Thị trường vàng 2026: Đà tăng chưa dừng, crypto yếu có thể tiếp sức cho bạc

Vì sao kết hợp vàng và Bitcoin lại “hợp lý”?

Theo ByteTree, BOLD Index (chỉ số kết hợp Bitcoin và vàng) theo trọng số rủi ro. Lập luận nền tảng của Morris là: vàng và Bitcoin là hai tài sản thay thế có mức tương quan thấp, nên cân bằng giữa chúng có thể giúp danh mục ít “phụ thuộc một cửa”. Trên thị trường, 21Shares BOLD ETP (BOLD) là sản phẩm theo dõi chỉ số này và được niêm yết tại nhiều sàn ở châu Âu.

• Vàng là tài sản dự trữ của thế giới thực (real world reserve asset) nên thường nhạy với lợi suất thực, trái phiếu và vĩ mô truyền thống.
• Bitcoin là tài sản dự trữ của Internet (internet reserve asset) nên thường nhạy với cổ phiếu công nghệ và các tài sản “internet”.

Vì thế, hai tài sản này không nhất thiết cạnh tranh trực tiếp và có thể “luân phiên” dẫn dắt theo chu kỳ.

Vì sao vẫn đặt cược lớn vào vàng?

Từ năm 2020, Morris từng đưa ra dự báo vàng có thể đạt 7.000 USD/oz vào năm 2030 – một mục tiêu bị xem là “ngoại lệ” ở thời điểm đó. Nhưng khi vàng đã tăng mạnh trong vài năm gần đây, dự báo nghe bớt “khó tin” hơn, dù vẫn là kịch bản dài hạn đầy tham vọng.

Cốt lõi luận điểm của ông xoay quanh kỳ vọng lạm phát dài hạn và thâm hụt ngân sách dai dẳng. Morris cho rằng thị trường đã chứng kiến lạm phát tiền tệ (monetary inflation), nhưng lạm phát tiêu dùng bền vững có thể đến muộn hơn. Khi tiền ngày càng đi vào nền kinh tế thực – trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách tập trung vào “real economy” – áp lực lạm phát có thể xuất hiện “sớm hay muộn”.

Thị trường Bạc 2026 ?

Khi áp dụng cùng logic lạm phát cho bạc, Morris cho rằng bức tranh thậm chí còn “kịch tính” hơn. Ông đưa ra một phép tính đơn giản: nếu vàng đạt 7.000 USD/oz và tỷ lệ vàng/bạc (gold-silver ratio) về khoảng 40 – mức không quá “hung hăng” ở đỉnh chu kỳ tăng – thì bạc có thể tiến tới 175 USD/oz.

Morris cũng nhận xét bạc từng bị “bỏ quên” khi dòng tiền đầu cơ chạy sang tài sản số. Khi crypto điều chỉnh, dòng tiền “fun money” có thể quay lại kim loại quý, và bạc thường hưởng lợi do biên độ biến động lớn. Dù vậy, ông cảnh báo không nên “gắn bó” quá với bạc: bạc giống một khoản thuê theo chu kỳ hơn là tài sản “nắm giữ dài hạn” như vàng hoặc Bitcoin.

AI – Công nghệ – Bitcoin ?

Morris cho rằng “Internet/tech” đã quá nóng trong thời gian dài, đặc biệt với cơn sốt AI và các cổ phiếu tăng trưởng/không lợi nhuận. Vì Bitcoin có xu hướng tương quan với nhóm tài sản công nghệ, một nhịp điều chỉnh của công nghệ có thể kéo theo giai đoạn giảm nhiệt của crypto. Ông mô tả bức tranh như một “bong bóng động lượng” – nơi đà tăng kéo dài bất thường.

Cũng theo Morris, ở thời điểm hiện tại, Bitcoin đang quá bán (dù từng quá bán hơn), còn vàng và bạc đang quá mua (dù từng quá mua hơn). Điều này củng cố quan sát rằng các nhóm tài sản có thể “thay phiên” trở thành tâm điểm.

Dự báo giá vàng theo quý 2026

Dựa vào diễn biến thị trường, mức biến động của từng thời điểm, các chuyên gia phân tích quốc tế đưa ra con số tham khảo cho từng quý trong năm 2026 như sau:

Bảng dự báo giá vàng XAUUSD năm 2026

Tóm lại, Nếu coi vàng là “tài sản dự trữ của thế giới thực” và Bitcoin là “tài sản dự trữ của Internet”, thì việc hai tài sản này luân phiên dẫn dắt theo chu kỳ tâm lý là điều dễ hiểu. Trong bối cảnh AI/công nghệ có dấu hiệu quá nóng và crypto chịu áp lực điều chỉnh, vàng và bạc có thể tiếp tục là tâm điểm của dòng tiền phòng thủ trong 2026.

Morris cũng nhấn mạnh một điểm mang tính “dài hạn”: mức phân bổ vẫn còn thấp. Với vàng, ông cho rằng nhiều nhà đầu tư tổ chức vẫn underweight. Với Bitcoin, nhiều danh mục truyền thống gần như chưa phân bổ. Nếu sự “đồng thuận” thay đổi, xu hướng dài hạn của cả hai tài sản có thể còn dư địa. Dù vậy, rủi ro luôn tồn tại: các cú sốc thanh khoản, thay đổi chính sách vĩ mô nhanh, hoặc một pha “risk-off” sâu có thể làm biến động mạnh.

• (1) lãi suất và lợi suất thực,
• (2) USD,
• (3) tâm lý rủi ro toàn cầu,
• (4) nhịp điều chỉnh của công nghệ – vì đây là “mạch” dễ truyền sang Bitcoin.