ẩn trong bối cảnh rủi ro toàn cầu còn hiện hữu.
- Mặt khác, kỳ vọng Fed sớm giảm lãi suất làm suy yếu lợi thế chênh lệch lãi suất của USD so với các đồng tiền chủ chốt khác.
Bên cạnh đó, đồng bạc xanh còn chịu sức ép từ lo ngại về triển vọng kinh tế Mỹ sau đợt đóng cửa Chính phủ kéo dài tới khoảng 45 ngày – được đánh giá là một trong những đợt dài nhất trong lịch sử, chắc chắn sẽ để lại nhiều hệ lụy đối với tăng trưởng.
Một yếu tố khác làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư với USD là dấu hỏi về tính độc lập của Fed, khi những tranh luận chính trị xung quanh chính sách tiền tệ ngày càng gay gắt. Trong bối cảnh đó, bất kỳ tín hiệu nào từ Fed cũng có thể khiến USD biến động mạnh trong ngắn hạn.
Diễn biến của USD so với EUR và GBP
Theo bài phân tích, USD hiện đang giảm nhẹ khoảng 0,01% so với euro, xuống quanh vùng 1,1514 USD/EUR; đồng thời giảm khoảng 0,04% so với bảng Anh, quanh mức 1,3092 USD/GBP.
Đồng euro dù không thật sự bứt phá nhưng vẫn “kẹt” quanh vùng 1,1510 USD/EUR, thiếu động lực tăng giá mạnh dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đã quay trở lại. Điều này cho thấy câu chuyện không chỉ nằm ở USD, mà còn liên quan đến nội lực kinh tế châu Âu và kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
Trong khi đó, bảng Anh đang chờ đợi thêm tín hiệu từ thông báo ngân sách của Anh, khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves tìm cách cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát tài khóa – yếu tố có thể tác động đến triển vọng GBP trong thời gian tới.
Yên Nhật rớt giá sâu: Rủi ro can thiệp tăng lên
Trái ngược với diễn biến bấp bênh của USD so với EUR và GBP, đồng bạc xanh lại tăng gần 0,2% so với yên Nhật (JPY), đẩy tỷ giá USD/JPY lên vùng cao mới.
Đồng yên tiếp tục chịu áp lực mất giá do:
- Chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản, khi Fed vẫn duy trì mức lãi suất cao trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) rất dè dặt trong việc tăng lãi suất.
- Kỳ vọng về các gói kích thích tài khóa lớn tại Nhật, làm dấy lên lo ngại về nợ công và áp lực giảm giá nội tệ.
Đà suy yếu của yên Nhật đã khiến giới đầu tư bắt đầu lo ngại về khả năng Tokyo can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm chặn đà rơi của đồng tiền này, tương tự một số lần can thiệp trong quá khứ khi tỷ giá USD/JPY tiến sát các ngưỡng “nhạy cảm”.
Kỳ nghỉ lễ tại Nhật Bản cũng khiến thanh khoản châu Á giảm, làm biên độ dao động của USD Index trở nên hẹp nhưng không làm giảm đi mức độ lo ngại về khả năng can thiệp nếu yên tiếp tục suy yếu.
Tại sao rủi ro can thiệp lại đáng chú ý?
Việc một quốc gia lớn như Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối thường mang đến những hệ quả lan tỏa:
- Gây biến động mạnh cho cặp USD/JPY và các cặp chéo có liên quan đến JPY.
- Có thể kéo theo điều chỉnh trên thị trường trái phiếu và chứng khoán toàn cầu.
- Gửi đi tín hiệu rằng nhà chức trách không chấp nhận mức suy yếu hiện tại của nội tệ, làm thay đổi tâm lý đầu cơ trên thị trường forex.
Đối với nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư giao dịch ngoại tệ hoặc nắm giữ tài sản liên quan đến Nhật Bản, rủi ro can thiệp đồng yên là yếu tố cần được đặt lên bàn tính trong giai đoạn tới.
Triển vọng USD: Ngắn hạn bấp bênh, phụ thuộc Fed và triển vọng kinh tế Mỹ
Theo đánh giá từ các nhà phân tích được trích dẫn trong bài báo, triển vọng của đồng USD trong ngắn hạn đang khá bấp bênh và chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố:
- Kỳ vọng Fed có thực sự giảm lãi suất trong tháng 12 hay tiếp tục chờ đợi thêm dữ liệu.
