[InvestBlogger.com] – Thị trường bạc đang bước vào giai đoạn khá đặc biệt khi vừa tồn tại câu chuyện thiếu hụt nguồn cung kéo dài, vừa đối mặt với áp lực điều chỉnh sau một nhịp tăng quá nóng. Dù nhiều nhà đầu tư vẫn kỳ vọng bạc sẽ sớm quay lại vùng đỉnh của tháng 1, một số quan điểm thận trọng cho rằng điều đó chưa chắc xảy ra trong ngắn hạn.
Theo Mike McGlone, chiến lược gia cấp cao tại Bloomberg Intelligence, giá bạc có thể không bứt phá mạnh như kỳ vọng mà thay vào đó sẽ “lình xình” trong vùng 50 đến 100 USD/ounce trong nhiều năm. Nhận định này cho thấy thị trường bạc hiện không chỉ bị chi phối bởi yếu tố thâm hụt nguồn cung, mà còn chịu tác động lớn từ biến động giá, nhu cầu công nghiệp và hành vi đầu tư.
Thiếu hụt nguồn cung chưa đủ để kéo giá bạc trở lại đỉnh
Một trong những điểm đáng chú ý nhất của thị trường bạc năm nay là khả năng tiếp tục ghi nhận năm thâm hụt nguồn cung thứ sáu liên tiếp. Về lý thuyết, đây là yếu tố có thể hỗ trợ giá trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, theo quan điểm của Bloomberg, điều đó vẫn chưa đủ để đảm bảo bạc quay trở lại vùng đỉnh thiết lập trong tháng 1.
Thực tế, giá bạc vẫn gặp khó khi chinh phục và duy trì ổn định trên vùng kháng cự đầu tiên quanh 80 USD/ounce. Giá giao ngay gần nhất được đề cập ở mức 78,69 USD/ounce, giảm 0,22% trong ngày. Diễn biến này cho thấy lực mua vẫn hiện hữu, nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra một xu hướng tăng bền vững mới.
Nói cách khác, thị trường bạc hiện đang bị giằng co giữa câu chuyện thiếu hụt nguồn cung và áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng quá nhanh.
Bloomberg cho rằng bạc có thể đi ngang trong vùng 50 đến 100 USD
Mike McGlone giữ quan điểm khá dè dặt với bạc, dù không phủ nhận khả năng thị trường có thể có thêm một nhịp tăng mạnh khác. Ông cho rằng sau khi giá tăng theo kiểu parabol, cấu trúc cung cầu thường sẽ thay đổi đáng kể. Khi giá lên quá cao, thị trường có xu hướng tự điều chỉnh.
Lập luận chính ở đây là mức giá cao sẽ kích thích nguồn cung gia tăng và đồng thời làm suy yếu một phần nhu cầu. Điều này có thể khiến trạng thái thâm hụt hiện tại dần thu hẹp, thậm chí chuyển sang giai đoạn mà giá cao tự tạo ra áp lực giảm giá cho chính nó.
Theo đánh giá của ông, bạc hiện giống với các chu kỳ tăng nóng trong quá khứ. Đợt tăng bắt đầu rõ nét từ giữa năm 2025 đã đẩy giá lên mức cao vượt trội so với xu hướng dài hạn. Đây là mẫu hình từng xuất hiện trong các giai đoạn tăng sốc của bạc, đặc biệt là năm 2011.
Với mức giá quanh 79 USD vào ngày 15/4, ông cho rằng bạc nhiều khả năng sẽ bị “kẹt” trong vùng 50 đến 100 USD trong thời gian dài, thay vì duy trì ổn định trên mốc 100 USD.
Rủi ro hồi quy về trung bình vẫn rất lớn
Một điểm quan trọng trong góc nhìn của Bloomberg là rủi ro hồi quy về mức trung bình dài hạn. Theo McGlone, khi một tài sản tăng quá xa so với đường trung bình nhiều năm, xác suất điều chỉnh trở lại sẽ tăng lên đáng kể.
Ông nhấn mạnh rằng giá bạc đã từng giao dịch với mức chênh rất lớn so với đường trung bình động 10 năm. Trong bối cảnh đó, thị trường không chỉ có khả năng đi ngang kéo dài mà còn có nguy cơ lùi sâu hơn nếu tâm lý đầu cơ suy yếu.
