[InvestBlogger.com] – Giá bạc vừa trải qua một tuần giao dịch nhiều biến động khi thị trường liên tục bị chi phối bởi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, diễn biến của giá dầu và kỳ vọng chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong bối cảnh đó, bạc một lần nữa cho thấy đây là loại tài sản đặc biệt nhạy cảm, không chỉ với tâm lý trú ẩn an toàn mà còn với triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và sức khỏe của hoạt động sản xuất.
Điểm đáng chú ý là dù đồng USD phục hồi mạnh và giá dầu tăng vọt, bạc vẫn có nhịp hồi đáng kể vào cuối tuần. Tuy nhiên, đằng sau sự phục hồi đó, triển vọng ngắn hạn của kim loại này vẫn khá mờ nhạt khi áp lực từ nhu cầu công nghiệp suy yếu và lo ngại Fed duy trì lãi suất cao vẫn chưa hề giảm bớt.
Tuần tăng giá đầu tiên của bạc kể từ khi chiến sự bùng phát
Trong tuần giao dịch vừa qua, giá bạc phục hồi trong những phiên đầu tuần và có lúc duy trì trên mốc 71 USD/oz vào ngày 25/3. Động lực hỗ trợ khi đó đến từ kỳ vọng thị trường rằng một thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ, Israel và Iran có thể được xúc tiến, qua đó giúp hạ nhiệt rủi ro địa chính trị.
Tuy nhiên, tâm lý lạc quan không kéo dài lâu. Lo ngại xung đột tiếp tục leo thang quay trở lại sau khi phía Iran phát tín hiệu không muốn bước vào các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt chiến sự tại Trung Đông. Căng thẳng gia tăng đã kéo đồng USD hồi phục trở lại cùng với đà tăng của giá dầu, qua đó gây áp lực lớn lên thị trường kim loại quý, đặc biệt là bạc.
Đến cuối tuần, khi giá dầu vượt ngưỡng 110 USD/thùng và USD Index khép tuần ở mức 100,19, tăng gần 0,7%, thị trường kỳ vọng bạc sẽ tiếp tục suy yếu. Dù vậy, kim loại này lại phục hồi 2,56% lên 69,72 USD/oz. Tính chung cả tuần, giá bạc tăng gần 2,7%, ghi nhận tuần tăng đầu tiên kể từ khi chiến sự nổ ra tại Trung Đông.
Diễn biến này cho thấy bạc vẫn nhận được lực đỡ nhất định từ nhu cầu phòng thủ rủi ro, nhưng mức độ bền vững của xu hướng tăng vẫn còn là dấu hỏi lớn.
Triển vọng giá bạc vẫn thiếu sự đồng thuận
Một số nhà phân tích cho rằng nhịp phục hồi gần đây phản ánh việc thị trường đang tái khẳng định triển vọng tăng giá dài hạn của bạc. Hỗ trợ cho nhận định này là vai trò trú ẩn của bạc trong bối cảnh địa chính trị bất ổn, cùng với các yếu tố cung cầu cơ bản vốn đã kéo dài trong nhiều năm và chưa có thay đổi đáng kể.
Tuy nhiên, các dự báo từ nhóm ngân hàng đầu tư lớn lại cho thấy mức độ bất định rất cao. J.P. Morgan dự đoán giá bạc trung bình năm nay có thể đạt 81 USD/oz. Peel Hunt nâng dự báo cả năm lên 75 USD/oz nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với vùng đỉnh bạc từng chạm tới hồi cuối tháng 1. Trong khi đó, ING thậm chí chỉ đưa ra mức dự báo khoảng 55 USD/ounce.
Khoảng cách rất lớn giữa các dự báo cho thấy thị trường bạc hiện không có một câu chuyện đủ mạnh để tạo sự đồng thuận tuyệt đối. Biến động giá trong phần còn lại của năm sẽ tiếp tục phụ thuộc vào ba biến số then chốt gồm lộ trình lãi suất của Fed, diễn biến sức mạnh của đồng USD và sức cầu công nghiệp, đặc biệt là từ Trung Quốc.