- Tốc độ suy yếu của thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế Mỹ sau đợt đóng cửa Chính phủ.
- Mức độ độc lập trong chính sách tiền tệ của Fed trước các sức ép chính trị.
Việc Chủ tịch Fed New York John Williams – vốn được xem là tương đối “diều hâu” – bất ngờ ủng hộ kịch bản cắt giảm lãi suất đã khiến nhiều người lo ngại rằng sức khỏe thị trường lao động Mỹ có thể yếu hơn so với đánh giá trước đó. Nếu đúng như vậy, USD khó có thể duy trì đà tăng quá lâu, ngay cả khi lãi suất vẫn đang ở vùng cao.
Một số hàm ý cho nhà đầu tư và doanh nghiệp
Với nhà đầu tư nắm giữ USD
Trong bối cảnh USD mất dần lực đỡ từ kỳ vọng “giữ lãi suất cao lâu hơn”, nhưng vẫn hưởng lợi từ vai trò tài sản an toàn, nhà đầu tư nên:
- Tránh tư duy cực đoan kiểu “USD chỉ có thể tăng” hoặc “USD sẽ sụp đổ”.
- Xem USD như một phần trong rổ tài sản, kết hợp với vàng, VND và các tài sản tài chính khác.
- Theo dõi sát họp Fed tháng 12 và các dữ liệu kinh tế Mỹ được công bố trở lại sau giai đoạn Chính phủ đóng cửa.
Với doanh nghiệp có giao dịch liên quan JPY
Các doanh nghiệp nhập khẩu, xuất khẩu hoặc có hợp đồng vay nợ, doanh thu liên quan đến yên Nhật cần đặc biệt lưu ý:
- Đà suy yếu của yên có thể mang lại lợi thế chi phí trong ngắn hạn cho bên nhập khẩu từ Nhật.
- Tuy nhiên, rủi ro can thiệp nếu xảy ra có thể khiến tỷ giá đảo chiều nhanh, gây khó cho các hợp đồng không có biện pháp phòng ngừa.
- Cần cân nhắc sử dụng các công cụ phòng hộ tỷ giá (hedging) hoặc đàm phán điều khoản linh hoạt hơn trong hợp đồng.
Với nhà đầu tư forex cá nhân
Những biến động hiện tại là “con dao hai lưỡi”:
- Cơ hội lớn nếu dự đoán đúng nhịp Fed và khả năng can thiệp JPY.
- Nhưng rủi ro cũng rất cao nếu giao dịch đòn bẩy mạnh trong giai đoạn tin dồn dập.
Do đó, nhà đầu tư cá nhân nên:
- Hạn chế sử dụng đòn bẩy quá cao với cặp USD/JPY.
- Đặt stop-loss chặt chẽ trong các giai đoạn có sự kiện lớn như họp Fed, phát biểu của quan chức Nhật, tin can thiệp.
- Chỉ dùng vốn có thể chịu được rủi ro mất mát, tránh ảnh hưởng đến tài chính cá nhân dài hạn.
Kết luận: USD bấp bênh, yên Nhật chịu áp lực – thị trường bước vào vùng nhạy cảm
Việc USD mất đi lực đỡ từ kỳ vọng lãi suất cao kéo dài, trong khi yên Nhật rớt giá sâu và làm dấy lên nguy cơ can thiệp tỷ giá, cho thấy thị trường tiền tệ đang bước vào giai đoạn
nhạy cảm hơn so với những tháng trước.
Trong ngắn hạn, mọi con mắt sẽ dồn vào:
- Quyết định và thông điệp của Fed trong cuộc họp tháng 12.
- Động thái tiếp theo của giới chức Nhật Bản nếu yên tiếp tục suy yếu.
- Các chỉ báo kinh tế Mỹ sau đợt Chính phủ đóng cửa kéo dài.
Với nhà đầu tư và doanh nghiệp, thay vì cố “dự đoán tuyệt đối” hướng đi của USD hay JPY, điều quan trọng hơn là chủ động quản trị rủi ro tỷ giá, đa dạng hóa danh mục và chuẩn bị trước kịch bản nếu
xuất hiện những cú sốc can thiệp bất ngờ trên thị trường ngoại hối.
Brian Trương (Tổng hợp Thời báo Ngân hàng)
