Từ đầu năm 2025, giá vàng thế giới đã tăng mạnh, lập nhiều đỉnh lịch sử quanh vùng 3.950–4.000 USD/ounce, trước khi vượt mốc 4.000 USD và duy trì xu hướng đi lên. Động lực chính đến từ mua ròng quy mô lớn của các ngân hàng trung ương, dòng tiền quay lại các quỹ ETF vàng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Trước đó UBS cũng từng dự đoán giá vàng có thể chạm mốc 4,9000 USD/oz trong năm 2026
Trong bối cảnh đó, Goldman Sachs công bố báo cáo mới, nâng mạnh dự báo giá vàng với mục tiêu 4.900 USD/ounce vào tháng 12/2026, cho thấy họ tin rằng chu kỳ tăng giá của vàng vẫn chưa dừng lại.
Vì sao đặt mục tiêu 4.900 USD/ounce?
Theo báo cáo, Goldman Sachs nâng dự báo giá vàng tháng 12/2026 từ khoảng 4.300 USD lên 4.900 USD/ounce, tương đương dư địa tăng thêm khoảng 14% so với vùng giá hiện nay. Một số luận điểm chính được ngân hàng này nhấn mạnh:
Dòng vốn ETF quay lại thị trường vàng
Sau giai đoạn dài bị rút ròng, các quỹ ETF vàng bắt đầu ghi nhận dòng tiền vào trở lại khi thị trường tin rằng Fed đã đạt đỉnh lãi suất. Đối với Goldman Sachs, đây là tín hiệu quan trọng cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang quay lại với vàng như một tài sản chiến lược, chứ không chỉ đầu cơ ngắn hạn.
Ngân hàng trung ương duy trì mua ròng vàng
Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua ròng vàng với trung bình 70–80 tấn/năm trong giai đoạn 2025–2026. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào USD giúp tạo ra lực cầu dài hạn, tương đối ổn định cho vàng.
Môi trường lãi suất và lãi suất thực hỗ trợ
Ngân hàng này dự báo Fed sẽ hạ khoảng 100 điểm cơ bản lãi suất điều hành đến giữa năm 2026 nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Khi lãi suất danh nghĩa giảm nhanh hơn tốc độ giảm lạm phát, lãi suất thực thấp dần, làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng – vốn là tài sản không sinh lãi.
Rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn
Căng thẳng địa chính trị, cạnh tranh chiến lược giữa các khối kinh tế lớn và rủi ro suy giảm tăng trưởng toàn cầu khiến nhà đầu tư tiếp tục coi vàng là “hầm trú ẩn” quan trọng. Goldman Sachs cho rằng, trong bối cảnh đó, vàng vẫn là tài sản phòng thủ hấp dẫn trong danh mục dài hạn.
Động lực tăng giá ?
Ngân hàng trung ương
Nhiều ngân hàng trung ương đã tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối sau các biến động tài chính toàn cầu. Xu hướng mua vào đều đặn từ khối ngân hàng trung ương tạo nền cho xu hướng tăng dài hạn, giúp thị trường vàng ít phụ thuộc hơn vào dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.
Các quỹ ETF và nhà đầu tư tổ chức
Dòng vốn ETF vàng thường xoay quanh kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Khi thị trường tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, vàng trở nên hấp dẫn hơn và các quỹ ETF bắt đầu mở rộng vị thế nắm giữ. Nếu kịch bản cắt giảm lãi suất diễn ra đúng như dự báo, quy mô nắm giữ vàng của ETF có thể còn tăng thêm.
Nhà đầu tư cá nhân và thị trường phái sinh
Đà tăng mạnh của vàng cũng thu hút nhà đầu cơ trên thị trường kỳ hạn và quyền chọn. Tuy vậy, theo Goldman Sachs, mức độ “quá nóng” của vị thế đầu cơ chưa ở mức cực đoan, do đó xu hướng tăng hiện tại vẫn được đánh giá là tương đối bền vững.
Có rủi ro ?
Bên cạnh triển vọng tích cực, vẫn tồn tại những rủi ro có thể khiến giá vàng không đạt được mốc 4.900 USD/ounce trong khung thời gian dự báo:
- Fed giữ lãi suất cao lâu hơn: Nếu lạm phát dai dẳng trở lại, Fed có thể phải duy trì lãi suất ở vùng cao, khiến lãi suất thực không giảm như kỳ vọng, tạo áp lực lên vàng.
- Đồng USD mạnh lên: USD tăng giá mạnh thường gây sức ép giảm giá lên vàng, đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn có xu hướng quay lại tài sản rủi ro khác.
