Theo Thời báo Ngân hàng, dù sáng thứ Sáu (28/11) USD đã tạm ổn định trở lại, nhưng đồng bạc xanh vẫn đang hướng tới tuần giảm giá mạnh nhất kể từ cuối tháng 7, với mức giảm khoảng 0,6% so với tuần trước đó.
Áp lực giảm giá đến từ hai yếu tố cùng lúc:
- Kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12,
- Thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn khiến biến động trở nên “phóng đại” hơn bình thường.
Kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng mạnh sau loạt dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt:
- Dữ liệu việc làm từ ADP: khu vực tư nhân mất trung bình 13.500 việc làm/tuần trong 4 tuần gần đây.
- Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Conference Board giảm xuống 88,7 điểm trong tháng 11, mức thấp nhất từ tháng 4.
Theo công cụ CME FedWatch, thị trường đang định giá xấp xỉ 80–90% khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12, cao hơn rất nhiều so với khoảng gần 40% chỉ một tuần trước đó.
Các định chế lớn như J.P. Morgan cũng đã xoay trục, từ dự báo Fed giữ nguyên sang dự báo cắt 25 điểm cơ bản trong tháng 12.
USD dưới góc nhìn chiến lược
Không chỉ là chuyện một kỳ họp Fed ?
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất – động lực trực tiếp kéo USD đi xuống
Cơ chế khá “thẳng”: Khi lãi suất Mỹ cao, USD hấp dẫn vì nhà đầu tư được hưởng chênh lệch lãi suất cao hơn so với các đồng tiền khác. Khi thị trường tin rằng Fed chuẩn bị giảm lãi suất, chênh lệch này sẽ co lại – dòng tiền bắt đầu rời USD chuyển sang các tài sản, đồng tiền khác có tiềm năng sinh lời tốt hơn.
Hiện tại, thị trường gần như “đặt cược” trước:
- Một đợt cắt giảm trong tháng 12,
- Thậm chí khả năng có thêm các đợt giảm tiếp trong năm 2026 nếu tăng trưởng yếu và nếu Fed dưới nhiệm kỳ mới mang màu sắc “ôn hòa” (dovish) nhiều hơn.
Nhìn chung : Điều này khiến các chiến lược gia tiền tệ trở nên bi quan hơn với USD trong trung hạn.
Sức hấp dẫn của USD trong danh mục tiền tệ đang giảm
Không chỉ nhà đầu tư cá nhân, mà cả các nhà quản lý tài sản lớn cũng đang xem lại vị thế với USD:
- Mark Haefele, CIO của UBS Global Wealth Management, kêu gọi nhà đầu tư rà soát lại phân bổ tiền tệ, cho rằng sức hấp dẫn của USD đang giảm dần và khuyến nghị tăng tỷ trọng euro (EUR) và đô la Úc (AUD).
Nhiều báo cáo chiến lược FX cũng nhấn mạnh chủ đề: Khi Fed chuyển từ “giữ cao lâu” sang “bắt đầu cắt giảm”, các đồng tiền của những nền kinh tế còn dư địa giữ lãi suất cao hơn hoặc mới bắt đầu “xoay trục diều hâu” sẽ thu hút dòng tiền.
Nghi ngờ về triển vọng USD đến năm 2026
Giới phân tích còn nhìn xa hơn một kỳ họp:
- Có kịch bản chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới mang quan điểm ôn hòa hơn ông Jerome Powell, ví dụ như cố vấn kinh tế Kevin Hassett – người ủng hộ cắt giảm lãi suất – nếu được bổ nhiệm sẽ là “chất xúc tác tiêu cực” cho USD.
Nhìn chung : Điều này làm tăng rủi ro rằng mặt bằng lãi suất thực của Mỹ trong vài năm tới sẽ không còn cao như giai đoạn 2022–2024, đồng nghĩa với việc lợi thế cấu trúc của USD bị bào mòn dần.
Biểu đồ chỉ số US Dollar Index (DXY) theo thời gian thực. Nguồn : Trading View
Bức tranh đa cực: Khi các đồng tiền khác “lên tiếng”
Sự suy yếu của USD mở ra khoảng trống cho các đồng tiền khác:
- Yên Nhật (JPY) phục hồi nhờ phát biểu mang tính “diều hâu” hơn từ BoJ và lạm phát Tokyo tháng 11 tăng 2,8%, vượt mục tiêu 2%, làm dấy lên kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách.
- Euro (EUR) tăng giá, được hỗ trợ bởi kỳ vọng đàm phán hòa bình Nga–Ukraine và dự báo lãi suất châu Âu sẽ không giảm quá nhanh.
- Bảng Anh (GBP) và đô la Úc (AUD) cũng hưởng lợi nhờ các câu chuyện riêng: chính sách tài khóa ở Anh và tín dụng tư nhân tăng trưởng tại Úc.
Với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là: Rủi ro “đồng USD một mình một chợ” đang giảm, giai đoạn tới có thể là một chu kỳ FX đa cực hơn, nơi dòng tiền phân tán sang nhiều đồng tiền mạnh khác.
