Thị trường ngoại hối bước vào trạng thái “chờ tin” khi đồng USD dao động hẹp quanh vùng 98 điểm, trong lúc nhà đầu tư tập trung vào biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của Fed.
Văn bản này có thể hé lộ mức độ sẵn sàng “tạm dừng” hay tiếp tục cắt giảm trong năm 2026 — yếu tố then chốt quyết định hướng đi của USD.
USD đi ngang, chờ tín hiệu chính sách
Trong phiên giao dịch cuối năm, thị trường tiền tệ thường biến động hẹp do thanh khoản mỏng và nhà đầu tư hạn chế mở vị thế lớn.
Tâm điểm lúc này là biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của Fed, bởi chỉ một thay đổi nhỏ trong cách diễn đạt về “tạm dừng” hay “cắt tiếp” cũng có thể khiến kỳ vọng lãi suất (và lợi suất trái phiếu) dịch chuyển nhanh.
Fed họp tháng 12: cắt 25 bps nhưng phát tín hiệu “tạm dừng”
Theo Thời báo Ngân hàng, Fed đã cắt lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12, đưa lãi suất về vùng 3,50%–3,75%. Dù vậy, thông điệp chính lại nằm ở sắc thái “thận trọng”: Fed có thể tạm dừng để quan sát thêm dữ liệu lạm phát và việc làm trước khi quyết định bước đi tiếp theo.
Dot plot 2026 chia rẽ: “1 lần cắt” là trung vị, bất đồng rất lớn
Cũng theo Thời báo Ngân hàng, điểm khiến thị trường đặc biệt quan tâm: độ phân tán quan điểm trong dot plot. Dù trung vị gợi ý “chỉ 1 lần cắt” trong 2026, nội bộ vẫn có các nhóm quan điểm khác nhau (từ cắt ít đến cắt nhiều hơn), làm tăng độ bất định cho quỹ đạo USD.
Trong thực tế, khi dot plot chia rẽ mạnh, biên bản thường trở thành “chìa khóa” để đọc xem: phe thận trọng (ngại lạm phát) đang mạnh lên hay phe nới lỏng (lo tăng trưởng/lao động) đang có thêm tiếng nói.
USD quanh 98: đi ngang trong ngày, nhưng tháng 12 và cả năm khá “đuối”
Trạng thái đi ngang quanh mốc 98 phản ánh tâm lý “nín thở chờ tin”. Tuy nhiên, nhìn rộng hơn, bức tranh USD trong tháng 12 và cả năm 2025 theo bài tham khảo là kém tích cực.
Một số lập luận thường được nhắc tới gồm: kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong năm sau, chênh lệch chính sách với các NHTW khác, và nhận định USD vẫn ở trạng thái “đắt” theo một số thước đo định giá dài hạn.
- Lợi suất Mỹ tăng/giảm sau biên bản sẽ là “đường truyền” nhanh nhất sang USD.
- Kỳ vọng cắt giảm (số lần & thời điểm) quan trọng hơn một dòng tin đơn lẻ.
- Thanh khoản cuối năm mỏng có thể khuếch đại phản ứng giá trong ngắn hạn.
Kỳ vọng BOJ tăng lãi suất & rủi ro can thiệp
Ở chiều ngược lại, JPY thường nhạy với lợi suất Mỹ và kỳ vọng chính sách BOJ. Bài viết tham khảo cho rằng yên Nhật được nâng đỡ bởi tranh luận về khả năng BOJ tiếp tục tăng lãi suất, trong khi “bóng ma” can thiệp từ Tokyo vẫn tồn tại nếu USD/JPY biến động quá mức.
Với USD/JPY, nhà đầu tư thường cần theo dõi đồng thời 2 biến: (1) lợi suất Mỹ và (2) thông điệpBOJ/Tokyo, vì chỉ một yếu tố đổi chiều cũng có thể tạo nhịp đảo chiều nhanh.
Nhà đầu tư nên theo dõi gì sau khi biên bản Fed công bố?
- Ngôn từ về “tạm dừng”: Fed nghiêng về chờ thêm dữ liệu hay vẫn mở cửa cắt sớm?
- Mức độ đồng thuận: biên bản có cho thấy bất đồng giảm bớt hay vẫn gay gắt?
- Phản ứng của lợi suất: lợi suất tăng thường hỗ trợ USD; lợi suất giảm thường gây áp lực lên USD.
- Biến động thanh khoản mỏng: tránh “đuổi giá” ngay sau tin nếu biên độ giật quá mạnh.
Tóm lại, USD đang “nín thở” chờ biên bản họp Fed tháng 12 để xác định rõ hơn quỹ đạo lãi suất 2026, đặc biệt khi dot plot phản ánh mức độ chia rẽ trong nội bộ. Trong bối cảnh cuối năm thanh khoản mỏng, biên bản có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho biến động tỷ giá đầu năm mới — không chỉ với USD, mà cả các đồng tiền nhạy cảm như JPY khi BOJ vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt thêm.