- Dòng tiền ETF đảo chiều: Nếu xảy ra cú sốc thanh khoản hoặc tâm lý bi quan trên thị trường tài chính, ETF vàng có thể chuyển sang bán ròng, tạo nhịp điều chỉnh mạnh.
- Ngân hàng trung ương giảm tốc mua vàng: Khi tỷ trọng vàng trong dự trữ đã đạt ngưỡng “mong muốn”, tốc độ mua ròng có thể chậm lại, làm suy yếu lực cầu dài hạn.
Ba kịch bản giá vàng đến tháng 12/2026
Dựa trên báo cáo của Goldman Sachs kết hợp với các yếu tố vĩ mô, có thể phác thảo ba kịch bản giá vàng chính đến cuối năm 2026:
Kịch bản cơ sở – Theo đúng dự báo Goldman Sachs
Đây là kịch bản được xem là có khả năng cao nhất, với mục tiêu giá vàng khoảng 4.900 USD/ounce vào tháng 12/2026.
- Fed cắt tổng cộng khoảng 100 điểm cơ bản lãi suất đến giữa 2026, lãi suất thực giảm dần.
- Ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng khoảng 70–80 tấn vàng/năm.
- Các quỹ ETF vàng duy trì dòng vốn vào ổn định, không bùng nổ quá nóng.
Kịch bản tích cực – Vàng vượt vùng 5.000 USD/ounce
Trong kịch bản tích cực, giá vàng có thể vươn tới vùng 5.200–5.500 USD/ounce nếu:
- Kinh tế toàn cầu suy yếu rõ rệt, kích hoạt nhu cầu trú ẩn mạnh.
- Fed buộc phải cắt giảm lãi suất nhanh và sâu hơn dự kiến.
- Dòng vốn ETF và nhà đầu tư cá nhân đổ mạnh vào vàng, vị thế đầu cơ tăng vọt.
Kịch bản tiêu cực – Vàng điều chỉnh về 3.800–4.000 USD/ounce
Ở chiều ngược lại, giá vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh về vùng 3.800–4.000 USD/ounce nếu:
- Lạm phát quay trở lại, buộc Fed duy trì hoặc tăng lãi suất, kéo lãi suất thực lên cao.
- Đồng USD mạnh lên, hút bớt dòng vốn khỏi vàng.
- Các quỹ ETF vàng chuyển sang bán ròng, giảm mạnh quy mô nắm giữ.
Chiến lược gợi ý cho nhà đầu tư vàng
Nhà đầu tư dài hạn
- Xem vàng như tài sản phòng thủ trong danh mục, ưu tiên tích lũy từng phần khi giá điều chỉnh thay vì mua đuổi ở vùng giá đã tăng nóng.
- Phân bổ tỷ trọng vàng hợp lý (không nên 100% danh mục), kết hợp với tiền mặt, trái phiếu và các tài sản khác.
Nhà đầu tư ngắn hạn
- Bám sát các vùng hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật và đặt điểm cắt lỗ rõ ràng vì biên độ dao động của vàng đang khá lớn.
- Hạn chế sử dụng đòn bẩy quá cao, tránh để một lệnh giao dịch chiếm tỷ trọng quá lớn trong tài khoản.
Nhà đầu tư Việt Nam
- Phân biệt rõ giữa vàng tài khoản (XAUUSD) và vàng miếng trong nước, vì vàng SJC còn chịu thêm rủi ro chênh lệch giá và chính sách quản lý.
- Xem xét vàng nhẫn, vàng 9999 hoặc sản phẩm gắn với giá vàng quốc tế nếu mục tiêu là bám sát xu hướng XAUUSD.
Biểu đồ giá vàng XAUUSD hiện tại. Nguồn : Trading View
Tóm lại, Dự báo giá vàng lên 4.900 USD/ounce vào tháng 12/2026 của Goldman Sachs cho thấy các tổ chức tài chính lớn vẫn đánh giá cao vai trò của vàng trong bối cảnh lãi suất có xu hướng giảm, lạm phát tiềm ẩn và rủi ro địa chính trị gia tăng.
Tuy nhiên, mọi kịch bản đều đi kèm xác suất và rủi ro riêng. Nhà đầu tư nên xem đây là một kịch bản tham chiếu quan trọng, kết hợp với việc theo dõi dữ liệu kinh tế, chính sách tiền tệ và quản trị rủi ro chặt chẽ để tận dụng cơ hội nhưng vẫn bảo vệ được tài khoản trong giai đoạn vàng biến động mạnh.
Brian Trương
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