Tác động của xu hướng USD hiện tại đến USD, vàng và crypto
Đối với chính bản thân USD và tỷ giá USD/VND
Trong ngắn hạn:
- Chỉ số USD Index (DXY) đã lùi khỏi đỉnh 6 tháng, đang trên đà giảm tuần mạnh nhất trong 4 tháng với mức -0,6%.
- Với bối cảnh đó, tỷ giá USD/VND sẽ bớt chịu áp lực tăng mạnh như giai đoạn Fed tăng lãi suất liên tục.
Đối với nhà đầu tư Việt Nam: Nếu bạn đang nắm nhiều USD vì lo tỷ giá, đây là lúc nên nhìn lại xem mình có đang “quá tải” USD hay không. Tuy nhiên, VND vẫn là đồng tiền của nền kinh tế nhỏ hơn, phụ thuộc nhiều vào thương mại, nên không nên “all-in” VND và bỏ hết USD, mà nên cân bằng theo mục tiêu chi tiêu – đầu tư.
Tỷ giá USD/VND theo thời gian thực. Nguồn : Trading View
Đối với vàng: USD yếu + lãi suất giảm = môi trường thuận lợi
Khi thị trường tin Fed sẽ cắt giảm lãi suất, USD yếu đi, thì vàng sẽ được hưởng lợi:
- USD yếu làm vàng (định giá bằng USD) rẻ hơn tương đối với các đồng tiền khác.
- Lãi suất thấp làm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm, vàng trở nên hấp dẫn hơn như tài sản trú ẩn.
Với nhà đầu tư Việt Nam: Có thể coi vàng (đặc biệt là vàng miếng, hoặc vàng tài khoản) như 10–20% danh mục phòng thủ, không nên mua vàng kiểu “tất tay” chỉ vì một tuần USD giảm – mà nên nhìn cả đường đi của lãi suất thực, DXY và động thái mua vàng của ngân hàng trung ương.
Đối với crypto: tiền rẻ luôn là chất xúc tác mạnh
Crypto – đặc biệt là Bitcoin – thường phản ứng rất mạnh với kỳ vọng lãi suất giảm, USD yếu đi, dòng tiền tìm kiếm tài sản rủi ro có lợi suất cao.
- Crypto sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư khi lãi suất giảm và USD suy yếu.
- Nhưng crypto vẫn là tài sản rủi ro và sẽ chịu ảnh hưởng mạnh bởi các yếu tố pháp lý và chính sách của các quốc gia.
Nhà đầu tư cá nhân chỉ nên xem crypto là phần vốn chấp nhận rủi ro cao, tỷ lệ nhỏ trong tổng danh mục (ví dụ 3–10% tùy khẩu vị), tuyệt đối không vay nợ để “đu” theo sóng Fed.
Biểu đồ biến động BTC/USD theo thời gian thực. Nguồn : Trading View
Lời khuyên cho nhà đầu tư:
Xử lý thế nào với một đồng USD “kém hấp dẫn” hơn?
Đừng nhìn USD chỉ qua 1 kỳ họp – Hãy nghĩ theo kịch bản
Thay vì dựa trên “tin nóng”, nên lập 3 kịch bản cơ bản cho 12–18 tháng tới:
- Fed cắt lãi suất mạnh & sớm (dovish rõ rệt)
- Fed cắt lãi suất rất từ tốn, kèm thông điệp cứng rắn (dovish thận trọng)
- Fed bị buộc phải quay lại “chống lạm phát” (dữ liệu xấu bất ngờ)
Rà soát lại phân bổ tiền tệ (đặc biệt là USD/VND)
Gợi ý cách tiếp cận cho nhà đầu tư Việt Nam:
- Giữ USD ở mức đủ cho các nhu cầu ngoại tệ dự kiến (học phí, du lịch, nhập khẩu nhỏ lẻ).
- Với phần còn lại, tăng dần tỷ trọng tài sản gắn với vàng / rổ tài sản phòng thủ, hoặc xem xét các cơ hội trong cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ.
Vàng & crypto: Đủ liều – không quá liều
- Vàng: Là kênh phòng thủ chính khi USD yếu và Fed cắt lãi suất. Hợp lý với tỷ lệ 10–20% danh mục cho nhà đầu tư dài hạn.
- Crypto: Chỉ nên là một lớp bổ trợ, không thay thế vàng. Nên ưu tiên coin top (BTC, ETH…) thay vì altcoin siêu rủi ro. Không dùng margin / vay nợ.
USD giảm hấp dẫn, nhưng chưa “hết thời” ?
Đồng USD đang trong giai đoạn bị áp lực giảm rõ rệt vì thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng chưa phải là câu chuyện “sụp đổ” của đồng tiền dự trữ số 1 thế giới.
Nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục đầu tư và theo dõi chính sách của Fed để kịp thời điều chỉnh chiến lược đầu tư sao cho phù hợp với xu hướng thị trường.
Brian Trương
Theo Thời báo Ngân hàng/Bloomberg/CNN Business…
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
