Thị trường bạch kim 2026 tiếp tục thiếu hụt năm thứ 4: Nguồn cung thắt chặt nâng đỡ triển vọng giá

[InvestBlogger.com] – Bạch kim đang bước vào năm 2026 với một điểm tựa quan trọng: thị trường được dự báo tiếp tục thiếu hụt năm thứ tư liên tiếp. Dù mức thiếu hụt năm nay được cho là giảm mạnh so với kỷ lục năm 2025, bức tranh cung cầu vẫn “căng” vì lượng tồn kho đã bị rút xuống thấp sau nhiều năm thâm hụt. Trong bối cảnh biến động vĩ mô và địa chính trị chưa hạ nhiệt, câu chuyện bạch kim vì thế vẫn giữ sức hấp dẫn với cả nhà đầu tư dài hạn lẫn trader ngắn hạn.

Cân bằng cung cầu 2026

Theo báo cáo Platinum Quarterly mới nhất của World Platinum Investment Council (WPIC), thị trường bạch kim toàn cầu năm 2026 dự kiến thiếu hụt 240.000 ounce, sau mức thiếu hụt 1,082 triệu ounce năm 2025, được ghi nhận là lớn nhất trong chuỗi dữ liệu từ năm 2013.

Điểm cần chú ý là thiếu hụt giảm không đồng nghĩa thị trường “dễ thở” trở lại. WPIC ước tính tổng thiếu hụt lũy kế từ 2023 đang tiến gần 3 triệu ounce, khiến tồn kho trên mặt đất (above-ground stocks) dự báo giảm còn khoảng 2,6 triệu ounce vào cuối 2026, tương đương hơn 4 tháng nhu cầu toàn cầu. Khi lớp đệm tồn kho mỏng đi, thị trường thường nhạy cảm hơn trước tin tức nguồn cung, dòng vốn ETF và biến động vĩ mô.

Vì sao 2025 thiếu hụt kỷ lục

WPIC cho biết mức thâm hụt kỷ lục năm 2025 chủ yếu đến từ nhu cầu đầu tư tăng vọt trong bối cảnh bất định địa chính trị và tâm lý ưa chuộng kim loại quý.

Các con số nổi bật:

• Tổng nhu cầu 2025: 8,297 triệu ounce, tăng nhẹ so với năm trước
• Tổng cung 2025: 7,215 triệu ounce, giảm 1%
• Nhu cầu đầu tư: tăng 65% so với cùng kỳ, nhờ ETF, mua vàng miếng và tiền xu, cùng mức tăng của tồn kho sàn

Theo Edward Sterck, Giám đốc nghiên cứu của WPIC, chính “độ nóng” của dòng vốn đầu tư năm 2025 là lý do khiến thiếu hụt 2026 nhìn nhỏ hơn trên giấy, vì WPIC không kỳ vọng lặp lại mức tích lũy ETF và tồn kho sàn mạnh như năm trước.

Nhu cầu 2026 giảm do đầu tư hạ nhiệt, nhưng nhu cầu lõi vẫn bền

WPIC dự báo tổng nhu cầu bạch kim 2026 giảm 8% xuống 7,619 triệu ounce, chủ yếu vì dòng tiền đầu tư khó tái diễn mức bùng nổ của 2025. Tuy nhiên, các cấu phần “nền” lại cho thấy sức chống chịu đáng kể:

Nhu cầu công nghiệp tăng trở lại

• Dự kiến tăng 11% lên 2,124 triệu ounce
• Động lực chính đến từ mở rộng công suất ngành kính, tăng trưởng ứng dụng hóa chất và hydrogen

Nhu cầu ô tô giảm nhẹ nhưng vẫn là trụ cột

• Dự kiến giảm 3% xuống 2,943 triệu ounce
• WPIC nhấn mạnh xu hướng xe điện hóa chậm hơn dự kiến và tỷ trọng xe hybrid tăng đang hỗ trợ nhu cầu bạch kim trong bộ xúc tác. Ngoài ra, việc một số khu vực “mềm hóa” mục tiêu môi trường có thể khiến động cơ đốt trong và hybrid tồn tại lâu hơn, qua đó giữ nền cho nhu cầu bạch kim.

Trang sức hạ nhiệt

• Dự kiến giảm 12% sau giai đoạn tăng mạnh 2025
• Nguyên nhân chính là giá bạch kim cao hơn và nhu cầu chế tác yếu hơn tại Trung Quốc

Biến động giá có thể còn cao

Dù thiếu hụt 2026 thu hẹp, Sterck cho rằng thị trường vẫn dễ biến động vì:

• Cung vẫn thắt chặt, tồn kho trên mặt đất thấp
• Bất định vĩ mô và địa chính trị tiếp tục hiện diện, gồm căng thẳng địa chính trị, tranh chấp thương mại và rủi ro chính sách

Thông điệp cốt lõi từ WPIC khá rõ: thiếu hụt mới không giúp “bơm lại” tồn kho, mà chỉ tiếp tục kéo dài tình trạng thị trường chặt. Điều này thường tạo nền hỗ trợ giá trong trung hạn, nhưng cũng đồng nghĩa các nhịp tăng giảm có thể mạnh hơn bình thường.

Nhà đầu tư nên theo dõi gì trong 2026

Nếu bạn đang cân nhắc bạch kim như một phần của danh mục kim loại quý, các biến số đáng theo dõi gồm:

• Dòng vốn ETF và tồn kho sàn, vì đây là yếu tố từng “kéo” thiếu hụt 2025 lên mức kỷ lục
• Sản lượng và rủi ro gián đoạn nguồn cung khai thác, cùng diễn biến nguồn cung tái chế
• Nhịp tiêu thụ ô tô, đặc biệt xu hướng hybrid và thay đổi quy định khí thải
• Nhu cầu công nghiệp từ kính, hóa chất, hydrogen
• Biến động lãi suất, USD và khẩu vị rủi ro trên thị trường hàng hóa

Lưu ý quản trị rủi ro: với thị trường “mỏng tồn kho”, giá có thể phản ứng mạnh trước tin tức. Nếu giao dịch ngắn hạn, cần kỷ luật điểm dừng lỗ và quy mô vị thế phù hợp.

Tóm lại, năm 2026, bạch kim được WPIC dự báo tiếp tục thiếu hụt năm thứ 4 liên tiếp, dù mức thiếu hụt đã thu hẹp đáng kể so với kỷ lục 2025. Điểm mấu chốt nằm ở tồn kho trên mặt đất đã bị rút xuống thấp sau nhiều năm thâm hụt, khiến thị trường vẫn chặt và dễ biến động. Với nền tảng cung cầu cấu trúc còn thiếu, cùng bối cảnh vĩ mô hỗ trợ kim loại quý, bạch kim vẫn giữ “case” đầu tư dài hạn, nhưng nhà đầu tư nên chuẩn bị tâm thế cho những nhịp dao động lớn trong năm.