Đáng chú ý, ông cho rằng rủi ro “quay về bình thường” hiện đang nghiêng nhiều hơn về đường trung bình 10 năm quanh 33 USD, thay vì khả năng giá bạc bền vững trên 100 USD. Đây là nhận định khá tiêu cực, phản ánh quan điểm rằng nhịp tăng vừa qua có thể đã đi quá nhanh so với nền tảng cơ bản.
Ngoài ra, McGlone cũng lưu ý rằng nếu xu hướng hiện nay đảo chiều rõ rệt, bạc hoàn toàn có thể quay về vùng 50 USD/ounce. Điều này khiến vùng 50 USD không chỉ là biên dưới của kịch bản đi ngang dài hạn, mà còn là mốc giá có thể được kiểm định nếu áp lực bán gia tăng.
Biến động mạnh là tín hiệu cần đặc biệt lưu ý
Không chỉ mức giá, độ biến động của bạc cũng là yếu tố khiến giới phân tích trở nên thận trọng hơn. Theo Bloomberg, biến động 180 ngày của bạc hiện cao hơn hơn 5 lần so với S&P 500. Đây là mức cao nhất kể từ năm 1980, thời điểm bạc từng đạt đỉnh lịch sử dưới 50 USD/ounce.
Mức đỉnh này sau đó được lặp lại vào năm 2011 và chỉ thực sự bị vượt qua trong năm 2025. Khi một tài sản có biến động quá mạnh so với thị trường chung, nhà đầu tư cần đặc biệt thận trọng vì giá có thể thay đổi nhanh theo cả hai hướng.
Biến động lớn thường hấp dẫn dòng tiền đầu cơ trong ngắn hạn, nhưng lại khiến việc giữ giá ở vùng cao trở nên khó khăn hơn. Với bạc, đây là yếu tố quan trọng vì nó làm gia tăng rủi ro điều chỉnh mạnh sau mỗi nhịp tăng sốc.
Nhu cầu công nghiệp suy yếu, nhu cầu đầu tư trở thành trụ đỡ chính
Trong khi đó, thị trường cũng đang hấp thụ báo cáo Silver Survey thường niên của Silver Institute, trong đó dự báo thị trường bạc sẽ thâm hụt 46,3 triệu ounce trong năm nay. Dù con số này vẫn cho thấy cung chưa đáp ứng đủ cầu, cấu trúc nhu cầu lại đang có sự thay đổi đáng kể.
Cụ thể, nhu cầu công nghiệp được dự báo giảm 3%, dẫn đầu là mức giảm 19% trong tiêu thụ bạc cho các tấm pin mặt trời. Đây là chi tiết rất đáng chú ý vì năng lượng mặt trời từng là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng của nhu cầu bạc trong nhiều năm qua.
Ở chiều ngược lại, Metals Focus, đơn vị nghiên cứu đứng sau báo cáo, cho rằng nhu cầu đầu tư sẽ là động lực lớn nhất của thị trường bạc năm nay. Báo cáo dự báo nhu cầu đầu tư tăng 18%, với điểm nhấn là dòng vốn 30 tấn chảy vào các quỹ ETF bạc vật chất.
Điều này cho thấy trong ngắn hạn, bạc có thể vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở nhóm kim loại quý. Tuy nhiên, nếu lực đỡ này không đủ mạnh để bù đắp cho sự chậm lại của nhu cầu công nghiệp, thị trường vẫn có thể tiếp tục dao động trong biên độ rộng thay vì hình thành xu hướng tăng rõ ràng.
Triển vọng của bạc hiện đang là sự pha trộn giữa kỳ vọng và thận trọng. Một mặt, thị trường vẫn duy trì trạng thái thâm hụt nguồn cung và nhận được hỗ trợ từ nhu cầu đầu tư. Mặt khác, mức giá cao, biến động lớn và nguy cơ hồi quy về trung bình đang khiến nhiều chuyên gia chưa sẵn sàng đặt cược vào một chu kỳ tăng bền vững mới.
Quan điểm của Bloomberg cho thấy bạc có thể chưa bước vào giai đoạn bứt phá dài hạn, mà nhiều khả năng sẽ còn dao động trong vùng 50 đến 100 USD trong thời gian khá lâu. Với nhà đầu tư, điều quan trọng lúc này không chỉ là nhìn vào câu chuyện thiếu hụt nguồn cung, mà còn phải theo dõi sát sự thay đổi trong nhu cầu công nghiệp, dòng tiền đầu tư và mức độ biến động của thị trường.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
