[InvestBlogger.com] – Trong mắt nhiều nhà đầu tư hiện đại, vàng luôn là một tài sản khó xếp loại. Nó không tạo ra dòng tiền, không trả cổ tức và cũng không dễ định giá theo các mô hình tài chính truyền thống. Chính vì vậy, không ít người xem vàng như một tài sản “kém hấp dẫn” so với cổ phiếu, trái phiếu hay bất động sản.
Tuy nhiên, theo Jeff Sarti, CEO của Morton Wealth, cách nhìn đó đang bỏ lỡ bản chất quan trọng nhất của vàng. Ông cho rằng vàng không tồn tại để giúp nhà đầu tư làm giàu nhanh chóng. Vai trò cốt lõi của vàng là bảo toàn sức mua và giúp danh mục đầu tư đứng vững khi hệ thống tài chính bước vào giai đoạn bất ổn.
Đây là một góc nhìn đáng chú ý trong bối cảnh thế giới đang đối mặt với nợ công tăng mạnh, rủi ro lạm phát quay trở lại và áp lực kéo dài từ các chính sách tiền tệ nới lỏng. Khi niềm tin vào tiền pháp định bị bào mòn dần theo thời gian, vàng lại một lần nữa được nhắc đến như một tài sản nền tảng của sự bền vững tài chính.
Vàng không phải khoản đầu tư tăng trưởng, mà là nơi lưu giữ giá trị
Theo Jeff Sarti, sai lầm phổ biến nhất của thị trường là cố nhìn vàng như một khoản đầu tư tăng trưởng. Trong khi đó, bản chất của vàng gần với một hình thức tiết kiệm dài hạn hơn là một công cụ đầu cơ.
Nói cách khác, vàng không được sinh ra để tạo ra lợi nhuận vượt trội theo từng quý hay từng năm. Nó tồn tại để duy trì sức mua của tài sản trong những giai đoạn mà tiền tệ suy yếu hoặc hệ thống tài chính đối mặt với rủi ro lớn. Đây là khác biệt mang tính nền tảng.
Nếu một cổ phiếu được định giá bằng tăng trưởng lợi nhuận tương lai, một trái phiếu được định giá bằng dòng tiền và lãi suất, thì vàng được đánh giá bằng khả năng giữ giá trị qua nhiều thế hệ. Chính điều này khiến vàng thường bị hiểu nhầm trong những giai đoạn thị trường ưu tiên tăng trưởng, nhưng lại trở nên nổi bật mỗi khi bất ổn vĩ mô gia tăng.
Theo logic đó, vàng không cần phải “hào nhoáng” để chứng minh giá trị. Một tài sản lưu giữ giá trị đúng nghĩa thường phải nhàm chán, ổn định và không phụ thuộc vào lời hứa của bất kỳ chính phủ hay tổ chức phát hành nào.
Vì sao vàng vẫn giữ vai trò đặc biệt trong mọi chu kỳ tiền tệ
Một trong những luận điểm đáng chú ý nhất từ Jeff Sarti là lịch sử đã chứng minh các đồng tiền dự trữ có thể thay đổi, nhưng vàng thì vẫn tồn tại như một chuẩn giá trị xuyên suốt nhiều thế hệ.
Các hệ thống tiền pháp định có thể vận hành hiệu quả trong một giai đoạn nhất định, nhưng chúng luôn đứng trước nguy cơ bị bào mòn bởi nợ công, thâm hụt ngân sách, lạm phát hoặc việc mở rộng cung tiền quá mức. Khi điều đó xảy ra, nhà đầu tư thường tìm đến những tài sản không bị pha loãng bởi quyết định chính sách. Vàng là một trong số rất ít tài sản đáp ứng được tiêu chí này.
Nhìn theo góc độ danh mục, vàng không nhất thiết phải mang lại hiệu suất cao nhất. Điều quan trọng hơn là nó có thể đóng vai trò phòng vệ trong những tình huống mà nhiều tài sản tài chính đồng loạt chịu áp lực. Đây là lý do vàng thường được xem là tài sản phi tương quan hoặc tương quan thấp với các nhóm tài sản truyền thống trong những thời điểm nhạy cảm.
Nỗi lo lớn nhất không phải giá vàng tăng chậm, mà là tiền tệ bị mất giá
Jeff Sarti cho rằng triển vọng dài hạn của vàng không đến từ tâm lý hưng phấn đầu cơ, mà đến từ những vấn đề cấu trúc của nền kinh tế, đặc biệt là nợ công và chính sách tiền tệ.
