[InvestBlogger.com] – Sau một tháng 1 đầy điểm nóng địa chính trị, câu chuyện của vàng đang được thị trường nhìn lại theo hướng tích cực hơn. Theo Helen Amos, Giám đốc điều hành và chuyên gia phân tích hàng hóa tại BMO Equity Research, rủi ro hiện tại đang khiến xác suất kịch bản tăng giá của vàng mạnh lên rõ rệt, với mục tiêu gần 6.500 USD/oz trong năm 2026. Ngược lại, bạc không còn ở trạng thái thuận lợi như giai đoạn trước, khi cân bằng thị trường vật chất có dấu hiệu “dễ thở” hơn sau đợt hưng phấn đầu cơ.
Vì sao BMO nghiêng về kịch bản tăng của vàng
Helen Amos cho biết dù vàng biến động mạnh, nền tảng của xu hướng vẫn nhận được sự ủng hộ từ cả nhà đầu tư và thị trường kim loại. BMO khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục ở lại “không gian kim loại”, trong đó vàng là lựa chọn nổi bật.
Lý do nằm ở nhiều lớp động lực chồng lên nhau:
- Đà tăng của các thị trường mới nổi.
- Xu hướng phân mảnh chuỗi cung ứng và giảm toàn cầu hóa.
- De-dollarization, xu hướng giảm phụ thuộc vào USD, thường có lợi cho kim loại quý.
- Dòng cầu đầu tư và bán lẻ vẫn bền, thể hiện qua việc giá vàng nhanh chóng tìm được vùng nền mỗi khi điều chỉnh.
Điểm quan trọng là: mỗi nhịp giảm gần đây thường không kéo dài quá lâu, và thị trường sớm xuất hiện lực mua tạo đáy tương đối “chắc”, điều này củng cố niềm tin rằng dòng tiền vẫn đang canh các nhịp điều chỉnh để tham gia.
Mốc 6.500 USD/oz đến từ đâu, BMO dựa vào những biến số nào
BMO sử dụng mô hình hồi quy để giải thích biến động của vàng, với các biến số chính gồm:
- Nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương.
- Dòng tiền vào ra các quỹ ETF vàng.
- Chỉ số USD (DXY).
- Lợi suất thực 10 năm, đo bằng TIPS.
Theo Amos, nếu tốc độ cầu đầu tư trong vài năm tới duy trì tương tự giai đoạn đầu của nhiệm kỳ hai của ông Trump, kết hợp với mức mua ròng của ngân hàng trung ương và nhịp ETF flows tương đương hoặc cao hơn đôi chút, việc vàng tiến đến vùng gần 6.500 USD/oz là kịch bản “khá dễ xảy ra”. Nói cách khác, chỉ cần các biến số nền tảng duy trì ở mức thuận lợi, thị trường có thể đẩy giá lên cao mà không cần một cú sốc đơn lẻ.
BMO còn đưa ra mục tiêu xa hơn trong kịch bản tăng, hướng tới 8.600 USD/oz vào cuối 2027. Dù đây là kịch bản tham vọng, thông điệp chính là rủi ro đang nghiêng về phía tăng nhiều hơn so với vài tháng trước.
Vì sao kịch bản cơ sở bị “yếu đi” sau tháng 1
BMO thừa nhận kịch bản cơ sở của họ từng thiên về việc vàng giảm trong vài tháng tới, nhưng kịch bản này được tính từ tháng 12. Sau đó, tháng 1 xuất hiện hàng loạt điểm nóng cùng lúc, khiến cán cân rủi ro đổi chiều.
Amos nhắc đến những yếu tố làm thị trường phải đánh giá lại: căng thẳng và bất ổn địa chính trị, các vấn đề liên quan thương mại và chính sách, cùng những lo ngại về độc lập của Fed. Khi nhiều rủi ro cùng xuất hiện trong một thời gian ngắn, nhà đầu tư có xu hướng tăng tỷ trọng tài sản phòng thủ, và vàng thường là lựa chọn trung tâm.
Bạc: vì sao BMO khuyến nghị thận trọng hơn vàng
Trái với vàng, BMO hiện thận trọng với bạc vì hai lý do lớn.
Thứ nhất, bạc vẫn được nhìn chủ yếu như một hàng hóa công nghiệp. Khi cân bằng thị trường vật chất có dấu hiệu “nới” lại, dư địa tăng giá theo kiểu thiếu hụt gấp gáp sẽ kém thuyết phục hơn.
Thứ hai, bạc vừa trải qua giai đoạn đầu cơ mạnh vào cuối năm và đầu năm, với hoạt động quyền chọn và giao dịch đầu cơ đẩy biến động tăng cao. Khi giá quay về “mặt đất”, bạc có thể chịu áp lực tâm lý, vì các nhịp rung lắc mạnh làm suy yếu hình ảnh trú ẩn an toàn của nó.
BMO cũng lưu ý yếu tố nhu cầu từ năng lượng mặt trời: nếu thế giới đã qua đỉnh lắp đặt solar toàn cầu, nhu cầu công nghiệp theo hướng này có thể không còn tăng nóng như trước. Dù tình hình còn linh hoạt và cần theo dõi, trong ngắn hạn bạc không phải lựa chọn ưu tiên như vàng.
Lời khuyên dành cho nhà đầu tư
- Với vàng, nếu tin vào kịch bản dài hạn, ưu tiên cách tiếp cận chiến lược: chia nhỏ vị thế, tận dụng nhịp điều chỉnh thay vì mua đuổi khi hưng phấn.
- Theo dõi 4 biến số mà BMO nhấn mạnh: mua ròng ngân hàng trung ương, dòng ETF, DXY và TIPS. Đây là “bảng điều khiển” để đánh giá sức bền của xu hướng.
- Với bạc, thận trọng với các nhịp tăng do đầu cơ. Nếu tham gia, nên giảm đòn bẩy, đặt ngưỡng rủi ro rõ ràng và tránh kỳ vọng nó hành xử như tài sản trú ẩn giống vàng trong mọi giai đoạn.
- Trong bối cảnh địa chính trị và chính sách nhiều lớp, quản trị rủi ro quan trọng hơn dự đoán đỉnh đáy. Biến động lớn có thể xuất hiện ngay cả khi xu hướng dài hạn vẫn đúng.
Tóm lại, theo Helen Amos của BMO, chuỗi rủi ro địa chính trị và các lực đỡ cấu trúc như mua ròng của ngân hàng trung ương, dòng tiền ETF, biến động của USD và lợi suất thực đang khiến kịch bản tăng của vàng trở nên thuyết phục hơn, với mục tiêu gần 6.500 USD/oz trong năm 2026. Ngược lại, bạc được khuyến nghị thận trọng vì thị trường vật chất có dấu hiệu “nới” lại và tác động tiêu cực từ giai đoạn đầu cơ quá đà gần đây. Trong giai đoạn nhiều bất định, vàng đang giữ vai trò phòng thủ chiến lược tốt hơn, còn bạc phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và quản trị vị thế chặt chẽ.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