Nhu cầu công nghiệp đang là điểm nghẽn lớn nhất của bạc
Khác với vàng, bạc không chỉ là một tài sản trú ẩn mà còn là kim loại công nghiệp có mức độ ứng dụng cao trong sản xuất. Chính vai trò kép này khiến bạc thường phản ứng mạnh hơn với các tín hiệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Khi chiến sự Trung Đông đẩy giá dầu tăng cao, rủi ro lạm phát và chi phí đầu vào leo thang cũng kéo theo lo ngại rằng tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại. Trong môi trường như vậy, triển vọng tiêu thụ bạc trong công nghiệp có xu hướng bị đánh giá tiêu cực hơn, từ đó tạo sức ép trực tiếp lên giá.
Ryan McIntyre, Đối tác quản lý cấp cao tại Sprott Inc., cho rằng dù thị trường vẫn có thể thiếu hụt bạc trong năm nay, tức nhu cầu tiếp tục vượt nguồn cung năm thứ sáu liên tiếp, nhưng cú sốc từ chiến sự khiến nhà đầu tư phải lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế. Theo ông, khi người dân và doanh nghiệp trở nên dè dặt hơn trong chi tiêu, nhu cầu công nghiệp đối với bạc có thể suy giảm trong ngắn hạn, và đây là yếu tố gây bất lợi rõ rệt cho giá.
Nói cách khác, bạc hiện không chỉ chịu tác động từ câu chuyện cung thiếu hụt, mà còn bị kéo lùi bởi nỗi lo rằng nhu cầu thực tế từ khu vực sản xuất sẽ yếu đi nếu tăng trưởng toàn cầu giảm tốc.
Kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao tiếp tục gây áp lực lên bạc
Bên cạnh nhu cầu công nghiệp, chính sách tiền tệ của Fed đang là nhân tố phủ bóng lên toàn bộ thị trường kim loại quý. Với bạc, tác động này thậm chí còn rõ rệt hơn bởi kim loại này nhạy cảm hơn với biến động kinh tế và chi phí vốn.
Ryan McIntyre nhận định rằng trong ngắn hạn, tác động tiêu cực từ nhu cầu giảm và lãi suất tăng đã lấn át vai trò phòng thủ hay đa dạng hóa tài sản mà bạc có thể mang lại. Điều đó có nghĩa là dù nhà đầu tư vẫn tìm kiếm nơi trú ẩn giữa bất ổn địa chính trị, bạc chưa chắc là lựa chọn được ưu tiên nếu lãi suất thực tiếp tục neo cao.
Cùng quan điểm, Nitesh Shah, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa và kinh tế vĩ mô tại WisdomTree, cho rằng đà suy yếu gần đây của nhóm kim loại quý phần nào bắt nguồn từ sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Dù vậy, ông cũng lưu ý rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao khả năng Fed thắt chặt mạnh tay hơn nữa.
Trong khi đó, Derren Nathan, Trưởng bộ phận nghiên cứu cổ phiếu tại Hargreaves Lansdown, cho rằng yếu tố chi phối giá bạc hiện nay không phải là sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn, mà là kỳ vọng lãi suất. Theo ông, sự gián đoạn trên thị trường dầu mỏ đã làm tăng khả năng Fed giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 10 từ khoảng 11% lên 62% chỉ trong một tháng. Thậm chí, thị trường còn nhìn thấy gần 40% khả năng Fed tăng lãi suất thêm ít nhất 25 điểm cơ bản.
Nếu kịch bản này tiếp tục được củng cố, bạc sẽ còn gặp nhiều khó khăn hơn trong việc duy trì một xu hướng tăng bền vững.
Tóm lại, Giá bạc đang đứng giữa hai lực kéo trái chiều. Một mặt, bất ổn địa chính trị và nguy cơ thiếu hụt nguồn cung vẫn tạo nền hỗ trợ cho triển vọng dài hạn. Mặt khác, rủi ro suy yếu nhu cầu công nghiệp và khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn lại là những yếu tố đang gây sức ép lớn trong ngắn hạn.
Diễn biến của tuần vừa qua cho thấy bạc vẫn có khả năng bật tăng ngay cả khi môi trường vĩ mô không thật sự thuận lợi. Tuy nhiên, để hình thành một xu hướng tăng rõ ràng hơn, thị trường cần thêm tín hiệu tích cực từ tăng trưởng kinh tế, nhu cầu công nghiệp và đặc biệt là định hướng lãi suất của Fed. Trong giai đoạn hiện nay, bạc vẫn là thị trường có tiềm năng, nhưng cũng là thị trường đòi hỏi nhà đầu tư phải theo dõi sát các biến số vĩ mô hơn bao giờ hết.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Thời báo Ngân hàng
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