Khi một quốc gia liên tục dựa vào mở rộng bảng cân đối, duy trì lãi suất thấp hoặc gián tiếp làm suy yếu đồng nội tệ để xử lý áp lực nợ, sức mua của tiền sẽ giảm theo thời gian. Trong môi trường đó, vàng có xu hướng được định vị lại như một công cụ phòng vệ trước mất giá tiền tệ.
Điểm đáng chú ý là đây không chỉ là câu chuyện của riêng Mỹ. Nhiều nền kinh tế lớn cũng đang chịu áp lực nợ ở mức cao, trong khi khả năng giải quyết bằng tăng trưởng thực chất ngày càng hạn chế. Khi tăng trưởng không đủ mạnh để hấp thụ gánh nặng nợ, con đường dễ đi hơn thường là chấp nhận lạm phát cao hơn trong một thời gian dài hoặc duy trì các hình thức “kiềm chế tài chính” để giảm chi phí đi vay thực tế.
Trong bối cảnh đó, vàng trở thành một lựa chọn hợp lý cho những nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn tài sản hơn là săn tìm mức sinh lời tối đa.
Giá vàng tăng mạnh không có nghĩa vàng đang mất đi giá trị cốt lõi
Dù giữ quan điểm tích cực về vàng trong dài hạn, Jeff Sarti cũng thừa nhận rằng đà tăng quá mạnh của kim loại quý trong ngắn hạn có thể tạo ra cảm giác bất an. Khi một tài sản tăng theo dạng dựng đứng, thị trường thường bị cuốn vào các câu chuyện đầu cơ và kỳ vọng thái quá.
Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết phủ nhận luận điểm dài hạn. Trong bất kỳ chu kỳ tài sản nào, yếu tố đầu cơ luôn xuất hiện ở một số giai đoạn nhất định. Với vàng cũng vậy. Sự sôi động ngắn hạn chỉ trở thành vấn đề khi thị trường quên mất chức năng thực sự của nó và bắt đầu coi vàng như một công cụ làm giàu nhanh.
Theo góc nhìn của Sarti, ông không muốn vàng tăng lên những mức quá cực đoan chỉ trong một thời gian ngắn, bởi điều đó thường phản ánh một môi trường kinh tế rất bất thường. Một thị trường vàng tăng vừa phải nhưng bền vững sẽ là tín hiệu lành mạnh hơn nhiều so với một cơn sốt giá mang màu sắc hoảng loạn.
Phân bổ vàng thế nào để hợp lý trong danh mục đầu tư
Morton Wealth đã duy trì vị thế với kim loại quý từ năm 2015. Trong hơn một thập kỷ qua, mức phân bổ của họ ở nhóm tài sản này vào khoảng một chữ số cao, với khoảng 5 đến 6% ở vàng và thêm 2 đến 3% ở cổ phiếu khai thác vàng.
Cách tiếp cận này mang nhiều ý nghĩa. Thứ nhất, vàng được xem là phần lõi có chức năng phòng vệ và lưu giữ giá trị. Thứ hai, cổ phiếu khai thác vàng được dùng như phần mở rộng mang tính chiến thuật, có thể tạo ra biến động lớn hơn nhưng cũng đi kèm rủi ro cao hơn do chịu tác động từ chi phí đầu vào như năng lượng, lao động và quản trị doanh nghiệp.
Điểm đáng học hỏi là Morton Wealth không cố gắng bắt đáy hay bán đỉnh theo cảm xúc. Họ ưu tiên tái cân bằng có kỷ luật. Khi vàng tăng mạnh lên vùng đỉnh lịch sử, công ty đã chốt bớt lợi nhuận thay vì để tỷ trọng kim loại quý phình to ngoài kế hoạch ban đầu.
Đây là nguyên tắc quan trọng với nhà đầu tư cá nhân. Vàng nên là một phần có chủ đích trong danh mục, chứ không phải quyết định bốc đồng chạy theo biến động giá.
Vàng vẫn đang bị nắm giữ quá ít trong danh mục toàn cầu
Một luận điểm khác rất đáng chú ý là theo Jeff Sarti, tỷ trọng vàng trong các danh mục đầu tư toàn cầu hiện vẫn ở mức rất thấp. Nếu ước tính này là đúng, đợt tăng hiện tại của vàng có thể vẫn đang ở giai đoạn đầu của một xu hướng lớn hơn, được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô chứ chưa hoàn toàn do sự tham gia đại trà của công chúng.
