[InvestBlogger.com] – Đồng USD đang trải qua một nhịp suy yếu đáng chú ý khi lực bán gia tăng trên diện rộng, kéo chỉ số DXY có thời điểm rơi xuống vùng thấp nhất 4 năm. Điểm đáng ngại không chỉ là biến động giá, mà là câu chuyện phía sau: niềm tin thị trường với đồng tiền dự trữ số một thế giới đang bị bào mòn bởi rủi ro chính sách và kỳ vọng lãi suất.
USD giảm mạnh vì đâu?
Trong phiên gần nhất, USD đã giảm khoảng 1% và tiếp tục yếu thêm trong sáng 28/1. Tâm lý bán ra tăng mạnh sau bình luận của Tổng thống Mỹ Donald Trump, khi giới giao dịch diễn giải đây là tín hiệu cho thấy Mỹ có thể không phản đối một đồng đôla yếu hơn.
Song song đó, thị trường còn đặt cược vào kịch bản can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản nhằm ổn định đồng yên. Chỉ riêng khả năng này cũng đủ khiến nhà đầu tư dè chừng với USD, nhất là khi USDJPY đã trải qua giai đoạn biến động mạnh và Nhật Bản thường nhạy cảm với vùng tỷ giá quá cao.
Một số chuyên gia mô tả tình hình như một khủng hoảng niềm tin, khi chính sách thương mại, đối ngoại và kinh tế thiếu nhất quán khiến USD bị định giá lại theo hướng rủi ro hơn, thay vì phản ánh sức mạnh kinh tế Mỹ như thông thường.
DXY chạm đáy 4 năm, rồi hồi nhẹ
Tác động tổng hợp đã kéo chỉ số USD Index có thời điểm chạm vùng 95,566, thấp nhất trong 4 năm. Dù USD hồi nhẹ cuối phiên, đà suy yếu quay lại ngay sau đó khi thị trường tiếp tục lo ngại các rủi ro nền tảng chưa được giải tỏa. Hiện DXY được nhắc đến quanh vùng 96,15, cho thấy lực hồi vẫn khá thận trọng.
Các đồng tiền khác tận dụng cơ hội bứt phá
Khi USD suy yếu, nhiều đồng tiền lớn tăng mạnh:
- EUR có lúc vượt 1,2 USD, lần đầu kể từ 2021, trước khi điều chỉnh quanh 1,1989.
- GBP áp sát vùng cao nhất từ 2021, rồi lùi nhẹ về 1,3795.
- JPY hưởng lợi rõ rệt khi USD giảm mạnh giúp đồng yên phục hồi về quanh 153, trong bối cảnh thị trường đồn đoán Nhật có thể phát tín hiệu can thiệp.
Riêng với đồng yên, nhà đầu tư vẫn tranh luận về hiệu quả lâu dài của can thiệp, nhất là khi yếu tố chính trị và bầu cử tại Nhật có thể làm phức tạp thông điệp chính sách. Dù vậy, việc trì hoãn mốc 160 thêm vài tháng đã được xem là thành quả đáng kể.
Đồng USD sẽ đi về đâu?
USD đã giảm hơn 9% trong năm 2025 và tiếp tục yếu trong tháng 1 khi nhiều rủi ro dồn dập: chính sách thương mại khó đoán, lo ngại về tính độc lập của Fed, áp lực thâm hụt ngân sách Mỹ, nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa trở lại, và đồng USD vẫn bị đánh giá còn đắt theo trọng số thương mại.
Tâm điểm ngắn hạn là quyết định lãi suất của Fed. Dù xác suất cao Fed giữ nguyên lãi suất tại kỳ họp này, điều thị trường chờ đợi là định hướng lộ trình lãi suất.
Kỳ vọng Fed còn cắt giảm thêm, trong khi một số ngân hàng trung ương lớn khác có thể ngừng nới lỏng hoặc chuyển sang thắt chặt, sẽ tiếp tục là lực cản với USD.
Ở góc nhìn chu kỳ, một số ý kiến thiên về kịch bản USD bước vào pha giảm kéo dài 3 đến 5 năm, thậm chí không loại trừ việc DXY có thể lùi về dưới 90 trong vài năm tới nếu bối cảnh vĩ mô và dòng vốn toàn cầu đảo chiều bất lợi.
Góc nhìn nhà đầu tư Việt Nam: DXY giảm có tác động gì tới tỷ giá trong nước?
Với nhà đầu tư tại Việt Nam, DXY là chỉ báo tham khảo quan trọng vì phản ánh sức mạnh tương đối của USD trên thị trường quốc tế.
Khi DXY giảm, áp lực tăng tỷ giá USD/VND thường hạ nhiệt theo, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung ngoại tệ ổn định từ xuất khẩu, kiều hối và giải ngân vốn FDI.
Tuy nhiên, tác động này không diễn ra theo đường thẳng vì tỷ giá trong nước còn phụ thuộc vào cung cầu USD thực tế và định hướng điều hành.
Điểm cần phân biệt rõ là DXY biến động theo thời gian thực, trong khi tỷ giá trung tâm của NHNN là mức công bố áp dụng trọn vẹn cho cả phiên giao dịch và chỉ thay đổi khi sang ngày mới. Vì vậy, nhà đầu tư không nên suy luận “DXY giảm trong ngày thì tỷ giá trung tâm sẽ giảm ngay trong ngày”. Thay vào đó, DXY thường đóng vai trò như tín hiệu xu hướng để đánh giá áp lực tỷ giá trong các phiên kế tiếp.
Trong kịch bản USD tiếp tục suy yếu, nhóm doanh nghiệp có nhu cầu thanh toán ngoại tệ có thể tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật của USD để chốt mua từng phần, tránh mua dồn khi thị trường biến động mạnh. Ngược lại, nếu DXY bật tăng trở lại vì dữ liệu Mỹ tích cực hoặc lợi suất tăng, rủi ro tỷ giá có thể quay nhanh, khi đó chiến lược phù hợp là quản trị rủi ro theo lớp và đặt ngưỡng rõ ràng cho kế hoạch mua bán USD.
