[InvestBlogger.com] – Thị trường vàng đang duy trì động lực tăng giá tích cực dù vẫn nằm trong một vùng dao động rộng. Động lực mới cho kim loại quý đến từ báo cáo lạm phát sản xuất của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, qua đó làm dịu bớt áp lực lạm phát đầu vào và mở ra thêm dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm.
Ngay sau khi dữ liệu được công bố, giá vàng giao ngay tăng nhẹ lên 4.774,60 USD/ounce, tương đương mức tăng 0,73% trong ngày. Diễn biến này cho thấy thị trường đang đánh giá báo cáo PPI như một tín hiệu tích cực đối với vàng, nhất là trong bối cảnh rủi ro địa chính trị vẫn tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn.
PPI tháng 3 tăng nhưng vẫn thấp hơn dự báo
Theo Bộ Lao động Mỹ, chỉ số giá sản xuất PPI toàn phần trong tháng 3 tăng 0,5%, bằng với mức tăng đã điều chỉnh của tháng 2. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với dự báo 1,1% của giới phân tích.
Tính theo năm, lạm phát bán buôn tăng 4,0% trong 12 tháng qua. Đây là mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 2/2023, nhưng vẫn thấp hơn mức dự báo 4,7% của thị trường. Điều này cho thấy áp lực giá ở cấp độ sản xuất vẫn hiện hữu, song chưa nóng như lo ngại trước đó.
Quan trọng hơn, chỉ số PPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng 0,1% trong tháng 3 sau khi tăng 0,3% trong tháng trước. Mức tăng này thấp hơn dự báo 0,4%. Nếu tính theo năm, PPI lõi tăng 3,8%, cũng thấp hơn kỳ vọng 4,2%.
Nhìn tổng thể, báo cáo cho thấy áp lực lạm phát cơ bản đang có dấu hiệu dịu lại. Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng với Fed, bởi ngân hàng trung ương Mỹ không chỉ quan tâm đến lạm phát năng lượng hay hàng hóa ngắn hạn mà còn theo dõi sát xu hướng giá cơ bản trong toàn nền kinh tế.
Giá vàng được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed bớt cứng rắn
Với thị trường vàng, dữ liệu PPI thấp hơn dự báo mang ý nghĩa rất rõ. Khi áp lực lạm phát không quá nóng, Fed sẽ có ít lý do hơn để duy trì lập trường cứng rắn kéo dài. Điều đó đồng nghĩa khả năng giảm lãi suất trong nửa cuối năm trở nên thực tế hơn.
Mặt bằng lãi suất thấp hơn thường là yếu tố có lợi cho vàng vì làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi. Đồng thời, nếu kỳ vọng Fed hạ lãi suất gia tăng, đồng USD cũng có thể chịu áp lực suy yếu, qua đó tạo thêm lực đỡ cho giá vàng.
Phản ứng của vàng sau báo cáo PPI cho thấy nhà đầu tư đang xem dữ liệu này như một tín hiệu hỗ trợ kép. Một mặt, lạm phát dịu hơn giúp Fed có thêm không gian chính sách. Mặt khác, bất ổn địa chính trị vẫn duy trì nhu cầu phòng thủ trên thị trường tài sản an toàn.
Căng thẳng Trung Đông vẫn là nền hỗ trợ lớn cho vàng
Dù lạm phát sản xuất hạ nhiệt, bối cảnh thị trường chưa hề bình lặng. Giá dầu vẫn duy trì ở mức cao, với Brent quanh 94 USD/thùng và WTI quanh 91 USD/thùng, phản ánh lo ngại kéo dài về rủi ro nguồn cung và căng thẳng liên quan đến Iran.
Theo đánh giá của các chuyên gia, đây là trạng thái khá đặc biệt của thị trường hiện nay: vừa tồn tại cú sốc nguồn cung do địa chính trị, vừa xuất hiện tín hiệu giảm tốc của lạm phát cơ bản. Chính sự kết hợp này đang tạo ra môi trường thuận lợi cho vàng duy trì mặt bằng giá cao.
Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho rằng Phố Wall đã có được khoảng thở cần thiết khi dữ liệu lạm phát sản xuất mềm hơn đáng lo ngại. Điều đó cho thấy tác động lan tỏa từ cú sốc nguồn cung Trung Đông sang mặt bằng giá chung vẫn còn hạn chế. Trong khi đó, áp lực lõi hạ nhiệt khiến lập trường cứng rắn của Fed mất đi phần nào sức nặng, từ đó mở rộng cánh cửa cho các đợt cắt giảm lãi suất và làm suy yếu đồng USD, một bối cảnh điển hình có lợi cho vàng.
Vì sao PPI quan trọng với triển vọng giá vàng?
PPI được xem là chỉ báo lạm phát sớm vì các nhà sản xuất thường chuyển phần chi phí đầu vào tăng thêm sang người tiêu dùng. Nếu PPI tăng mạnh liên tục, thị trường sẽ lo ngại áp lực này sớm muộn cũng sẽ xuất hiện trong CPI, buộc Fed phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Tuy nhiên, báo cáo tháng 3 lần này lại cho thấy một bức tranh cân bằng hơn. Dù giá xăng tăng mạnh 15,7% và đóng góp gần một nửa mức tăng của chỉ số hàng hóa cuối cùng, tác động lan tỏa sang toàn bộ nền kinh tế không lớn như dự báo.
Một số chuyên gia cho rằng thị trường đã đánh giá quá cao mức độ ảnh hưởng từ giá năng lượng. Theo Adam Button, Trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại Forexlive.com, các nhà kinh tế dường như đã bỏ qua ba yếu tố bù trừ quan trọng, gồm giá khí tự nhiên sụt giảm, việc gỡ bỏ thuế quan và xu hướng chậm lại rộng hơn của lạm phát dịch vụ lõi.
Nói cách khác, cú sốc giá năng lượng là có thật nhưng không đủ lớn để đẩy lạm phát sản xuất toàn nền kinh tế vượt xa kỳ vọng. Điều đó giúp thị trường bớt lo ngại rằng Fed sẽ phải mạnh tay hơn với lãi suất trong thời gian tới.
Vàng còn dư địa tăng nhưng chưa thoát hoàn toàn vùng dao động
Dù phản ứng tích cực với dữ liệu PPI, vàng hiện vẫn được xem là đang vận động trong một biên độ giao dịch rộng hơn. Điều này cho thấy xu hướng tăng chưa hẳn bứt phá hoàn toàn, nhưng nền giá đang được củng cố vững hơn nhờ hai yếu tố song hành là kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và nhu cầu trú ẩn.
Trong ngắn hạn, triển vọng của vàng vẫn sẽ phụ thuộc vào hai biến số lớn. Thứ nhất là liệu các dữ liệu lạm phát tiếp theo có tiếp tục xác nhận xu hướng giảm tốc hay không. Thứ hai là mức độ leo thang hoặc hạ nhiệt của căng thẳng tại Trung Đông, bởi đây vẫn là nguồn gốc chính của biến động giá năng lượng và tâm lý phòng thủ trên thị trường.
Báo cáo PPI tháng 3 của Mỹ đã mang lại một cú hích đáng kể cho giá vàng khi cho thấy áp lực lạm phát sản xuất thấp hơn dự báo. Diễn biến này giúp củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể có thêm dư địa giảm lãi suất trong nửa cuối năm, qua đó tạo môi trường thuận lợi hơn cho kim loại quý.
Tuy vậy, thị trường vàng hiện không chỉ được dẫn dắt bởi yếu tố vĩ mô mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ rủi ro địa chính trị và biến động giá năng lượng. Trong bối cảnh đó, vàng vẫn đang duy trì vai trò là tài sản phòng thủ quan trọng, và nếu xu hướng lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi căng thẳng toàn cầu chưa sớm chấm dứt, dư địa tăng của giá vàng vẫn còn đáng kể.
BRIAN TRƯƠNG
Theo Kitco News
THEO DÕI BLOG TẠI : FACEBOOK | X(TWITTER)
Tuyên bố miễn trừ : Nội dung trên InvestBlogger chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải tư vấn hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ tài sản nào. Do đó, nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định và rủi ro phát sinh.