Điều này có ý nghĩa quan trọng. Một đỉnh lớn thực sự của thị trường thường không chỉ được xác nhận bằng đồ thị giá, mà còn bằng mức độ phổ biến trong văn hóa đại chúng. Khi một tài sản xuất hiện dày đặc trong quảng cáo, được nói đến ở mọi nơi và trở thành chủ đề nóng của số đông, đó thường là lúc rủi ro hưng phấn quá mức bắt đầu tăng cao.
Theo cách nhìn này, vàng có thể vẫn chưa bước vào giai đoạn “quá đông người tham gia”. Nếu câu chuyện về nợ công, lạm phát và mất giá tiền tệ tiếp tục kéo dài, dư địa để dòng vốn tái định vị vào vàng vẫn còn đáng kể.
Vàng chỉ là một phần của chiến lược tài sản thực
Dù đánh giá cao vai trò của vàng, Jeff Sarti không xem đây là lời giải duy nhất cho bài toán đầu tư trong thời kỳ nhiều biến động. Ông đặt vàng trong một chiến lược rộng hơn, tập trung vào tài sản thực và các khoản đầu tư có mức tương quan thấp với hệ thống tài chính truyền thống.
Đây là tư duy khá phù hợp với bối cảnh hiện nay. Khi lạm phát không dễ biến mất, tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại và rủi ro đình lạm vẫn hiện hữu, nhà đầu tư có xu hướng quan tâm hơn đến những tài sản hữu hình hoặc có khả năng chống chịu tốt hơn trước chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài.
Trong chiến lược đó, vàng không phải tài sản duy nhất, nhưng lại là mắt xích quan trọng. Nó giúp danh mục có thêm một lớp đệm trước các cú sốc vĩ mô, đặc biệt khi nhiều tài sản tài chính cùng bị định giá lại.
Nhà đầu tư nên hiểu vàng theo cách thực tế hơn
Điều đáng giá nhất trong quan điểm của Jeff Sarti không nằm ở dự báo giá vàng sẽ đi đến đâu, mà ở cách ông định nghĩa lại vai trò của kim loại quý này trong tư duy đầu tư.
Nhà đầu tư thường bị hấp dẫn bởi câu hỏi “vàng còn tăng bao nhiêu” hoặc “nên mua vàng lúc nào để có lãi lớn”. Nhưng một cách tiếp cận trưởng thành hơn là đặt câu hỏi: vàng giúp gì cho sức bền của danh mục trong 5 đến 10 năm tới?
Nếu mục tiêu là bảo toàn tài sản trong môi trường đầy rủi ro, vàng có thể là một phần đáng cân nhắc. Nếu mục tiêu là tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn, vàng có thể không phải lựa chọn phù hợp nhất. Hiểu đúng chức năng của vàng sẽ giúp nhà đầu tư tránh được cả hai thái cực, đó là thần thánh hóa vàng hoặc phủ nhận hoàn toàn giá trị của nó.
Kết thúc
Trong một thế giới mà nợ công tăng cao, lạm phát vẫn là mối đe dọa âm ỉ và niềm tin vào tiền pháp định có thể bị xói mòn theo thời gian, vàng đang dần trở lại đúng với vai trò vốn có của nó: một tài sản bảo toàn giá trị chứ không phải công cụ làm giàu tức thời.
Quan điểm của CEO Morton Wealth cho thấy vàng nên được nhìn như nền móng phòng vệ trong danh mục đầu tư, đặc biệt với những nhà đầu tư ưu tiên sự bền vững hơn là lợi nhuận ngắn hạn. Khi rủi ro vĩ mô ngày càng mang tính cấu trúc, những tài sản hữu hình và có khả năng chống chịu như vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục được đánh giá lại trong chiến lược phân bổ vốn toàn cầu.
Nếu nhìn vàng bằng lăng kính đúng đắn, nhà đầu tư sẽ không kỳ vọng nó giúp mình giàu nhanh. Thay vào đó, họ sẽ hiểu rằng giá trị lớn nhất của vàng là giúp tài sản sống sót qua những giai đoạn mà phần còn lại của thị trường trở nên mong manh.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
