[InvestBlogger.com] – Thị trường USD bước vào giai đoạn nhạy cảm khi kỳ vọng về chu kỳ nới lỏng của Fed đang được định vị lại. Sau báo cáo việc làm tháng 12 của Mỹ, hàng loạt công ty môi giới và định chế tài chính lớn đồng loạt lùi dự báo thời điểm Fed giảm lãi suất.
Fed khó giảm trong tháng 1/2026
Báo cáo việc làm tháng 12 cho thấy bức tranh lao động vẫn chịu đựng tốt: tăng trưởng việc làm chậm hơn dự kiến nhưng tỷ lệ thất nghiệp giảm về 4,4% và tiền lương duy trì ổn định.
Tổ hợp dữ liệu này làm dày thêm lập luận rằng Fed chưa có lý do đủ mạnh để nới lỏng sớm, đặc biệt tại cuộc họp tháng 1/2026.
Theo định giá của thị trường, công cụ FedWatch của CME đang nghiêng mạnh về kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất mục tiêu quỹ liên bang ở vùng 3,50% đến 3,75% tại cuộc họp 27-28/1/2026.
Với USD, môi trường lãi suất cao lâu hơn thường đồng nghĩa lợi suất thực và chênh lệch lãi suất vẫn là bệ đỡ quan trọng.
CME FedWatch realtime: Mở công cụ CME FedWatch
Nếu khung biểu đồ không hiển thị hoặc quá khó xem, hãy bấm vào liên kết trên để mở FedWatch trong tab mới.
Các tổ chức tài chính nhận định gì ?
Sau dữ liệu việc làm, nhiều dự báo đã dịch chuyển rõ rệt về nửa sau năm:
- Goldman Sachs chuyển kỳ vọng cắt giảm sang tháng 6 và tháng 9, thay cho tháng 3 và tháng 6 trước đó. Đồng thời tổ chức này dự kiến lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2026 ở vùng 3,00% đến 3,25% và hạ xác suất suy thoái Mỹ 12 tháng xuống 20% từ 30%.
- Barclays lùi thời điểm cắt giảm sang tháng 6 và tháng 12, thay cho tháng 3 và tháng 6.
- Morgan Stanley điều chỉnh sang tháng 6 và tháng 9 thay vì tháng 1 và tháng 4/2026.
- J.P. Morgan rút dự báo cắt giảm tháng 1, thậm chí nghiêng về kịch bản lần điều chỉnh tiếp theo là tăng 25 điểm cơ bản vào quý 3/2027, nhưng vẫn để ngỏ khả năng nới lỏng cuối năm nếu lao động suy yếu trở lại hoặc lạm phát giảm đáng kể.
- Wells Fargo và Bank of America Global Research giữ quan điểm có thể cắt giảm sớm hơn so với số đông, lần lượt nghiêng về tháng 3-6 và tháng 6-7, với luận điểm xoay quanh động lực cung lao động và mức tăng trưởng việc làm hòa vốn có thể giảm.
Điểm chung của các cập nhật trên là: Fed sẽ ưu tiên bằng chứng lạm phát giảm bền vững và thị trường lao động hạ nhiệt đủ rõ trước khi mở chu kỳ cắt giảm.
CPI tháng 12 là nút thắt ?
Thị trường đang dồn sự chú ý vào CPI tháng 12. Nhiều nhận định cho rằng dữ liệu này có thể củng cố thêm xác suất Fed tiếp tục đứng ngoài trong tháng 1/2026, thậm chí khiến triển vọng hành động sớm trước cuộc họp tháng 3 trở nên kém rõ ràng.
Khảo sát của Bloomberg cho thấy kỳ vọng CPI toàn phần có thể giữ ở mức 2,7% so với cùng kỳ, trong khi CPI cơ bản được dự báo tăng lên 2,7% từ 2,6%. Nếu diễn biến này đúng, thông điệp lạm phát chưa về đích sẽ tiếp tục đè nặng lên khả năng nới lỏng nhanh.
Một số quan chức Fed cũng nhấn mạnh rủi ro lạm phát. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cho rằng lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu và việc kiểm soát áp lực giá cần được ưu tiên cao.
Rủi ro thể chế
Thông tin liên quan tới nguy cơ điều tra hình sự đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell được nhìn nhận như yếu tố có thể làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của Fed. Tuy vậy, một số quan điểm từ giới kinh tế trưởng cho rằng Fed vẫn sẽ ra quyết định dựa trên dữ liệu.
Trong ngắn hạn, các tin tức mang màu sắc thể chế thường làm tăng độ nhạy của USD với dòng tiền trú ẩn và mức biến động theo tiêu đề tin tức.
Thị trường USD như thế nào ?
Từ góc nhìn giao dịch và phân bổ tài sản, bức tranh hiện tại tạo ra ba điểm đáng chú ý:
- USD có cơ hội được hỗ trợ nếu CPI không giảm mạnh và kỳ vọng cắt giảm tiếp tục bị lùi.
- Biên độ biến động có thể tăng quanh thời điểm công bố CPI và các phát biểu của quan chức Fed.
- Rủi ro đảo chiều vẫn tồn tại nếu CPI hạ nhiệt rõ rệt hoặc dữ liệu lao động bất ngờ yếu đi, khiến thị trường quay lại định giá cắt giảm sớm.
Brian Trương
Theo Thời báo Ngân hàng
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
